說起上市公司，很多人都會馬上想到國內(nèi)最大的那幾家公司，騰訊、阿里和百度以及近期霸占頭條的拼多多、趣頭條、蔚來汽車等等，而他們都是在美國上市的，就有人很好奇，會感到疑惑，為什么這些企業(yè)偏偏要舍近求遠(yuǎn)，不在內(nèi)地或香港上市而選擇到大洋彼岸的美國呢？
上市有寬闊的融資渠道，不僅僅是IPO，上市之后公司的定增和發(fā)債都能接觸到更多的投資人；上市讓企業(yè)更規(guī)范的管理，上市對公司而言類似一種倒逼改革，公司的財務(wù)、法務(wù)、股權(quán)結(jié)構(gòu)等方面都必須重新梳理，信息披露也勢必更公開透明，這將推動公司治理的進(jìn)步；上市讓企業(yè)擁有更強(qiáng)大的品牌，上市相當(dāng)于一種由國家提供的資質(zhì)背書，是對企業(yè)價值的認(rèn)可，這將為公司增加更多的合作機(jī)會。
為什么要到美國去，這就需要結(jié)合美國資本市場的特點來看。
1、美國市場的穩(wěn)定性
美國市場容量大，是世界上最大的消費品市場；接納性強(qiáng)，就像一個世界大熔爐；美國不僅有比較健全的市場法律法規(guī)，還有龐大的資金來源，這使美國成為全球規(guī)模最大和最有效的資本市場。對比美國，中國市場的穩(wěn)定性還沒達(dá)到這么理想的狀態(tài)，中國的公司想要上市肯定要選擇更穩(wěn)定的市場。
2、公司上市的效率性
中國面對公司的上市實行的是審核制，從提交資料到審核再到通過最少也要一兩年的時間；而在美國實行的是注冊制，只要按照規(guī)定的步驟進(jìn)行，最短半年能上市成功。效率就是金錢，在準(zhǔn)備上市階段肯定有很多需要調(diào)整和投資的地方，如果拖個一兩年，市場可以已經(jīng)發(fā)生了很大的變化，這對公司的計劃是很不利的。
美國強(qiáng)調(diào)發(fā)行人必須依法公開各種資料，監(jiān)管機(jī)構(gòu)的職責(zé)是對申報文件的全面性、準(zhǔn)確性、真實性和及時性作出形式審查，不對發(fā)行人的資質(zhì)進(jìn)行實質(zhì)性審核和價值判斷，而是將發(fā)行人股票的良莠留給市場判斷。注冊制的基礎(chǔ)是強(qiáng)制性信息公開披露原則，遵循“買者自行小心"的理念。
我國股市采取核準(zhǔn)制，要求申請發(fā)行股票的公司必須符合有關(guān)法律和證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)規(guī)定的必備條件。證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)除進(jìn)行注冊制所要求的形式審查外，還關(guān)注發(fā)行人的法人治理結(jié)構(gòu)、營業(yè)性質(zhì)、資本結(jié)構(gòu)、發(fā)展前景、管理人員素質(zhì)、公司競爭力等，并據(jù)此做出發(fā)行人是否符合發(fā)行條件的判斷。換言之，即使紙面材料資質(zhì)符合，也有可能因為不可見原因被駁回申請。這也間接導(dǎo)致在美國上市（借殼）操作時間更短，最長六個月，最短只需三個半月。
3、股份和投票權(quán)的對等問題
在中國上市的公司要嚴(yán)格遵守同股同權(quán)的條例，即你擁有該公司多少股份，在重大事件投票時就擁有多少的投票權(quán)，這就是很多公司不想上市的原因，害怕上市之后擁有的股份不多，導(dǎo)致公司創(chuàng)始人在董事會說不上話甚至?xí)惶叱鼍?；而在美國上市的公司是完全可以允許同股不同權(quán)這種情況出現(xiàn)，例如劉強(qiáng)東在京東所占的股份是15.8%，但他的投票權(quán)達(dá)到了80.2%。
除了以上三個因素之外，還有其他次要的因素會被考慮到，比如在美國上市費用較低、方便企業(yè)走出國門去海外發(fā)展、提高企業(yè)的品牌形象等等。所以并不是不想在國內(nèi)上市，而是為了企業(yè)的整體利益著想，當(dāng)然會選擇更好的上市方式。
4、無限資金來源，供應(yīng)充足
美國崇尚自由市場，沒有資金管制，美元可以自由進(jìn)出，世界資金都在這里匯集，數(shù)量巨大、規(guī)模各異的機(jī)構(gòu)和個人投資者在這里依據(jù)不同目標(biāo)尋找不同投資標(biāo)的。對于一家懂得游戲規(guī)則并且和華爾街建立了聯(lián)系的公司而言，融資空間極具想象力。當(dāng)今國內(nèi)的股市一天交易總金額約在千億級美元水平，只相當(dāng)于美國藍(lán)籌股，如英特爾、微軟等個股的平均每天交易額。
5、開放的渠道，靈活的交易方式
在美國，如果公司業(yè)績良好，可以隨時發(fā)行新股融資，頻率也不受限制。董事會決定融資方案后向監(jiān)管部門上報，通常情況下，若20天內(nèi)沒有獲得回復(fù)，上報材料就自動生效；若監(jiān)管部門有問題則需要回答，且監(jiān)管部門有30天的必答復(fù)時間下限。當(dāng)公司股價達(dá)到5美元以上時，股東可將所持股份拿到銀行抵押貸款。沒有漲停板的做法，只要在交易時間（早9晚4連續(xù)不休，4點后有些證券公司提供電子場外交易，直至晚7點）均可買賣，也可以選擇債券等其他方式。
6、更大的市值增長空間
美國資本市場對高成長性有一種近乎非理性的崇拜，美國股市從來不吝賦予企業(yè)高市值。
在A股，發(fā)行價格受到23倍市盈率的上限管制，對新興行業(yè)公司不利。而在美國，發(fā)行價格完全由市場決定，并且美國股市的市盈率相比港股市場較高。
7、成熟的投資者
美股市場發(fā)育較成熟，以基金投資者為主，還有大量專業(yè)投資機(jī)構(gòu)，散戶作用有限，所以不容易出現(xiàn)欣泰電氣那樣被強(qiáng)制退市還能拉出數(shù)個漲停板的“不合理現(xiàn)象”。對企業(yè)而言，這更有利于保持市盈率穩(wěn)定。
