全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)公司(下稱全國(guó)股轉(zhuǎn)公司)副總經(jīng)理隋強(qiáng)昨日表示，進(jìn)入新時(shí)代，多層次資本市場(chǎng)助力高精尖產(chǎn)業(yè)正當(dāng)其時(shí)，在此背景下新三板服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、服務(wù)新經(jīng)濟(jì)責(zé)無(wú)旁貸且大有可為。
他透露，今年新三板市場(chǎng)將推進(jìn)精細(xì)化分層，為眾多掛牌公司提供差異化的制度供給，包括交易制度、投資者適當(dāng)性管理、信息披露、監(jiān)管安排等，全面提升市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)、資源配置和風(fēng)險(xiǎn)管理等核心功能。
2018年金融街論壇年會(huì)分論壇“多層次資本市場(chǎng)助推高精尖產(chǎn)業(yè)升級(jí)發(fā)展”昨日在京舉行，隋強(qiáng)是在該論壇上作出上述表示的。
隋強(qiáng)說(shuō)，隨著新經(jīng)濟(jì)企業(yè)發(fā)展、壯大，資本市場(chǎng)面臨三方面的新要求，包括：企業(yè)在公司治理及多地上市方面的需求增多、社會(huì)融資模式及結(jié)構(gòu)將產(chǎn)生變革、資本市場(chǎng)交易定價(jià)功能面臨新要求等。
具體而言，首先，新經(jīng)濟(jì)企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力、創(chuàng)新要素與傳統(tǒng)企業(yè)不同，其公司治理機(jī)制具有差異化表決權(quán)、股權(quán)激勵(lì)、創(chuàng)新要素資本化、董事會(huì)組成創(chuàng)新、對(duì)賭等新實(shí)踐。新經(jīng)濟(jì)企業(yè)資本和經(jīng)營(yíng)全球化，也使企業(yè)對(duì)多地上市的需求日益突出。
其次，從全球主要經(jīng)濟(jì)體數(shù)據(jù)看，IPO和再融資的比重在下降，私募融資比重在上升，客觀上造成資本市場(chǎng)股權(quán)融資鏈條延長(zhǎng)。據(jù)清科統(tǒng)計(jì)，目前國(guó)內(nèi)成立十年以下、受私募融資支持、估值10億美元以上的“獨(dú)角獸”企業(yè)數(shù)量占到全球40%。私募股權(quán)融資的鏈條在拉長(zhǎng)，相應(yīng)的，我國(guó)資本市場(chǎng)也需要在IPO之外發(fā)展新的上市路徑，以滿足新經(jīng)濟(jì)、獨(dú)角獸企業(yè)前期私募投資者、創(chuàng)始人實(shí)現(xiàn)股份流通的需求。
再者，新經(jīng)濟(jì)企業(yè)背后的創(chuàng)業(yè)資本蓬勃發(fā)展，對(duì)資本市場(chǎng)的交易定價(jià)功能提出了新的要求。傳統(tǒng)的融資型市場(chǎng)正在向交易型市場(chǎng)，或者說(shuō)是交易融資并重型市場(chǎng)轉(zhuǎn)變，向財(cái)富管理市場(chǎng)轉(zhuǎn)變。目前，全球主要證券交易所都在改革制度、完善服務(wù)、爭(zhēng)奪企業(yè)資源，擁抱新經(jīng)濟(jì)、擁抱高精尖。我國(guó)市場(chǎng)要為這類企業(yè)提供融資渠道，也要為創(chuàng)新資本提供高效率的退出渠道，引導(dǎo)社會(huì)資本實(shí)實(shí)在在地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。
隋強(qiáng)提出，新三板市場(chǎng)的基礎(chǔ)制度設(shè)計(jì)可以很好對(duì)接新經(jīng)濟(jì)企業(yè)的需求，在服務(wù)高新技術(shù)企業(yè)方面，新三板具有天然優(yōu)勢(shì)。目前萬(wàn)家掛牌企業(yè)中，占比七成以上的是高新技術(shù)企業(yè)，這些企業(yè)是新三板的主要服務(wù)對(duì)象。
他說(shuō)，新三板掛牌企業(yè)具有海量、多元、差異化等顯著特征。經(jīng)過(guò)5年實(shí)踐，新三板市場(chǎng)找到的針對(duì)這種復(fù)雜企業(yè)特點(diǎn)的管理方法，就是分層管理并輔以差異化制度安排?！霸?017年12月新三板分層、交易和信息披露制度進(jìn)行改革的基礎(chǔ)上，我們今年將推進(jìn)新三板市場(chǎng)精細(xì)化分層，為眾多掛牌公司提供差異化的制度供給?！彼鍙?qiáng)透露，所謂“差異化的制度供給”將涵蓋交易制度、投資者適當(dāng)性管理、信息披露、監(jiān)管安排等方面。
他說(shuō)，資本市場(chǎng)功能的提升需要監(jiān)管者、市場(chǎng)參與者共同努力，進(jìn)入新時(shí)代，多層次資本市場(chǎng)助力高精尖正當(dāng)其時(shí)，在這個(gè)大的背景下，新三板服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、服務(wù)新經(jīng)濟(jì)責(zé)無(wú)旁貸，并且大有可為。
