近期，監(jiān)管部門(mén)出臺(tái)新規(guī)，對(duì)委托貸款業(yè)務(wù)做出嚴(yán)格規(guī)定，禁止私募基金從事借貸類業(yè)務(wù)。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，監(jiān)管多管齊下，是為了打擊影子銀行、控制金融風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于私募來(lái)說(shuō)，正好借此機(jī)會(huì)回歸本源，主攻股權(quán)、證券類資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。
監(jiān)管齊出手
禁止私募從事借貸業(yè)務(wù)
1月6日，銀監(jiān)會(huì)下發(fā)《商業(yè)銀行委托貸款管理辦法》，明確商業(yè)銀行不得接受“受托管理的他人資金”發(fā)放委托貸款。
為配合銀監(jiān)會(huì)新規(guī)，1月12日，基金業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布《私募投資基金備案須知》，禁止私募基金從事借貸活動(dòng)，對(duì)于底層標(biāo)的為民間借貸、小額貸款、保理資產(chǎn)等屬于借貸性質(zhì)的資產(chǎn)或其收（受）益權(quán)，通過(guò)委托貸款、信托貸款等方式從事借貸活動(dòng)的產(chǎn)品，2月12日之后將不予備案。
海峰科技CEO林虹認(rèn)為，禁止私募從事借貸活動(dòng)是資管新規(guī)去通道、去同業(yè)，回歸本源的重要環(huán)節(jié)，也是一行三會(huì)聯(lián)合行動(dòng)，公平行動(dòng)，不留監(jiān)管洼地的最后一個(gè)環(huán)節(jié)?！案鶕?jù)銀監(jiān)會(huì)新規(guī)，規(guī)范了銀行業(yè)本身的委貸業(yè)務(wù)，這是源頭管理；隨后，銀監(jiān)會(huì)叫停信托資管計(jì)劃不得做委貸；而后，證監(jiān)會(huì)又叫?；?/span>專戶和券商資管投信托貸款。最后就剩下私募這塊洼地，協(xié)會(huì)發(fā)布備案須知，圍堵三類私募非標(biāo)業(yè)務(wù)，堵上漏洞。”
利得金融合規(guī)總監(jiān)鄭元迪表示，銀監(jiān)會(huì)新規(guī)明確資管計(jì)劃不能發(fā)放委貸，包括有限合伙基金，從大的方向來(lái)說(shuō)，所有募集的資金都不能發(fā)放委貸。這個(gè)動(dòng)作核心在于控制影子銀行，所謂影子銀行就是沒(méi)有貸款資質(zhì)的公司或主體，發(fā)放貸款或者委托貸款，其最大的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)在于可能導(dǎo)致金融市場(chǎng)不穩(wěn)。
長(zhǎng)富匯銀投資產(chǎn)品總監(jiān)王宏源表示，監(jiān)管想一次性打掉與影子銀行相關(guān)、以固定收益為主的借貸業(yè)務(wù)，也就是“明股實(shí)債”產(chǎn)品。深圳一家私募合規(guī)負(fù)責(zé)人也表示，有些機(jī)構(gòu)想繼續(xù)用股權(quán)類管理人以“明股實(shí)債”來(lái)發(fā)“固定收益”類產(chǎn)品，空間已經(jīng)非常有限了。
回歸資產(chǎn)管理本源
部分私募積極轉(zhuǎn)型
業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，對(duì)于私募基金行業(yè)來(lái)說(shuō)，禁止借貸類業(yè)務(wù)有利于回歸資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的本源。
鄭元迪表示，金融機(jī)構(gòu)中允許從事放貸業(yè)務(wù)的主要是銀行、信托、小貸公司等。證監(jiān)會(huì)監(jiān)管的主體不具有放貸資質(zhì)，而從事資管業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)通過(guò)發(fā)行資管計(jì)劃變相放貸，如委托貸款。監(jiān)管要求資管公司的資管業(yè)務(wù)回歸本源。
王宏源也認(rèn)為，金融回歸本源，各歸各位、各司其職，而私募基金本源是股權(quán)和證券投資業(yè)務(wù)。前述深圳中型私募合規(guī)負(fù)責(zé)人表示，回歸行業(yè)本質(zhì)，有核心投資能力的私募機(jī)構(gòu)機(jī)會(huì)更多，而假以“私募”包裝、不符合私募本質(zhì)的“偽創(chuàng)新”金融產(chǎn)品終將落幕。
業(yè)內(nèi)人士也表示，在監(jiān)管的引導(dǎo)下，一些私募已開(kāi)始業(yè)務(wù)上的轉(zhuǎn)向。富國(guó)大通資產(chǎn)總裁助理沙泉表示，禁止借貸類產(chǎn)品備案后，私募基金實(shí)質(zhì)上只有證券類和股權(quán)類牌照可以經(jīng)營(yíng)，私募基金開(kāi)啟回歸主動(dòng)管理時(shí)代，這背后都需要強(qiáng)大的投資研究和管理團(tuán)隊(duì)。同時(shí)，在國(guó)家鼓勵(lì)直接融資的政策下，更多的融資主體將從債權(quán)融資轉(zhuǎn)為股權(quán)融資。預(yù)計(jì)未來(lái)私募產(chǎn)品股權(quán)類投資占比將快速提升。從2017年私募基金備案情況看，股權(quán)類的數(shù)量已有快速增長(zhǎng)勢(shì)頭，說(shuō)明私募已經(jīng)意識(shí)到轉(zhuǎn)變業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的重要。
