深圳特區(qū)報(bào)10月10日消息，10月8日至9日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)黨委書記、主席易會(huì)滿來深圳調(diào)研。9日上午，深圳市委書記王偉中會(huì)見易會(huì)滿一行。
易會(huì)滿提出，全力推進(jìn)深圳資本市場(chǎng)改革發(fā)展，盡快取得階段性成效，切實(shí)提升資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的質(zhì)量和效率。王偉中表示，希望加快完善創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市再融資并購重組制度，推動(dòng)注冊(cè)制改革。
市場(chǎng)預(yù)期，完善創(chuàng)業(yè)板推動(dòng)注冊(cè)制改革有望提速。
易會(huì)滿表示，當(dāng)前，證監(jiān)會(huì)正在認(rèn)真貫徹落實(shí)黨中央、國(guó)務(wù)院決策部署，深入推進(jìn)資本市場(chǎng)全面深化改革各項(xiàng)工作。下一步，證監(jiān)會(huì)將進(jìn)一步提高政治站位，聚焦先行示范區(qū)建設(shè)需求，整體謀劃、突出重點(diǎn)，分步實(shí)施、抓住節(jié)點(diǎn)，全力推進(jìn)深圳資本市場(chǎng)改革發(fā)展，盡快取得階段性成效，切實(shí)提升資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的質(zhì)量和效率。
王偉中表示，希望中國(guó)證監(jiān)會(huì)加強(qiáng)對(duì)深圳資本市場(chǎng)發(fā)展的支持和指導(dǎo)，加快完善創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市、再融資和并購重組制度，推動(dòng)注冊(cè)制改革，促進(jìn)與港澳金融市場(chǎng)互聯(lián)互通等工作，著力提高金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力，助力深圳在先行示范區(qū)建設(shè)中不斷取得新業(yè)績(jī)。
科創(chuàng)板試點(diǎn)注冊(cè)制一提出，市場(chǎng)關(guān)于創(chuàng)業(yè)板改革的預(yù)期就非常強(qiáng)烈。今年8月公布的《中共中央 國(guó)務(wù)院關(guān)于支持深圳建設(shè)中國(guó)特色社會(huì)主義先行示范區(qū)的意見》明確提出：“提高金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力，研究完善創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市、再融資和并購重組制度，創(chuàng)造條件推動(dòng)注冊(cè)制改革。”
從有關(guān)方面的準(zhǔn)備看，創(chuàng)業(yè)板改革只待發(fā)令槍響。
9月9日至10日，證監(jiān)會(huì)召開全面深化資本市場(chǎng)改革工作座談會(huì)。會(huì)議提出了當(dāng)前及今后一個(gè)時(shí)期全面深化資本市場(chǎng)改革的12個(gè)方面重點(diǎn)任務(wù)，其中第一條就是充分發(fā)揮科創(chuàng)板的試驗(yàn)田作用。堅(jiān)守科創(chuàng)板定位，優(yōu)化審核與注冊(cè)銜接機(jī)制，保持改革定力?？偨Y(jié)推廣科創(chuàng)板行之有效的制度安排，穩(wěn)步實(shí)施注冊(cè)制，完善市場(chǎng)基礎(chǔ)制度。
早前，深交所總經(jīng)理王建軍于3月2日在接受記者采訪時(shí)明確表示：“科創(chuàng)板設(shè)立、注冊(cè)制推出是對(duì)資本市場(chǎng)的制度再造，這需要逐步推進(jìn)，先從上海開始，成功以后，一定會(huì)在其他板塊推開。創(chuàng)業(yè)板已經(jīng)做好了充分的改革準(zhǔn)備。”
此前，中證報(bào)刊發(fā)的社評(píng)《穩(wěn)步推廣注冊(cè)制 補(bǔ)齊資本市場(chǎng)體系短板》認(rèn)為，作為科創(chuàng)板最關(guān)鍵的制度創(chuàng)新，注冊(cè)制穩(wěn)步推廣的第一站將是創(chuàng)業(yè)板，落地時(shí)間可能會(huì)超市場(chǎng)預(yù)期。一方面，科創(chuàng)板這一重大改革，從明確提出到首批企業(yè)掛牌上市僅用了八個(gè)多月時(shí)間，大大快于此前預(yù)期。這預(yù)示著，科創(chuàng)板“試驗(yàn)田”經(jīng)驗(yàn)推廣也有可能快于預(yù)期。分拆上市這一最先在科創(chuàng)板實(shí)施的政策，將推廣到全市場(chǎng)，證監(jiān)會(huì)已制定相關(guān)辦法并正公開征求意見。
