可轉(zhuǎn)債今年很火，其中一個(gè)體現(xiàn)是越來(lái)越多的上市公司申請(qǐng)發(fā)行。根據(jù)證監(jiān)會(huì)發(fā)布的公告，12月25日，吉林敖東等7家公司的可轉(zhuǎn)債申請(qǐng)獲得通過(guò)。至此，2017年以來(lái)，超過(guò)60家公司的可轉(zhuǎn)債申請(qǐng)獲得通過(guò)。而據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，上市公司可轉(zhuǎn)債今年已發(fā)行規(guī)模逼近千億元。
一邊是上市公司密集申請(qǐng)發(fā)行可轉(zhuǎn)債，比如，雨虹轉(zhuǎn)債第一次信用申購(gòu)就有超過(guò)200萬(wàn)戶(hù)網(wǎng)上有效申購(gòu)；另一邊是可轉(zhuǎn)債破發(fā)、棄購(gòu)等情況時(shí)有發(fā)生。隨著大股東減持、部分可轉(zhuǎn)債價(jià)格上市后大幅調(diào)整、新債破發(fā)等現(xiàn)象出現(xiàn)，可轉(zhuǎn)債的市場(chǎng)參與熱情快速降溫。
數(shù)據(jù)顯示，雨虹轉(zhuǎn)債申購(gòu)戶(hù)數(shù)為261萬(wàn)戶(hù)，水晶轉(zhuǎn)債的參與戶(hù)數(shù)達(dá)到了704萬(wàn)戶(hù)，而近期的萬(wàn)信轉(zhuǎn)債網(wǎng)上申購(gòu)戶(hù)數(shù)已降至60萬(wàn)戶(hù)以下。鐵漢轉(zhuǎn)債、萬(wàn)信轉(zhuǎn)債、東財(cái)轉(zhuǎn)債中簽率逐步提高，依次為0.0594%、0.0807%、0.4036%。
藍(lán)思轉(zhuǎn)債由于大股東爽約，出現(xiàn)了超6億元的棄購(gòu)，主承銷(xiāo)商國(guó)信證券包銷(xiāo)比例達(dá)到12.65%，成為今年首單被大額包銷(xiāo)的可轉(zhuǎn)債；眾興菌業(yè)19日公告可轉(zhuǎn)債發(fā)行結(jié)果，網(wǎng)上投資者棄購(gòu)2742.03萬(wàn)元，主承銷(xiāo)商中金公司的包銷(xiāo)比例為2.98%。
在這種情況下，為了讓可轉(zhuǎn)債順利發(fā)行，近期幾乎所有公司的可轉(zhuǎn)債發(fā)行人大股東都表態(tài)將認(rèn)購(gòu)。
究其原因，有分析認(rèn)為，年底可轉(zhuǎn)債發(fā)行比較密集，加上信用申購(gòu)進(jìn)一步降低準(zhǔn)入門(mén)檻，可轉(zhuǎn)債的稀缺性降低，同時(shí)也讓可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)面臨不小的大股東潛在的拋壓。這就導(dǎo)致市場(chǎng)對(duì)可轉(zhuǎn)債的需求下降，進(jìn)一步使溢價(jià)率降低。
今年9月8日，證監(jiān)會(huì)正式發(fā)布修訂后的《證券發(fā)行與承銷(xiāo)管理辦法》，可轉(zhuǎn)債的網(wǎng)上申購(gòu)方式由繳納相應(yīng)保證金轉(zhuǎn)為信用申購(gòu)。對(duì)于普通投資者而言，以往大額的保證金門(mén)檻取消了，“動(dòng)動(dòng)手指”就可以參與可轉(zhuǎn)債打新。但是，很多投資者對(duì)可轉(zhuǎn)債并不完全了解，只貪圖所謂的打新收益。
其實(shí)，任何一項(xiàng)投資都是有風(fēng)險(xiǎn)的，不可能“只賺不賠”，投資可轉(zhuǎn)債也是如此。所以，筆者認(rèn)為，面對(duì)可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)的火爆，投資者對(duì)它的態(tài)度從蜂擁而上到不再盲目跟風(fēng)，這種態(tài)度在一定程度上也是一種進(jìn)步。
當(dāng)然，對(duì)于可轉(zhuǎn)債，市場(chǎng)各方還是要理性看待。作為債權(quán)市場(chǎng)上一類(lèi)權(quán)益性質(zhì)的活躍資產(chǎn)，為機(jī)構(gòu)和個(gè)人投資者提供了豐富的投資工具。而目前信用申購(gòu)形式也為普通的個(gè)人投資者帶來(lái)了一定的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益。
另外，有分析認(rèn)為，更多的可轉(zhuǎn)債發(fā)行，意味著有更多的公司主體可以使用更豐富的融資工具，以達(dá)到資本市場(chǎng)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)更好發(fā)展的目的，更多個(gè)人投資者的參與也意味著更完善的市場(chǎng)定價(jià)行為。
