近日，港交所正式公布《新興及創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)公司上市制度》的咨詢總結(jié)。下周一(4月30日)正式接受同股不同權(quán)新經(jīng)濟(jì)公司、未有盈收的生物科技公司上市。這意味著香港市場討論4年之久的上市制度改革，塵埃落定。
此次變動主要包括三個部分，包括IPO新規(guī)允許雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)公司上市;生物科技此類企業(yè)即便在沒有盈利的情況下，也可赴港上市;在美國上市的企業(yè)，也可回歸港股。不同股權(quán)架構(gòu)的發(fā)行人，相關(guān)擬上市公司上市最低預(yù)期市值需要達(dá)到400億港元，如果市值少于400億港元，則需要在最近一個財政年度收入不低于10億港元。
“經(jīng)過四年的不懈努力，港交所終于推出新的上市制度，迎來了香港資本市場激動人心的新時代?！备劢凰姓偛美钚〖颖硎尽?/span>
——這次港交所修訂上市規(guī)則，最大的變化便是接受同股不同權(quán)的公司赴港上市。
港交所要求，同股不同權(quán)的公司赴港上市時，最低預(yù)期市值要達(dá)到400億港元;如果市值少于400億港元，則需要在最近一個財政年度，收入不低于10億港元。同時，港交所針對這類公司提出，建議不同投票權(quán)只可以給予上市公司在上市時或者上市后的董事，且不同投票權(quán)股份的投票權(quán)不得超過普通投票權(quán)的10倍。
同股不同權(quán)制度指的是，允許同一份額股份擁有不同的投票權(quán)，這種制度主要是為了確保公司創(chuàng)始人在融資過程中，不喪失對公司的控制權(quán)。
對于“同股不同權(quán)”公司的監(jiān)管問題，港交所表示，已提出了“額外的上市規(guī)定及股東保障措施”，包括：上市后不得提高不同投票權(quán)比例;同股同權(quán)股東必須占投票權(quán)的10%;重大事宜必須按“一股一票”的基準(zhǔn)投票表決;加強(qiáng)披露;加強(qiáng)企業(yè)管治等。
——對有關(guān)尚未盈利的生物科技公司，港交所在咨詢總結(jié)中厘定以下目標(biāo)，包括擬上市公司預(yù)期市值不能低于15億港元，從事核心產(chǎn)品研發(fā)至少12個月，核心產(chǎn)品臨床試驗已經(jīng)進(jìn)入第二期或者第三期。港交所規(guī)定，在IPO時必須擁有一名資深投資者和提供相當(dāng)數(shù)額投資的要求，設(shè)立參考標(biāo)準(zhǔn)，但不會設(shè)立明確的身份定義和金額門檻。
——港交所還公布了將香港作為第二上市地的標(biāo)準(zhǔn)，針對的目標(biāo)主要是創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)公司，相關(guān)公司需在包括紐交所、納斯達(dá)克以及倫交所等地最近至少兩個財年有良好的合規(guī)記錄，將香港作為第二上市地時，預(yù)期市值最低100億港元。
在發(fā)布會上，港交所行政總裁李小加預(yù)期，根據(jù)早前與部分公司進(jìn)行的探討，預(yù)期有大部分公司可以準(zhǔn)備提交上市文件，在今年夏季前，將有一定數(shù)目的公司可上市，而秋季之后，將有更大批數(shù)目的公司上市。
至于小米會否成為首批上市公司之一，他未有評論，但透露與港交所探討的對象包括已經(jīng)在美國上市的公司。
李小加還表示：“港交所已成立生物科技咨詢小組，該咨詢小組已基本確定一個名單，成員人數(shù)在12至14人，名單預(yù)計下周一將公布。”
2017年12月15日，港交所宣布，允許“同股不同權(quán)”的公司在主板上市，旨在拓寬現(xiàn)行上市制度。隨后的2018年2月23日，港交所發(fā)布了咨詢文件《新興及創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)公司上市制度》，與2017年12月發(fā)布的文件的方向大致相同，并進(jìn)一步細(xì)化了“同股不同權(quán)”、生物科技公司來港上市以及創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)公司來港第二上市的要求。
在由于不支持同股不同權(quán)，港交所錯失了阿里巴巴的上市，這讓其開始反思推出這種制度的必要性。
對于許多新經(jīng)濟(jì)公司來說，港交所推出的“同股不同權(quán)“政策具有較大吸引力。由于初期資本不足，創(chuàng)業(yè)者需要不斷向投資人融資，導(dǎo)致其股份不斷被稀釋，而今年即將落地的“同股不同權(quán)”政策，將在很大程度上保證創(chuàng)始人和核心團(tuán)隊在上市后仍然擁有重要話語權(quán)，有望解決科技企業(yè)赴港上市謀求發(fā)展與資本的后顧之憂。隨著同股不同權(quán)落地，未來阿里、京東在香港進(jìn)行“二次上市“也有望進(jìn)一步推進(jìn)。
