“監(jiān)管部門(mén)有必要制定更完善的制度，一是解釋估值、打破剛兌等問(wèn)題的實(shí)際操作，二是彌補(bǔ)部分業(yè)務(wù)的監(jiān)管不足?！币晃恍磐醒芯繂T表示。
近期，銀保監(jiān)會(huì)信托部下發(fā)《關(guān)于加強(qiáng)規(guī)范資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)過(guò)渡期內(nèi)信托監(jiān)管工作的通知》(下稱(chēng)“信托細(xì)則”)，亦被業(yè)內(nèi)人士稱(chēng)為“37號(hào)文”。9月4日，信托部負(fù)責(zé)人對(duì)信托細(xì)則進(jìn)行了解讀。
他說(shuō)，細(xì)則進(jìn)一步明確了過(guò)渡期內(nèi)信托業(yè)務(wù)監(jiān)管要求，穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，明確信托業(yè)務(wù)發(fā)展方向，將引導(dǎo)信托公司轉(zhuǎn)型發(fā)展與支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)更好地結(jié)合起來(lái)；同時(shí)，把握好存量產(chǎn)品整改的節(jié)奏、力度，穩(wěn)妥推進(jìn)規(guī)范資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)過(guò)渡期內(nèi)信托業(yè)整改落實(shí)和風(fēng)險(xiǎn)防控工作。
據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者了解，細(xì)則中有幾處備受市場(chǎng)關(guān)注：一是慈善信托、家族信托不適用資管新規(guī)；二是明確家族信托要求，這被業(yè)內(nèi)稱(chēng)為官方首次定義家族信托；三是區(qū)別對(duì)待事務(wù)管理類(lèi)信托，支持開(kāi)展符合監(jiān)管要求、資金投向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)的事務(wù)管理類(lèi)業(yè)務(wù)。
有業(yè)內(nèi)人士稱(chēng)，這次通知內(nèi)容并不是對(duì)于資管新規(guī)在信托業(yè)務(wù)領(lǐng)域中的細(xì)化，而是對(duì)過(guò)渡期監(jiān)管工作的一些部署?！氨O(jiān)管部門(mén)有必要制定更完善的制度，一是解釋估值、打破剛兌等問(wèn)題的實(shí)際操作，二是彌補(bǔ)部分業(yè)務(wù)的監(jiān)管不足?！?/p>
前述信托部負(fù)責(zé)人稱(chēng)，下一步，銀保監(jiān)會(huì)將按照“整合完善、系統(tǒng)修訂、分步出臺(tái)”的思路，對(duì)標(biāo)資管新規(guī)相關(guān)要求，制定或修訂信托業(yè)相關(guān)監(jiān)管制度，引導(dǎo)信托公司回歸本源，穩(wěn)健發(fā)展，切實(shí)提升服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)質(zhì)效，守住金融風(fēng)險(xiǎn)的底線(xiàn)。
家族信托不適用資管新規(guī)
信托細(xì)則明確公益(慈善)信托和家族信托不適用資管新規(guī)。
“考慮到公益(慈善)信托、家族信托以支持社會(huì)公益事業(yè)發(fā)展和家庭財(cái)富的保護(hù)、傳承、管理為主要信托目的，是信托本源業(yè)務(wù)，不屬于資產(chǎn)管理產(chǎn)品的范疇，為支持信托公司利用信托制度優(yōu)勢(shì)，回歸本源轉(zhuǎn)型發(fā)展，明確上述業(yè)務(wù)不適用資管新規(guī)?！?前述信托部負(fù)責(zé)人稱(chēng)。
同時(shí)，為避免信托公司以家族信托為名，變相開(kāi)展資管業(yè)務(wù)，《通知》從委托人、信托目的、服務(wù)內(nèi)容、委托金額或價(jià)值、受益人等方面對(duì)家族信托進(jìn)行了明確定義。
據(jù)此前媒體披露的37號(hào)文，家族信托是指信托公司接受單一個(gè)人或者家庭的委托，以家庭財(cái)富的保護(hù)、傳承和管理為主要信托目的，提供財(cái)產(chǎn)規(guī)劃、風(fēng)險(xiǎn)隔離、資產(chǎn)配置、子女教育、家族治理、公益(慈善)事業(yè)等定制化事務(wù)管理和金融服務(wù)的信托業(yè)務(wù)。家族信托財(cái)產(chǎn)金額或價(jià)值不低于1000萬(wàn)元，受益人應(yīng)包括委托人在內(nèi)的家庭成員，但委托人不得為惟一受益人。
單純以追求信托財(cái)產(chǎn)保值增值為主要信托目的，具有專(zhuān)戶(hù)理財(cái)性質(zhì)和資產(chǎn)管理屬性的信托業(yè)務(wù)不屬于家族信托?！吧鲜鲆?guī)定有三條影響較大，一是1000萬(wàn)門(mén)檻，二是不能是純自益，三是不能具有專(zhuān)戶(hù)理財(cái)性質(zhì)，這給保險(xiǎn)金信托和小額標(biāo)準(zhǔn)化業(yè)務(wù)拓展增加了難度，目前要么想辦法滿(mǎn)足家族信托相關(guān)要求，要么滿(mǎn)足資管新規(guī)要求?！?一位從事家族信托人士稱(chēng)。
