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          新三板改革實施公開發(fā)行 采用3種定價方式

          作者:meirijinrong   已查看:1970     發(fā)布時間:2019-11-20 15:29:00
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          信息時報訊(記者 張柳靜)根據(jù)日前發(fā)布的新三板改革征求意見稿,掛牌公司向不特定合格投資者公開發(fā)行股票,發(fā)行完成后股票在全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)精選層掛牌。業(yè)內(nèi)人士表示,此次公開發(fā)行定價方式的改革和創(chuàng)新,是為了幫助新三板掛牌公司股價逐漸恢復(fù)到貼近其真正的價值,幫助其估值修復(fù)。

          在全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)發(fā)布的《股票向不特定合格投資者公開發(fā)行并在精選層掛牌規(guī)則(試行)(征求意見稿)》(簡稱《公開發(fā)行規(guī)則》)第二十九條規(guī)定:發(fā)行人和主承銷商可以自主協(xié)商選擇直接定價、競價或詢價方式確定發(fā)行價格。接下來,該文件的第四十七至四十九條則對每種方式下需要披露的材料做出了規(guī)定。

          據(jù)了解,相對于目前A股的“詢價發(fā)行+直接定價”的模式,新三板此次深改細(xì)則中競價發(fā)行的模式,則是一種創(chuàng)新。對此,安信證券新三板研究團(tuán)隊負(fù)責(zé)人諸海濱對3種公開發(fā)行的定價方式進(jìn)行了對比:“一般而言,因為新三板之前交易不活躍,沒有價格參考區(qū)間,固定價格方式是通常由企業(yè)方來確定公開發(fā)行的股票價格,容易出現(xiàn)股票定價高于公司公允價值的情況。詢價是A股和科創(chuàng)板比較主流的公開發(fā)行定價方式,但也受市場需求、供求關(guān)系等因素擾動,易出現(xiàn)投資者不理性、公開發(fā)行股票報價高于企業(yè)公允價值的情況。競價或是新三板公開發(fā)行特有的方式,綜合反映了市場供求關(guān)系和企業(yè)價值的基本面。”

          東北證券研究總監(jiān)付立春認(rèn)為,新三板實施公開發(fā)行機制是一個重大突破,“對公開發(fā)行的公司而言,它面對投資者的范圍會更廣,而且機制本身會帶來更高估值、更多融資額度,也能提升成功概率。它是一個綜合影響?!备读⒋赫f。

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