編者按 回顧過(guò)去一年，金融行業(yè)改革與發(fā)展亮點(diǎn)紛呈，金融風(fēng)險(xiǎn)得到有效管控，金融回歸為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)的腳步平穩(wěn)而堅(jiān)定。年中召開(kāi)的金融工作會(huì)議對(duì)下一階段重大金融改革作出總體布局。在金融領(lǐng)域頂層規(guī)劃逐漸清晰的格局下，資本市場(chǎng)、銀行、期貨、保險(xiǎn)、基金等行業(yè)積極落實(shí)中央關(guān)于金融的各項(xiàng)決策和要求，在融入實(shí)體經(jīng)濟(jì)、服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的同時(shí)實(shí)現(xiàn)了自身的改革發(fā)展。本報(bào)特組織了相關(guān)系列報(bào)道，敬請(qǐng)關(guān)注。
今年以來(lái)，資本市場(chǎng)基礎(chǔ)制度不斷夯實(shí)，依法全面從嚴(yán)監(jiān)管持續(xù)加強(qiáng)，改革開(kāi)放呈現(xiàn)新氣象，有力支持了實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展和供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革。展望2018年，將進(jìn)一步完善基礎(chǔ)性制度建設(shè)，建立更為嚴(yán)格的“穿透式”監(jiān)管機(jī)制，資本市場(chǎng)國(guó)際化將再進(jìn)一步。
夯實(shí)基礎(chǔ)性制度
基礎(chǔ)性制度對(duì)資本市場(chǎng)健康發(fā)展起到了極其重要的作用。為形成融資功能完備的市場(chǎng)，今年以來(lái)，新股發(fā)行常態(tài)化、減持新規(guī)、再融資新政等基礎(chǔ)性制度建設(shè)逐步完善，促進(jìn)了資本市場(chǎng)健康發(fā)展。
新股發(fā)行常態(tài)化，嚴(yán)把審核質(zhì)量關(guān)，防止“病從口入”。截至12月15日，今年以來(lái)證監(jiān)會(huì)累計(jì)核發(fā)47批IPO批文，394家企業(yè)首發(fā)申請(qǐng)獲得核準(zhǔn)，合計(jì)籌資總額超2080億元。證監(jiān)會(huì)副主席姜洋表示，IPO審核周期大幅縮短，IPO堰塞湖得以有效緩解。同時(shí)，理順了發(fā)行、定價(jià)、配售等環(huán)節(jié)運(yùn)行機(jī)制；完善了股票發(fā)審委制度，堅(jiān)持選聘、運(yùn)行、監(jiān)察相分離，提高了透明度。
證監(jiān)會(huì)出臺(tái)減持新規(guī)，從嚴(yán)規(guī)范股東減持行為。對(duì)于市場(chǎng)反映強(qiáng)烈的清倉(cāng)式減持、“過(guò)橋減持”、“斷崖式減持”等亂象，證監(jiān)會(huì)多措并舉堵住了漏洞和失血點(diǎn)，市場(chǎng)平穩(wěn)有序發(fā)展。同時(shí)，在減持新規(guī)中進(jìn)一步完善了大宗交易“過(guò)橋減持”監(jiān)管安排以及非公開(kāi)發(fā)行股份解禁后的減持規(guī)范。從5月末到11月中旬，累計(jì)約有880家上市公司大股東發(fā)生減持行為，減持金額約1790億元，同比大幅下降。
再融資新政的出臺(tái)，解決了市場(chǎng)長(zhǎng)期存在的問(wèn)題。由于此前部分上市公司存在過(guò)度融資傾向、非公開(kāi)發(fā)行定價(jià)機(jī)制選擇存在較大套利空間、再融資品種結(jié)構(gòu)失衡，證監(jiān)會(huì)對(duì)《上市公司非公開(kāi)發(fā)行股票實(shí)施細(xì)則》部分條文作出了修訂。例如，上市公司申請(qǐng)非公開(kāi)發(fā)行股票的，擬發(fā)行的股份數(shù)量不得超過(guò)本次發(fā)行前總股本的20%；上市公司申請(qǐng)?jiān)霭l(fā)、配股、非公開(kāi)發(fā)行股票的，本次發(fā)行董事會(huì)決議日距離前次募集資金到位日原則上不得少于18個(gè)月，等等。
展望2018年，信達(dá)證券研發(fā)中心副總經(jīng)理劉景德認(rèn)為，在基礎(chǔ)性制度建設(shè)方面，應(yīng)不斷提升上市公司質(zhì)量并提高違規(guī)違法成本；要繼續(xù)保持趨嚴(yán)態(tài)勢(shì)，不斷完善退市制度，讓僵尸公司、垃圾企業(yè)順利退出。
強(qiáng)化監(jiān)管穩(wěn)步前行
12月15日，證監(jiān)會(huì)正式公布了對(duì)“中水漁業(yè)”信息披露違法違規(guī)案作出處罰的決定書(shū)?！爸兴疂O業(yè)”2015年半年度報(bào)告披露的合并資產(chǎn)負(fù)債表其他應(yīng)收款項(xiàng)目期末金額少計(jì)84024823.49元，存在虛假記載、重大遺漏。北京證監(jiān)局決定責(zé)令“中水漁業(yè)”改正，給予警告，并處以45萬(wàn)元罰款。
