廣東股權(quán)市場整合引發(fā)交易市場關(guān)注。
6月11日晚間，招商證券公告披露稱，廣東(不含深圳)區(qū)域內(nèi)兩家股權(quán)交易場所——廣東金融高新區(qū)股權(quán)交易中心有限公司(以下簡稱“粵股交”)和廣州股權(quán)交易中心有限公司(以下簡稱“廣州股交中心”)合并，并將設(shè)立廣東股權(quán)交易中心股份有限公司(暫定名，以相關(guān)登記機構(gòu)核準的名稱為準)。
對此，《中國經(jīng)營報》記者分別聯(lián)系粵股交總經(jīng)理王文勝和廣州股交中心總經(jīng)理黃成，對方均表示“整合事項仍在推進，不方便透露具體細節(jié)”。不過，其中一家股東單位的高管則向記者透露：“要求在6月23日前完成?！?/p>
“整合后的股交中心，應(yīng)該只能從事股權(quán)交易業(yè)務(wù)。”廣東省某交易所集團一位高管表示，廣東區(qū)域性股權(quán)市場整合，將會進一步厘清股權(quán)、產(chǎn)權(quán)、金融資產(chǎn)交易的業(yè)務(wù)，也將推進建設(shè)廣東區(qū)域性股權(quán)市場。
整合不易
“整合必然涉及到多方利益主體，阻力重重。”
一位曾任職天津某現(xiàn)貨交易場所的管理層人士認為，一些地方交易場所的歷史違規(guī)業(yè)務(wù)，遺留下了大量客訴問題，也可能阻礙交易場所分類撤并。
工商資料顯示，掛牌成立于2013年7月的粵股交，招商證券和廣發(fā)證券出資額均為3250萬元，持股32.5%，并列作為第一大股東。此外，廣東省產(chǎn)權(quán)交易所集團有限公司出資200萬元，持股20%；深圳證券信息有限公司、佛山市金融投資控股有限公司和佛山市南海金融高新區(qū)投資控股有限公司均出資500萬元，持股5%。
大股東之爭，早在粵股交設(shè)立之初就曾有過。
據(jù)《上海證券報》報道，廣發(fā)證券、招商證券還有南方產(chǎn)權(quán)都想要成為大股東。比如在佛山OTC市場開始啟動的時候，南方產(chǎn)權(quán)就提出持股51%進行絕對控股，而廣發(fā)證券和招商證券也都想絕對控股。
此次“合二為一”，共涉及9家原股東單位。據(jù)記者了解，廣州股交中心的股東包括廣東粵財投資控股有限公司、廣州金融控股集團有限公司、廣州開發(fā)區(qū)金融控股集團有限公司，三方均出資6000萬元，持股33.33%。
西部某股交中心副總在接受《中國經(jīng)營報》記者采訪時提出，實際整合過程可能會遇到的困難有：實際業(yè)務(wù)和服務(wù)標準的歸并統(tǒng)一；已掛牌企業(yè)的接收或二次掛牌；管理團隊及工作人員的合并。
自2017年以來，無論是國務(wù)院頂層設(shè)計發(fā)布的文件《國務(wù)院辦公廳關(guān)于規(guī)范發(fā)展區(qū)域性股權(quán)市場的通知》，還是證監(jiān)會制定發(fā)布的監(jiān)管政策《區(qū)域性股權(quán)市場監(jiān)督管理試行辦法》，轄區(qū)內(nèi)股權(quán)交易所的唯一性都是監(jiān)管紅線問題。
擁有兩家或以上股交中心的地區(qū)有天津、黑龍江、江蘇、廣東、深圳、廣西。不過，目前僅兩廣地區(qū)有實質(zhì)性進展。
據(jù)了解，廣西北部灣股權(quán)交易所股份有限公司收購并全資控股南寧股權(quán)交易中心有限責(zé)任公司，后者已更名為“廣西北部灣股權(quán)登記結(jié)算有限責(zé)任公司”。而今年6月14日，深圳證監(jiān)局最新公告稱，轄區(qū)區(qū)域性股權(quán)市場整合取得重要進展，且前海股交中心作為唯一合法運營機構(gòu)，向證監(jiān)會進行了備案。
這也就意味著，前海股交中心很可能被列入下一批全國區(qū)域性股權(quán)市場運營機構(gòu)備案名單。證監(jiān)會網(wǎng)站公布，截至2018年3月底，全國36個省、自治區(qū)、直轄市、計劃單列市(其中云南、西藏尚未設(shè)立區(qū)域性股權(quán)市場)中，有21個地區(qū)已按規(guī)定要求向證監(jiān)會備案區(qū)域性股權(quán)市場運營機構(gòu)情況。
