信達(dá)證券副總經(jīng)理徐克非近日在接受中國證券報(bào)記者采訪時表示，以區(qū)域性股權(quán)市場為代表的場外市場是“藍(lán)?！?，也是券商實(shí)現(xiàn)差異化經(jīng)營的主要方向之一。信達(dá)證券布局金融要素市場，參股并管理遼寧股權(quán)交易中心，是公司業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的一個重要方向，信達(dá)證券將支持遼寧股權(quán)交易中心，多方面著手進(jìn)一步發(fā)展區(qū)域性股權(quán)市場。
差異化發(fā)展十分迫切
中國證券報(bào)：經(jīng)過多年的發(fā)展，證券行業(yè)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)取得的成就有目共睹，但證券公司業(yè)務(wù)同質(zhì)化程度依然很高，差異化發(fā)展局面剛剛顯露端倪。未來中小券商應(yīng)如何進(jìn)一步差異化發(fā)展？
徐克非：“專業(yè)化、差異化、特色化”是未來中小券商進(jìn)一步發(fā)展、轉(zhuǎn)型的重點(diǎn)。中國經(jīng)濟(jì)有很大的存量，中小券商轉(zhuǎn)型過程當(dāng)中首先遇到的就是選擇市場和業(yè)務(wù)發(fā)展方向的問題。是選擇做資本中介，還是交易通道商，還是財(cái)富管理，還是互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)商？大公司每一塊業(yè)務(wù)都可以做，但對于絕大部分券商來說，找準(zhǔn)市場是關(guān)鍵，各家公司可根據(jù)自身的發(fā)展條件和對市場的判斷，去選擇自己的發(fā)展途徑。
可以設(shè)想的是今后幾年，隨著資本市場對外開放穩(wěn)步推進(jìn)，證券行業(yè)競爭將更加白熱化，同質(zhì)化業(yè)務(wù)格局必然會被打破，中小券商如果亦步亦趨地跟著大券商跑，會被拖死。因此，尋找自己的發(fā)展路徑，實(shí)施差異化發(fā)展戰(zhàn)略十分迫切。
中國證券報(bào)：信達(dá)證券為何把布局區(qū)域性股權(quán)市場作為公司差異化發(fā)展的一個業(yè)務(wù)重點(diǎn)？
徐克非：信達(dá)證券把布局區(qū)域性股權(quán)市場作為重要的戰(zhàn)略陣地。大力發(fā)展多層次資本市場是金融改革的重要方向之一，也是中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的內(nèi)在要求。2012年隨著各地清理整頓交易場所取得階段性成果，信達(dá)證券即開始籌劃、介入?yún)^(qū)域性股權(quán)市場，我們和多個地方省、市政府進(jìn)行了充分接觸和交流，基于過去與遼寧省政府合作的良好基礎(chǔ)及對區(qū)域經(jīng)濟(jì)改善提升的信心，最后選擇遼寧作為市場重點(diǎn)，2013年正式參與成立遼寧股權(quán)交易中心。
證券公司服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力，應(yīng)更多體現(xiàn)在對企業(yè)的個性化服務(wù)上。企業(yè)對投行的需求是多元化的，如果不能提供個性化的產(chǎn)品，服務(wù)范圍會很窄。只要企業(yè)有需求，我們就為其服務(wù)，這樣就把一個公司的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型和一個市場建設(shè)發(fā)展緊密結(jié)合起來。所以，以區(qū)域性股權(quán)市場為代表的場外市場是個“藍(lán)?！?，是券商實(shí)現(xiàn)差異化經(jīng)營的主要方向之一。
信達(dá)參股并管理遼寧股權(quán)交易中心，我們將之視為公司業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的一個重要方向，符合證券公司未來經(jīng)營發(fā)展的需求，是證券公司綜合化經(jīng)營、做全產(chǎn)業(yè)鏈投行，擺脫靠天吃飯的重要途徑，同時也是信達(dá)證券轉(zhuǎn)變服務(wù)方式的一個契機(jī)。