“中水漁業(yè)”信息披露違法違規(guī)案只是資本市場(chǎng)加強(qiáng)監(jiān)管、防范風(fēng)險(xiǎn)的一個(gè)縮影。近期，趙薇夫婦被罰5年禁入證券市場(chǎng)，樂(lè)視賈躍亭因未履行借款承諾被責(zé)令改正，鮮言操縱“多倫股份”案罰沒(méi)款超34億元……證監(jiān)會(huì)頂格處罰多個(gè)大案，稽查執(zhí)法呈現(xiàn)雷霆之勢(shì)。
截至12月中旬的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，證監(jiān)會(huì)2017年以來(lái)共作出行政處罰決定206件，罰沒(méi)款金額73.24億元，是2016年全年的1.7倍；市場(chǎng)禁入36人，預(yù)計(jì)全年市場(chǎng)禁入人數(shù)將再創(chuàng)歷史新高。此外，9月下旬以來(lái)，監(jiān)管部門開(kāi)展了對(duì)23家IPO企業(yè)的現(xiàn)場(chǎng)檢查；截至今年10月底，IPO審核未通過(guò)率（包括終止審查和被否決）約為29%；截至12月21日，今年以來(lái)滬深交易所累計(jì)對(duì)A股上市公司發(fā)出了超2080份監(jiān)管類函件（包括監(jiān)管函、問(wèn)詢函等），嚴(yán)監(jiān)管取得明顯成效。
展望2018年，北京理工大學(xué)管理與經(jīng)濟(jì)學(xué)院副教授張永冀表示，從中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議來(lái)看，防控金融風(fēng)險(xiǎn)仍是明年經(jīng)濟(jì)工作的重點(diǎn)之一，預(yù)計(jì)強(qiáng)監(jiān)管態(tài)勢(shì)將進(jìn)一步持續(xù)。
“預(yù)計(jì)明年會(huì)建立更為嚴(yán)格的‘穿透式’監(jiān)管機(jī)制，健全‘以監(jiān)管會(huì)員為中心’的交易行為監(jiān)管模式，防止監(jiān)管套利。此外，監(jiān)管部門將打好常規(guī)案件查辦與專項(xiàng)執(zhí)法行動(dòng)的‘組合拳’，堅(jiān)決打擊各類違法違規(guī)行為。”張永冀表示。
國(guó)際化再進(jìn)一步
A股成功納入MSCI指數(shù)，滬港通運(yùn)行3周年、深港通成功開(kāi)閘1周年……資本市場(chǎng)雙向開(kāi)放穩(wěn)步擴(kuò)大，境內(nèi)外市場(chǎng)互聯(lián)互通范圍拓寬，資本市場(chǎng)國(guó)際化取得顯著成效。
今年6月21日，美國(guó)明晟公司宣布將A股納入全球新興市場(chǎng)指數(shù)體系，A股第4次MSCI“大考”終于成功過(guò)關(guān)。MSCI計(jì)劃初始納入222只大盤A股，基于5%的納入因子，這些A股約占MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)0.73%的權(quán)重。
A股成功納入MSCI指數(shù)，體現(xiàn)了國(guó)際投資者對(duì)我國(guó)資本市場(chǎng)開(kāi)放水平和監(jiān)管水準(zhǔn)的認(rèn)可。證監(jiān)會(huì)副主席方星海表示，A股納入MSCI指數(shù)有利于優(yōu)質(zhì)大盤股價(jià)值的體現(xiàn)，對(duì)市場(chǎng)的穩(wěn)定將起到支撐作用，這將有利于去杠桿的推進(jìn)。下一步，各方面應(yīng)加強(qiáng)合作，把A股納入MSCI指數(shù)執(zhí)行層面的工作真正做好。
A股被成功納入MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)，其內(nèi)生動(dòng)力起到了至關(guān)重要的作用。尤其是隨著滬港通和深港通的成功“通車”，對(duì)A股被納入MSCI起到了決定性作用。
滬港通自2014年11月17日順利開(kāi)通3年來(lái)，總成交金額達(dá)6.05萬(wàn)億元，日均成交額87.19億元。截至2017年11月16日，北向滬股通標(biāo)的576只，合計(jì)市值27.61萬(wàn)億元，占上交所A股總市值的82%；南向港股通標(biāo)的308只，合計(jì)市值23.23萬(wàn)億元，占港交所主板總市值的84%。
12月5日是深港通開(kāi)閘1周年的日子。截至12月4日下午收盤，深港通累計(jì)交易金額已達(dá)1.29萬(wàn)億元。其中，深股通交易金額8821.41億元，港股通交易金額4126.35億元。深股通日均交易金額由開(kāi)通首月的15.41億元提升至最近一個(gè)月的73.77億元，增幅379%，港股通日均交易金額由開(kāi)通首月的4.54億元提升至最近一個(gè)月的38.4億元，增幅745%。深股通和港股通日均額度使用占比分別為5.25%和5.58%。
“展望2018年，監(jiān)管部門要建立與國(guó)際機(jī)構(gòu)投資者的日常溝通渠道，及時(shí)了解他們的需求和意見(jiàn)，減少政策變動(dòng)對(duì)國(guó)際投資者的影響，真正把納入MSCI之后的后續(xù)工作做好。此外，上交所與倫交所將穩(wěn)步推進(jìn)‘滬倫通’準(zhǔn)備工作，深交所或?qū)㈤_(kāi)設(shè)‘一帶一路’上市公司服務(wù)專區(qū)，資本市場(chǎng)國(guó)際化將再進(jìn)一步?！眹?guó)開(kāi)證券研究部副總經(jīng)理杜征征表示。