業(yè)務(wù)厘清
“整合后，恐怕只能做股權(quán)交易相關(guān)業(yè)務(wù)了。”上述廣東省某交易所集團高管判斷，廣東區(qū)域性股權(quán)市場的整合，或?qū)⑦M一步厘清股權(quán)、產(chǎn)權(quán)、金融資產(chǎn)交易的業(yè)務(wù)。
“產(chǎn)權(quán)、股權(quán)和金融資產(chǎn)交易所，在業(yè)務(wù)范圍、定位和監(jiān)管部門方面，并不相同?！鄙鲜鑫鞑磕彻山恢行母笨偙硎荆a(chǎn)交所主管部門是國資委；股交所則由證監(jiān)會(局)和金融辦監(jiān)管。
北京大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院教授曹和平告訴記者，產(chǎn)權(quán)交易的是實物相關(guān)的資產(chǎn)；股權(quán)交易的是擁有不同產(chǎn)權(quán)的企業(yè)實體的股份，“加權(quán)平均意義下的產(chǎn)權(quán)，標準化、單元化、平均化的產(chǎn)權(quán)”。
據(jù)了解，區(qū)域性股權(quán)交易所，通常稱為“四板市場”，其功能是為部分非上市企業(yè)提供股權(quán)、債權(quán)轉(zhuǎn)讓和融資服務(wù)。此外，根據(jù)《國務(wù)院辦公廳關(guān)于規(guī)范發(fā)展區(qū)域性股權(quán)市場的通知》規(guī)定，在區(qū)域性股權(quán)市場發(fā)行或轉(zhuǎn)讓證券的，限于股票、可轉(zhuǎn)換為股票的公司債券以及國務(wù)院有關(guān)部門按程序認可的其他證券，不得違規(guī)發(fā)行或轉(zhuǎn)讓私募債券。
而金融資產(chǎn)交易所的概念最早于2009年出現(xiàn)，其本質(zhì)上仍然是一種產(chǎn)權(quán)交易平臺，不過交易品種是金融資產(chǎn)或從金融資產(chǎn)衍生而來的金融產(chǎn)品。據(jù)了解，目前國內(nèi)金交所的股權(quán)，通常掌握在所在地的產(chǎn)權(quán)交易集團或當?shù)卮笾行椭麌薪鹂丶瘓F和金融機構(gòu)手中。
實際上，隨著中小微企業(yè)股權(quán)交易和融資需求的激增，加上各地的監(jiān)管細則和監(jiān)管力度不一，部分區(qū)域性股權(quán)交易市場的業(yè)務(wù)也急速擴張，私募債、定向融資、股權(quán)質(zhì)押、ABS等高風(fēng)險非標資產(chǎn)盛行，業(yè)務(wù)與金交所類似。
比如，“招財寶”模式中，部分私募債借道“區(qū)域股權(quán)交易中心+互聯(lián)網(wǎng)平臺”實行“大拆小”，變相擴大投資者范圍進行監(jiān)管套利。此外，2016年12月，僑興私募債違約，粵股交更是深陷其中。
據(jù)粵股交官網(wǎng)顯示，其業(yè)務(wù)產(chǎn)品包括股權(quán)轉(zhuǎn)讓、實物資產(chǎn)、股權(quán)質(zhì)押、私募債券、理財產(chǎn)品、知識產(chǎn)權(quán)融資、定向增資、私募債等。不過，上述廣東省某交易所集團高管預(yù)測，理財產(chǎn)品等部分業(yè)務(wù)或?qū)⒈粍冸x，“具體操作還要看監(jiān)管層安排”。
如果厘清股權(quán)、產(chǎn)權(quán)和金融資產(chǎn)交易業(yè)務(wù)界限，曹和平則表示更擔(dān)心產(chǎn)權(quán)交易所和股權(quán)交易所的流動性問題。他認為，金融資產(chǎn)流動性最高，股權(quán)次之，產(chǎn)權(quán)最低?！袄硐氲慕灰追绞綉?yīng)該是，同一交易場所可交易股權(quán)、產(chǎn)權(quán)和金融資產(chǎn)，讓金融資產(chǎn)的高流動性和產(chǎn)權(quán)資產(chǎn)的高收益進行交易和置換?！?/p>