此外，信托細(xì)則支持信托公司依法合規(guī)開(kāi)展融資類(lèi)、投資類(lèi)信托業(yè)務(wù)，以及符合監(jiān)管要求、資金投向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)的事務(wù)管理類(lèi)信托業(yè)務(wù)。事務(wù)管理類(lèi)被業(yè)內(nèi)通俗理解為通道業(yè)務(wù)。此前有報(bào)道稱(chēng)，信托細(xì)則在征求意見(jiàn)時(shí)提出“善意”、“惡意”的分類(lèi)，一度引發(fā)爭(zhēng)議。不過(guò)最終來(lái)看，監(jiān)管并沒(méi)有采取“善意”、“惡意”這種定性的分類(lèi)方式，獲得市場(chǎng)肯定。
分析人士稱(chēng)，細(xì)則強(qiáng)調(diào)了支持符合監(jiān)管要求的事務(wù)管理信托業(yè)務(wù)，與年初嚴(yán)格控制通道增長(zhǎng)的監(jiān)管態(tài)度相比，有一定緩和，有利于部分恢復(fù)通道信托業(yè)務(wù)，進(jìn)而疏通貨幣政策。近期多位信托經(jīng)理均表示，公司通道額度放開(kāi)了一些。
支持資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)
“資管新規(guī)給財(cái)產(chǎn)權(quán)信托留下了口子，這種業(yè)務(wù)有望成為信托公司拓展的重要方向，為了防止信托公司以開(kāi)展財(cái)產(chǎn)權(quán)信托為名逃避監(jiān)管，37號(hào)文強(qiáng)調(diào)以財(cái)產(chǎn)權(quán)信托名義開(kāi)展資金信托業(yè)務(wù)的，同樣適用資管新規(guī)。” 百瑞信托博士后科研工作站研究員于韞珩稱(chēng)。
信托細(xì)則明確，對(duì)以信托產(chǎn)品或其他資管產(chǎn)品作為受讓方受讓信托受益權(quán)的業(yè)務(wù)，視同資產(chǎn)管理產(chǎn)品嵌套業(yè)務(wù)，避免資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)利用信托受益權(quán)轉(zhuǎn)讓變相進(jìn)行多層嵌套，監(jiān)管套利。同時(shí)，對(duì)投資于依據(jù)金融管理部門(mén)頒布規(guī)則發(fā)行的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的，不視為資管產(chǎn)品嵌套，支持資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)發(fā)展。
近年來(lái)，資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)已經(jīng)成為信托業(yè)最受關(guān)注的業(yè)務(wù)之一。信托公司參與方式主要有信貸資產(chǎn)證券化(CLO)、企業(yè)ABS、信托型ABN和Pre-ABS四種方式。數(shù)據(jù)顯示，2018年上半年參與資產(chǎn)證券化的信托公司多達(dá)19家，占比近三成，合計(jì)參與業(yè)務(wù)規(guī)模接近四千億元。
“資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)一方面信托公司要積極拓展基礎(chǔ)資產(chǎn)來(lái)源，提高基礎(chǔ)資產(chǎn)領(lǐng)域的專(zhuān)業(yè)水平和產(chǎn)品設(shè)計(jì)能力，提升自身價(jià)值；另一方面要拓展證券化市場(chǎng)、豐富證券化產(chǎn)品類(lèi)型，全面提升在銀行間市場(chǎng)、交易所市場(chǎng)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)能力?！?中國(guó)信托業(yè)協(xié)會(huì)特約研究員和晉予稱(chēng)。
于韞珩認(rèn)為，未來(lái)隨著37號(hào)文的落實(shí)，資金信托將會(huì)受到更加嚴(yán)格的監(jiān)管，而公益信托、家族信托、財(cái)產(chǎn)權(quán)信托、資產(chǎn)證券化產(chǎn)品等得到監(jiān)管支持的業(yè)務(wù)將有望迎來(lái)重大發(fā)展機(jī)遇期。正確把握監(jiān)管導(dǎo)向，致力于開(kāi)展監(jiān)管鼓勵(lì)的業(yè)務(wù)，開(kāi)展符合國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展要求、產(chǎn)業(yè)政策導(dǎo)向的業(yè)務(wù)才是信托公司可持續(xù)發(fā)展的根本選擇。
前述信托部負(fù)責(zé)人稱(chēng)，細(xì)則還明確了信托公司規(guī)范整改和風(fēng)險(xiǎn)防控要求。“允許信托公司自主有序確定整改計(jì)劃，穩(wěn)妥推進(jìn)整改工作。將引導(dǎo)信托公司規(guī)范發(fā)展與防范風(fēng)險(xiǎn)相結(jié)合，把握好監(jiān)管工作的節(jié)奏和力度，嚴(yán)密防范信托公司規(guī)范資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)中可能產(chǎn)生的各類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)?！?/p>
