近日，香港證監(jiān)會發(fā)布針對虛擬資產(chǎn)監(jiān)管新規(guī)的聲明，要求超過10%資產(chǎn)規(guī)模（AUM)屬虛擬資產(chǎn)的基金，僅可針對專業(yè)投資者銷售，任何投資虛擬資產(chǎn)的基金和經(jīng)紀機構(gòu)，均需要向證監(jiān)注冊。
香港證監(jiān)會在聲明中表示，證券及期貨事務監(jiān)察委員會（證監(jiān)會）關(guān)注到，投資者對于透過基金及香港的無牌交易平臺營運者接觸虛擬資產(chǎn)的興趣愈來愈大。為應對有關(guān)風險，證監(jiān)會現(xiàn)正就虛擬資產(chǎn)投資組合管理公司及基金分銷商應達到的監(jiān)管標準發(fā)出指引，同時亦正在探索有關(guān)可能規(guī)管虛擬資產(chǎn)交易平臺營運者的概念性框架。
在香港的現(xiàn)有監(jiān)管制度下，假如涉及的虛擬資產(chǎn)不屬于“證券”或“期貨合約”（或同等金融工具）的法律定義范圍，其市場便可能不受證監(jiān)會監(jiān)察。因此，若投資者經(jīng)不受規(guī)管的交易平臺買賣虛擬資產(chǎn)或投資由不受規(guī)管的投資組合管理公司所管理的虛擬資產(chǎn)投資組合，便不會享有根據(jù)《證券及期貨條例》所提供的保障，例如確保穩(wěn)妥保管資產(chǎn)及市場公平和開放的規(guī)定。假如平臺營運者及投資組合管理公司不受規(guī)管，其適當人選資格（包括其財務穩(wěn)健性和勝任能力）便未經(jīng)評核，而其操作亦不受任何監(jiān)察。
香港證監(jiān)會認為，虛擬資產(chǎn)一般欠缺實體資產(chǎn)支持或政府擔保，亦不具實際價值。目前，某些虛擬資產(chǎn)類別并沒有普遍接納的估值原則。二級市場上的價格會因供求而受到影響，及具有短暫和波動的性質(zhì)。如果虛擬資產(chǎn)的資金池規(guī)模細而零散，投資者所面對的波動性便可能進一步擴大。
假如公司從事分銷那些投資于虛擬資產(chǎn)的基金，則無論該等資產(chǎn)是否構(gòu)成“證券”或“期貨合約”，它們均須獲香港證監(jiān)會發(fā)牌或向證監(jiān)會注冊。香港證監(jiān)會認為，如牌照申請人及持牌法團現(xiàn)正管理或計劃管理一個或多于一個投資于虛擬資產(chǎn)的投資組合，便須知會證監(jiān)會。
如牌照申請人不同意遵守建議的條款及條件，其牌照申請將會被拒。同樣地，如現(xiàn)有的持牌法團擁有虛擬資產(chǎn)投資組合而不同意遵守建議的條款及條件，便須于合理時間內(nèi)，將這些投資組合內(nèi)的虛擬資產(chǎn)交易平倉。
在香港分銷（完全或部分）投資于虛擬資產(chǎn)的基金的公司將須領有第1類受規(guī)管活動（證券交易）的牌照或注冊。因此，這類公司在分銷這些基金時須符合現(xiàn)有規(guī)定，包括提供適當建議的責任。香港證監(jiān)會強調(diào)，不論是管理還是分銷這些基金，都總會受證監(jiān)會規(guī)管。
與此同時，香港證監(jiān)會正探索對平臺營運者（虛擬資產(chǎn)交易所）作出監(jiān)管。香港證監(jiān)會表示，聲明了闡述有關(guān)可能監(jiān)管虛擬資產(chǎn)交易平臺的概念性框架，以期探索是否適宜就虛擬資產(chǎn)交易平臺作出規(guī)管，并在探索階段后作出結(jié)論。若證監(jiān)會擬就任何虛擬資產(chǎn)交易平臺發(fā)牌，則建議針對虛擬資產(chǎn)交易平臺營運者的操守監(jiān)管標準應與該等適用于現(xiàn)有的自動化交易服務持牌供應商的標準相若。