中國證券報(bào)：信達(dá)證券是如何開展區(qū)域性股權(quán)市場業(yè)務(wù)的？
徐克非：我們將信達(dá)證券現(xiàn)有的其他業(yè)務(wù)結(jié)合在一起，比如另類投資、直投業(yè)務(wù)等，這樣能為掛牌企業(yè)提供綜合性服務(wù)。信達(dá)證券的母公司信達(dá)集團(tuán)本身旗下有信托、保險、期貨、租賃、產(chǎn)業(yè)基金、房地產(chǎn)等業(yè)務(wù)，能為掛牌企業(yè)提供多元的綜合金融服務(wù)。雖然掛牌的每個企業(yè)規(guī)模都不大，但集合起來是個很大的市場，我們很看好這個市場。
區(qū)域性股權(quán)市場實(shí)際從資源遞進(jìn)的角度來說是個很大的量。我們介入這個市場，不以盈利為最主要目的，而是把這個市場作為一種服務(wù)中小企業(yè)、支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的業(yè)務(wù)模式，一方面推薦企業(yè)掛牌、融資，另一方面幫助PE盤活投資，同時給掛牌企業(yè)做財(cái)務(wù)顧問、并購重組等服務(wù)。從這個角度看，可能非上市公司的重組有更大、更多的機(jī)會，也應(yīng)該是券商的業(yè)務(wù)著力點(diǎn)，是需要各家公司深入挖掘的業(yè)務(wù)領(lǐng)域。
鼓勵專業(yè)機(jī)構(gòu)參與市場建設(shè)
中國證券報(bào)：區(qū)域性股權(quán)市場發(fā)展的挑戰(zhàn)主要有哪些？
徐克非：區(qū)域性股權(quán)市場發(fā)展面臨的問題主要包括：一是運(yùn)營機(jī)構(gòu)盈利模式尚處于探索過程中，區(qū)域性股權(quán)市場是新生事物，沒有成熟的盈利模式可以參考、借鑒。二是市場發(fā)展有待進(jìn)一步的國家政策支持。如股權(quán)登記托管業(yè)務(wù)就需要工商系統(tǒng)的對接。三是轉(zhuǎn)板機(jī)制不清晰，缺少操作細(xì)則，導(dǎo)致各層次資本市場銜接不夠順暢，不能充分發(fā)揮多層次資本市場更大的作用。四是市場融資成本較高。投資者無法通過征信系統(tǒng)深入了解企業(yè)誠信狀況，客觀上增加了投資者的投資風(fēng)險，直接導(dǎo)致融資成本的提升。此外，承銷機(jī)構(gòu)、中介機(jī)構(gòu)、擔(dān)保機(jī)構(gòu)的介入，更是直接推高了企業(yè)的融資成本。
中國證券報(bào)：應(yīng)對這些挑戰(zhàn)，在你看來，哪些政策需要盡快出臺？
徐克非：一是改善區(qū)域性股權(quán)市場中介機(jī)構(gòu)的結(jié)構(gòu)。鼓勵證券公司等專業(yè)機(jī)構(gòu)發(fā)揮專業(yè)優(yōu)勢，參與區(qū)域性股權(quán)市場建設(shè)，提供人才、技術(shù)、資金、合規(guī)風(fēng)控、營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)及業(yè)務(wù)拓展渠道等多方面支持，為區(qū)域性股權(quán)市場投融資活動及相關(guān)業(yè)務(wù)提供優(yōu)質(zhì)高效服務(wù)。
二是建議加強(qiáng)誠信信息的開放和共享。推動人民銀行征信系統(tǒng)、政府信用信息共享系統(tǒng)向區(qū)域性股權(quán)市場開放，同時將掛牌企業(yè)在區(qū)域性股權(quán)市場的違規(guī)記錄納入政府信用信息共享系統(tǒng)，加大掛牌企業(yè)的違規(guī)成本。
三是建議明確區(qū)域性股權(quán)市場股權(quán)登記托管的法定地位。推動工商行政管理部門與當(dāng)?shù)貐^(qū)域性股權(quán)市場建立工商登記系統(tǒng)對接和信息交換機(jī)制，明確分工協(xié)作，共同做好非上市股份公司股權(quán)登記管理及服務(wù)工作。
四是建議落實(shí)多層次資本市場有序銜接機(jī)制，在國家層面進(jìn)行統(tǒng)籌規(guī)劃。將區(qū)域性股權(quán)市場賬戶納入資本市場統(tǒng)一的賬戶體系，使區(qū)域性股權(quán)市場在多層次資本市場體系中發(fā)揮更好的基礎(chǔ)和補(bǔ)充作用。