另一方面，科創(chuàng)板平穩(wěn)運(yùn)行，積累了相應(yīng)經(jīng)驗(yàn)。從科創(chuàng)板企業(yè)“上會(huì)”情況看，科創(chuàng)板上市委將進(jìn)行數(shù)輪、數(shù)十個(gè)問題的“刨根式”問詢，充分落實(shí)以信息披露為核心的注冊(cè)制要求，市場(chǎng)主體已較好適應(yīng)發(fā)審方式切換。從科創(chuàng)板企業(yè)上市流程看，上交所負(fù)責(zé)股票發(fā)行上市審核，證監(jiān)會(huì)負(fù)責(zé)股票發(fā)行注冊(cè)，實(shí)施事前事中事后全過程監(jiān)管。這種模式有利于進(jìn)一步敦促發(fā)行人完善信披內(nèi)容、解決利益沖突問題及全面強(qiáng)化監(jiān)管，把好上市公司入口關(guān)。目前，已出現(xiàn)被上交所科創(chuàng)板上市委否決和被證監(jiān)會(huì)拒絕注冊(cè)的案例。
圖片來源：中國(guó)證券報(bào)電子報(bào)
中信改革發(fā)展基金會(huì)研究員趙亞赟表示，創(chuàng)業(yè)板以民企為主，多是中小企業(yè)，實(shí)行注冊(cè)制后，可以讓“殼資源”貶值，抑制投機(jī)，同時(shí)將為民企提供更好的融資機(jī)會(huì)。創(chuàng)業(yè)板的注冊(cè)制一定程度上希望能夠幫助國(guó)內(nèi)已經(jīng)在海外上市的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)能夠回歸A股，逐步讓境外投資者可以直接投資創(chuàng)業(yè)板。在利潤(rùn)和規(guī)模上雖然會(huì)有放寬，但可能會(huì)高于科創(chuàng)板的要求，以避免同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)。
蘇寧金融研究院特約研究員何南野指出，根據(jù)創(chuàng)業(yè)板的定位，還可以在以下方面有所完善：一是上市企業(yè)的范圍和行業(yè)屬性應(yīng)進(jìn)一步拓寬?？苿?chuàng)板主要面向六大行業(yè)領(lǐng)域，但創(chuàng)業(yè)板作為一個(gè)更大更成熟的板塊，應(yīng)在科技領(lǐng)域拓展上市的范圍，讓更多與科技相關(guān)的企業(yè)可以登陸創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)。二是退市制度應(yīng)有一定區(qū)別性。科創(chuàng)板是一個(gè)沒有存量IPO企業(yè)的市場(chǎng)，但創(chuàng)業(yè)板不是，創(chuàng)業(yè)板后期的退市制度是否普遍適用于新上市企業(yè)和存量上市企業(yè)，有必要進(jìn)一步明確，因?yàn)楫吘箖烧叩纳鲜袠?biāo)準(zhǔn)是不一樣的。
分析人士指出，注冊(cè)制穩(wěn)步實(shí)施，將進(jìn)一步補(bǔ)齊多層次資本市場(chǎng)體系短板，聯(lián)動(dòng)新三板、區(qū)域股權(quán)市場(chǎng)改革，多層次資本市場(chǎng)體系將展現(xiàn)各司其職又高效聯(lián)通的全新格局。
注冊(cè)制推廣所需配套政策在不斷完善。從注冊(cè)制成功運(yùn)轉(zhuǎn)的國(guó)際經(jīng)驗(yàn)看，完善的法治環(huán)境、懲戒到位的訴訟賠償制度是不可或缺的兩大外部條件，公平的準(zhǔn)入條件、嚴(yán)謹(jǐn)?shù)男排吆蛣傂缘耐耸兄贫仁遣荒苋蔽坏膬?nèi)部保障。目前，隨著證券法、刑法修訂進(jìn)一步推進(jìn)，我國(guó)資本市場(chǎng)法治環(huán)境優(yōu)化值得期待，而提高違法違規(guī)成本已提上日程，特別是要建立具有中國(guó)特色的證券集體訴訟制度。這將有利于最大限度地懲罰違法公司和保護(hù)投資者利益。此外，以信披為中心的監(jiān)管體系在逐步形成，多元化退市渠道在加速構(gòu)建。
此外，以科創(chuàng)板試點(diǎn)注冊(cè)制的增量改革引領(lǐng)，多層次資本市場(chǎng)體系短板有望加速補(bǔ)齊。交易所板塊改革除了注冊(cè)制的穩(wěn)步推廣，還將明確各板塊定位，突出主板大盤藍(lán)籌功能；新三板改革有望從降低投資者門檻、精細(xì)化分層等入手，改善市場(chǎng)流動(dòng)性，提升融資功能；區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)將試點(diǎn)開展制度和業(yè)務(wù)創(chuàng)新，鼓勵(lì)優(yōu)質(zhì)券商拓展柜臺(tái)業(yè)務(wù)。多層次資本市場(chǎng)體系塔基更牢、塔尖更精，方能提升資源配置效率。