證監(jiān)會認為，在概念性框架下的監(jiān)管方針如得到落實，可為該等有能力并愿意依循嚴格標準與作業(yè)手法的平臺營運者提供一個合規(guī)途徑，并可將持有牌照與不打算申領牌照的營運者區(qū)分。
部分全球最大的虛擬資產(chǎn)交易平臺被看來在香港經(jīng)營，但卻不屬于香港證監(jiān)會及任何其他監(jiān)管機構(gòu)的監(jiān)管范圍。鑒于投資者保障問題嚴重及考慮到國際發(fā)展，證監(jiān)會認為有需要嚴肅、全面地探索應否（及如應該的話）和如何根據(jù)現(xiàn)有權(quán)力規(guī)管虛擬資產(chǎn)交易平臺。
為了對這個概念性框架進行具意義的研究，香港證監(jiān)會將與那些有意并已證明其致力依循應達到的嚴格標準的虛擬資產(chǎn)交易平臺營運者合作，方法是將它們納入證監(jiān)會監(jiān)管沙盒。
在初步探索階段，證監(jiān)會將不會向平臺營運者發(fā)牌；相反，會與平臺營運者討論應達到的監(jiān)管標準，并就這些標準觀察虛擬資產(chǎn)交易平臺的真實運作情況。證監(jiān)會亦會考慮其建議的監(jiān)管規(guī)定在處理風險及提供適當?shù)耐顿Y者保障方面的成效，并基于這些平臺在沙盒的表現(xiàn)，嚴謹?shù)乜紤]虛擬資產(chǎn)交易平臺實際上是否適宜受證監(jiān)會規(guī)管。將予考慮的因素包括建議的概念性框架是否足夠及有效；遵守條款及條件的能力；投資者利益；以及本地市場和國際監(jiān)管發(fā)展。
鑒于平臺營運者的相關(guān)技術(shù)或業(yè)務模式的固有特點，證監(jiān)會最終可能會認為所涉及的風險無法于其所建議的標準下妥善處理及不能確保投資者得到保障。在此情況下，證監(jiān)會可能決定平臺營運者不應受到證監(jiān)會的規(guī)管。舉例說，由于虛擬資產(chǎn)的相關(guān)技術(shù)區(qū)塊鏈具備不記名的這個關(guān)鍵特點，證監(jiān)會現(xiàn)階段并不肯定平臺營運者能否滿足應達到的打擊洗錢標準。證監(jiān)會亦須考慮整個虛擬資產(chǎn)行業(yè)的迅速演變，以及國際監(jiān)管發(fā)展，包括國際證券事務監(jiān)察委員會組織（國際證監(jiān)會組織）所進行的工作。這個探索階段對于證監(jiān)會來說十分重要，以供本會了解平臺營運者的實際操作情況，而厘定這些平臺是否適宜加以規(guī)管。假如證監(jiān)會在此階段結(jié)束時作出正面的判斷，才會考慮向合資格的平臺營運者批給牌照。為免公眾對平臺營運者的監(jiān)管狀態(tài)有所混淆，在現(xiàn)階段，沙盒申請人的身分及有關(guān)的商討細節(jié)將會保密。
如證監(jiān)會向合資格平臺營運者批給牌照，便會施加適當?shù)陌l(fā)牌條件，而該營運者將進入沙盒的下一階段。這通常意味著營運者須更頻繁地作出匯報、受到監(jiān)察和受到審查，以便它們能藉著證監(jiān)會的密切監(jiān)督，制定嚴格的內(nèi)部監(jiān)控措施，及處理因進行業(yè)務而引起的任何證監(jiān)會關(guān)注事項。證監(jiān)會亦可在該等營運者于沙盒運作時，透過與它們的緊密溝通，進一步考慮或改善其規(guī)管及監(jiān)察方針。
經(jīng)過至少12個月后，虛擬資產(chǎn)交易平臺營運者可向香港證監(jiān)會申請移除或修改部分發(fā)牌條件及退出沙盒。在這階段施加的發(fā)牌條件（與條款及條件）將會如常公開。
