新三板全面深化改革的號角正式吹響，加上此前證監(jiān)會釋放出的推進創(chuàng)業(yè)板試點注冊制的改革信號，多項制度具有“破冰”意義，標(biāo)志著我國多層次資本市場將迎來互補、互聯(lián)的2.0時代，有助于為中小微企業(yè)持續(xù)發(fā)展壯大鋪平資本道路。
目前，創(chuàng)業(yè)板和新三板的改革已經(jīng)拉開大幕，區(qū)域性股權(quán)市場的制度和業(yè)務(wù)創(chuàng)新則成為了行業(yè)新的期待。
區(qū)域性股權(quán)市場與交易所市場、新三板市場同屬于我國多層次資本市場的重要組成部分，三者都是按照證券市場建設(shè)的一般規(guī)律，構(gòu)建了市場融資、交易、監(jiān)管等基礎(chǔ)性制度，都是資本市場貫徹新發(fā)展理念、服務(wù)實體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展、服務(wù)創(chuàng)新型國家建設(shè)等戰(zhàn)略的重要市場板塊。不同的是，三者在市場定位、服務(wù)對象、投資者等多方面存在顯著區(qū)別，交易所市場主要服務(wù)成熟企業(yè)、新三板主要服務(wù)中小企業(yè)、區(qū)域性股權(quán)市場則主要服務(wù)當(dāng)?shù)匦∥⑵髽I(yè)。
近年來，隨著中小微企業(yè)股權(quán)交易、融資需求激增，區(qū)域性股權(quán)市場從清理整頓、到奠定規(guī)范發(fā)展總基調(diào)、再到開展創(chuàng)新試點，迎來了大力發(fā)展的新階段，開展制度和業(yè)務(wù)創(chuàng)新的時機已經(jīng)成熟。
7月2日，證監(jiān)會下發(fā)的《關(guān)于規(guī)范發(fā)展區(qū)域性股權(quán)市場的指導(dǎo)意見》（清整辦函〔2019〕131號，下稱《指導(dǎo)意見》）中明確，區(qū)域性股權(quán)市場可以結(jié)合實體經(jīng)濟需要和自身市場條件提出創(chuàng)新業(yè)務(wù)試點申請。實際上，自2011年11月國務(wù)院38號文允許區(qū)域性股權(quán)市場存在以來，市場上一直只有“股票”、“可轉(zhuǎn)債”兩個產(chǎn)品，私募債也關(guān)閉了，證監(jiān)會“未認(rèn)可”過其他任何證券產(chǎn)品，“總閘門”一直關(guān)著。《指導(dǎo)意見》關(guān)于可以提出創(chuàng)新業(yè)務(wù)試點申請的意見，表明四板產(chǎn)品“開總閘”的時機即將到來。
從滬深主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板設(shè)立，到新三板運行、區(qū)域性股權(quán)市場規(guī)范發(fā)展，再到科創(chuàng)板推出，我國多層次資本市場在近15年中經(jīng)歷了從逐步搭建框架，到完善制度安排，再到提質(zhì)增效的發(fā)展過程。此次新三板全面深化改革的啟動，再加上創(chuàng)業(yè)板改革并試點注冊制漸行漸近以及未來區(qū)域股權(quán)市場制度創(chuàng)新試點的全面推進，多層次資本市場體系各板塊的定位將更為清晰，相互聯(lián)系將更加暢通，“多層次”含金量將得到顯著提升。
新三板全面深化改革的號角正式吹響，加上此前證監(jiān)會釋放出的推進創(chuàng)業(yè)板試點注冊制的改革信號，多項制度具有“破冰”意義，標(biāo)志著我國多層次資本市場將迎來互補、互聯(lián)的2.0時代，有助于為中小微企業(yè)持續(xù)發(fā)展壯大鋪平資本道路。
目前，創(chuàng)業(yè)板和新三板的改革已經(jīng)拉開大幕，區(qū)域性股權(quán)市場的制度和業(yè)務(wù)創(chuàng)新則成為了行業(yè)新的期待。
區(qū)域性股權(quán)市場與交易所市場、新三板市場同屬于我國多層次資本市場的重要組成部分，三者都是按照證券市場建設(shè)的一般規(guī)律，構(gòu)建了市場融資、交易、監(jiān)管等基礎(chǔ)性制度，都是資本市場貫徹新發(fā)展理念、服務(wù)實體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展、服務(wù)創(chuàng)新型國家建設(shè)等戰(zhàn)略的重要市場板塊。不同的是，三者在市場定位、服務(wù)對象、投資者等多方面存在顯著區(qū)別，交易所市場主要服務(wù)成熟企業(yè)、新三板主要服務(wù)中小企業(yè)、區(qū)域性股權(quán)市場則主要服務(wù)當(dāng)?shù)匦∥⑵髽I(yè)。
近年來，隨著中小微企業(yè)股權(quán)交易、融資需求激增，區(qū)域性股權(quán)市場從清理整頓、到奠定規(guī)范發(fā)展總基調(diào)、再到開展創(chuàng)新試點，迎來了大力發(fā)展的新階段，開展制度和業(yè)務(wù)創(chuàng)新的時機已經(jīng)成熟。
7月2日，證監(jiān)會下發(fā)的《關(guān)于規(guī)范發(fā)展區(qū)域性股權(quán)市場的指導(dǎo)意見》（清整辦函〔2019〕131號，下稱《指導(dǎo)意見》）中明確，區(qū)域性股權(quán)市場可以結(jié)合實體經(jīng)濟需要和自身市場條件提出創(chuàng)新業(yè)務(wù)試點申請。實際上，自2011年11月國務(wù)院38號文允許區(qū)域性股權(quán)市場存在以來，市場上一直只有“股票”、“可轉(zhuǎn)債”兩個產(chǎn)品，私募債也關(guān)閉了，證監(jiān)會“未認(rèn)可”過其他任何證券產(chǎn)品，“總閘門”一直關(guān)著?！吨笇?dǎo)意見》關(guān)于可以提出創(chuàng)新業(yè)務(wù)試點申請的意見，表明四板產(chǎn)品“開總閘”的時機即將到來。
從滬深主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板設(shè)立，到新三板運行、區(qū)域性股權(quán)市場規(guī)范發(fā)展，再到科創(chuàng)板推出，我國多層次資本市場在近15年中經(jīng)歷了從逐步搭建框架，到完善制度安排，再到提質(zhì)增效的發(fā)展過程。此次新三板全面深化改革的啟動，再加上創(chuàng)業(yè)板改革并試點注冊制漸行漸近以及未來區(qū)域股權(quán)市場制度創(chuàng)新試點的全面推進，多層次資本市場體系各板塊的定位將更為清晰，相互聯(lián)系將更加暢通，“多層次”含金量將得到顯著提升。
