經(jīng)分析上述三組數(shù)據(jù)，聯(lián)訊證券分析師彭海在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，從數(shù)據(jù)變化來(lái)看比較符合之前的政策導(dǎo)向，2017年2月份證監(jiān)會(huì)對(duì)《上市公司非公開(kāi)發(fā)行股票實(shí)施細(xì)則》(以下簡(jiǎn)稱(chēng)《細(xì)則》)部分條文進(jìn)行修改并實(shí)施，上市公司的定增實(shí)施更加嚴(yán)格，鼓勵(lì)上市公司通過(guò)可轉(zhuǎn)債等方式融資。三項(xiàng)數(shù)據(jù)的變化意味著在政策引導(dǎo)下，上市公司再融資偏重已經(jīng)轉(zhuǎn)向。
此前，在A股市場(chǎng)出現(xiàn)了部分上市公司過(guò)度融資的現(xiàn)象。有些公司脫離公司主業(yè)發(fā)展，頻繁融資。有些公司編項(xiàng)目、炒概念，跨界進(jìn)入新行業(yè)，融資規(guī)模遠(yuǎn)超過(guò)實(shí)際需要量。有些公司募集資金大量閑置，頻繁變更用途，或者“脫實(shí)向虛”，變相投向理財(cái)產(chǎn)品等財(cái)務(wù)性投資和類(lèi)金融業(yè)務(wù)。同時(shí)，A股市場(chǎng)再融資品種結(jié)構(gòu)失衡，可轉(zhuǎn)債等股債結(jié)合產(chǎn)品和公發(fā)品種發(fā)展緩慢。
為優(yōu)化資本市場(chǎng)資源配置功能，引導(dǎo)規(guī)范上市公司融資行為，完善非公開(kāi)發(fā)行股票定價(jià)機(jī)制，證監(jiān)會(huì)去年修訂實(shí)施了《細(xì)則》，并發(fā)布了《發(fā)行監(jiān)管問(wèn)答—關(guān)于引導(dǎo)規(guī)范上市公司融資行為的監(jiān)管要求》。該監(jiān)管要求明確上市公司申請(qǐng)非公開(kāi)發(fā)行股票的，擬發(fā)行的股份數(shù)量不得超過(guò)本次發(fā)行前總股本的20%；上市公司申請(qǐng)增發(fā)、配股、非公開(kāi)發(fā)行股票的，本次發(fā)行董事會(huì)決議日距離前次募集資金到位日原則上不得少于18個(gè)月。前次募集資金包括首發(fā)、增發(fā)、配股、非公開(kāi)發(fā)行股票。但對(duì)于發(fā)行可轉(zhuǎn)債、優(yōu)先股和創(chuàng)業(yè)板小額快速融資的，不受此期限限制等規(guī)定。
上述政策的實(shí)施推動(dòng)了A股市場(chǎng)再融資轉(zhuǎn)向。如上述數(shù)據(jù)，今年前7個(gè)月，A股市場(chǎng)完成43次可轉(zhuǎn)債發(fā)行，融資規(guī)模約為699億元，同比分別增長(zhǎng)617%、76%。同時(shí)也帶動(dòng)新三板市場(chǎng)企業(yè)發(fā)行可轉(zhuǎn)債，截至目前，有6家新三板創(chuàng)新層掛牌公司完成可轉(zhuǎn)債發(fā)行，募集資金總額為2.96億元。
有券商研究人士表示，由于可轉(zhuǎn)債是近幾年才發(fā)展起來(lái)的品種，因此基數(shù)小屬于正常現(xiàn)象。同時(shí)A股近半年的下跌以及第二季度信用環(huán)境較差波及到可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)，因此可轉(zhuǎn)債總體規(guī)模比較小。
業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，雖然可轉(zhuǎn)債總體發(fā)行規(guī)模不大，但A股再融資市場(chǎng)的轉(zhuǎn)向趨勢(shì)比較明顯，在前期監(jiān)管層的政策引導(dǎo)下，再融資市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)了疏堵結(jié)合，一方面實(shí)現(xiàn)了有效引導(dǎo)資金流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)最需要的地方，避免資金“脫實(shí)向虛”，另一方面堵住監(jiān)管套利漏洞，防止“炒概念”和套利性融資等行為形成資產(chǎn)泡沫。
