被稱為“投行最嚴內(nèi)控新規(guī)”的《證券公司投資銀行類業(yè)務內(nèi)部控制指引》（以下簡稱《指引》），自7月1日起正式實施。這意味著券商投行業(yè)務將步入有序合規(guī)發(fā)展新階段。
《指引》對投行業(yè)務的薪酬制度、收費模式、內(nèi)控人員配置、機構(gòu)設置等各個環(huán)節(jié)作出詳細的規(guī)定，試圖改變行業(yè)普遍存在的“重發(fā)展、輕質(zhì)量”、“重規(guī)模、輕風險”、“重前端承做、輕后期督導”等現(xiàn)象，從而推動行業(yè)由傳統(tǒng)的松散型管理向現(xiàn)代的平臺化、協(xié)同管理轉(zhuǎn)型，夯實行業(yè)發(fā)展基礎，引導行業(yè)發(fā)展穩(wěn)中求進。
一家中型券商投行業(yè)務負責人向《國際金融報》記者反映，“有些條款確實比較嚴苛，導致投行業(yè)務不好做，面臨大幅縮水。但高標準嚴要求對于券商是好事，能夠促使全行業(yè)進行全面洗牌。同時，券商也在努力適應新規(guī)的節(jié)奏?！?/p>
同時，上述負責人進一步表示，“新規(guī)執(zhí)行之后，馬太效應會愈發(fā)明顯，無論是資本還是人力資源都會逐步向大券商集中。相比而言，在合規(guī)、風控等方面與大券商差距較大的中小券商，業(yè)務會更加難做?！?/span>
構(gòu)筑內(nèi)控三道防線
《指引》中首次提出，要完善以項目組和業(yè)務部門、質(zhì)量控制、內(nèi)核和合規(guī)風控為主的“三道防線”基本架構(gòu)，以期建立分工合理、權(quán)責明確、相互制衡、有效監(jiān)督的三道內(nèi)部控制防線。
其中，第一道防線為項目組、業(yè)務部門，兩個部門應保證勤勉盡責地開展規(guī)范執(zhí)業(yè)；質(zhì)量控制為第二道防線，借此及時發(fā)現(xiàn)、制止和糾正項目執(zhí)行過程中的問題，實施過程管理和控制；內(nèi)核、合規(guī)、風險管理等部門為第三道防線，應當通過介入主要業(yè)務環(huán)節(jié)、把控關(guān)鍵風險節(jié)點，實現(xiàn)公司層面對投資銀行類業(yè)務風險的整體管控。
對此，某券商投行人士認為，“每家券商業(yè)務邏輯都不一樣，要看具體人員配備情況。質(zhì)量控制是新增的，以前只有業(yè)務和內(nèi)核兩塊。業(yè)務部門只負責承攬項目，內(nèi)核部門象征性監(jiān)管，而現(xiàn)在增加了質(zhì)量控制，內(nèi)核和質(zhì)量兩個部門對業(yè)務進行雙重論證和評判，避免發(fā)生因為追求短期利益而出現(xiàn)的違規(guī)違約等風險。”
某中型券商投行負責人告訴記者，在《指引》正式發(fā)布后，公司就開始著手內(nèi)核機構(gòu)的設立，目前已設立完成，內(nèi)核委員由內(nèi)部人士和外部人士共同組成，將會對公司各類事項進行盡職盡責的調(diào)查。
中小券商壓力較大
《指引》還規(guī)定，同類投行業(yè)務應當制定并執(zhí)行統(tǒng)一的執(zhí)業(yè)、內(nèi)部控制標準和流程。
對于不同規(guī)模的券商而言，要執(zhí)行統(tǒng)一的內(nèi)控標準，業(yè)內(nèi)人士認為，“大小券商差異很大。大券商每年IPO承銷幾十單，小券商有的顆粒無收。大小券商在不同的收入項目、考核項目里面差別也很大。加上監(jiān)管趨嚴，市場占有率和規(guī)模比例都向大券商集中。小券商可能偶有激增，但凈值量還是大券商增幅大。小券商只能靠挖團隊過來提升投行業(yè)績，盈利越來越困難。”
對于這樣的觀點，記者從另一家券商負責人的口中得到了佐證：“雖然文件制定了統(tǒng)一的標準，但每家券商的規(guī)章制度不同，對于這份文件的執(zhí)行力度肯定也有差異。大型券商已經(jīng)有較為完備的監(jiān)管制度，且資源強大，要想達到文件的規(guī)定并不算困難，相對而言，中小券商較難達到這一標準，為了順利開展業(yè)務，可能會在合理范圍內(nèi)通過一些方式進行規(guī)則的調(diào)整?！?/p>
除了內(nèi)核機構(gòu)，新規(guī)還規(guī)定證券公司應當為投行類業(yè)務配備具備相應專業(yè)知識和履職能力的內(nèi)控人員，并規(guī)定投行類業(yè)務專職內(nèi)控人員數(shù)量不得低于投行類業(yè)務人員總數(shù)的1/10。
對此，某中型券商投行負責人認為這個數(shù)量還算合理，目前他所就職的證券公司已經(jīng)達到標準。
持這樣觀點的券商投行人士不在少數(shù)，某大型券商的負責人表示：“隨著不斷地完善，規(guī)定一定是越來越合理，正因為之前內(nèi)控人數(shù)過少，所以這次進行了調(diào)整?！?/p>
“對中小券商來講，壓力比較大?！蹲C券從業(yè)人員公示》投行保薦人員人數(shù)顯示，小券商保薦人員就三五人，團隊只有數(shù)十人，10%的比例只有幾個人，這和大券商四五百投行人員，四五十的內(nèi)控人員無法相比。小券商內(nèi)控人數(shù)少，會承擔很大風險。小券商對員工的吸引度不如大券商，員工的能力相對弱于大券商，從而難以達到崗位之間互相配合、互相監(jiān)督、互相管理。”上述券商投行人士表示。
另外，根據(jù)上市券商2017年年報，中信證券與海通證券投行人數(shù)達到千人以上，分別為1091人、1036人，按照1/10的比例要求，這意味著兩家券商投行內(nèi)控人員需要上百人。
一位券商人士表示，“最近內(nèi)控人員比較搶手，主要還是希望能找到具有相關(guān)工作經(jīng)驗的人?！?/p>
收入遞延不少于3年
同時，新規(guī)對投行員工的收入機制進行了大規(guī)模改革，要求證券公司應當建立業(yè)務人員獎金遞延支付機制，不得對獎金實行一次性發(fā)放。獎金遞延發(fā)放年限原則上不得少于3年。
“我們公司從去年年底就開始做這方面的調(diào)整。這是由投行項目的持續(xù)性及投行人員的流動性決定的。很多項目組在現(xiàn)有的體制下，造假頻出，虛假訂單、虛開發(fā)票，形成了小的利益共同體?！蹦持行腿掏缎胸撠熑嗽诮邮堋秶H金融報》記者采訪時表示，“以前投行承銷保薦機構(gòu)為了追求短期利益做這種事，破壞了市場公平公正的原則。現(xiàn)在改為保薦人終身負責制，即便離職還是要負責。而獎金的延遲發(fā)放是不希望人員頻繁流動，對項目能夠真正做到盡職盡責?！?/p>
此外，證券公司應當根據(jù)投行類業(yè)務特點制定科學、合理的薪酬考核體系。其中特別提到，“不得以業(yè)務包干等承包方式開展投資銀行類業(yè)務，或者以其他形式實施過度激勵，不得將投資銀行類業(yè)務人員薪酬收入與其承做的項目收入直接掛鉤”。
對此，某業(yè)內(nèi)人士回應，這肯定會對員工承接業(yè)務的積極性產(chǎn)生影響，但具體產(chǎn)生多大影響還有待后續(xù)觀察。
“對全行業(yè)都會產(chǎn)生較大影響。以前公司是公司，個人是個人。公司只對股東負責，業(yè)務人員更多為自己考量，為了做業(yè)務規(guī)模而不擇手段。公司為了盈利會在合規(guī)風險方面做出相應的讓步，輔以更大比例的激勵機制（即“包干制”）。而薪資制度改革能夠讓市場更規(guī)范?！鄙鲜鲋行腿掏缎腥耸勘硎尽?/p>
而另外一位券商投行負責人認為，“并非所有券商都曾經(jīng)采用包干制來開展業(yè)務。因此，對不同券商造成的影響要割裂開來看，不能一概而論?！?/p>
