近年來(lái)，為了擴(kuò)大直接融資規(guī)模，證監(jiān)會(huì)堅(jiān)持股票和債券市場(chǎng)同步發(fā)力，比較突出的兩大成績(jī)是自2016年下半年開(kāi)始IPO常態(tài)化，以及2015年開(kāi)始交易所債券市場(chǎng)（即公司債券）發(fā)行主體擴(kuò)至非上市公司。

    交易所債券市場(chǎng)在經(jīng)歷了連續(xù)兩年快速擴(kuò)容以后，今年以來(lái)，公司債發(fā)行規(guī)模出現(xiàn)明顯下滑，但在證監(jiān)會(huì)主導(dǎo)下，推出了若干創(chuàng)新品種，如綠色債券、創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)公司債（俗稱“雙創(chuàng)公司債”）、創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)公司非公開(kāi)發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券（俗稱“雙創(chuàng)私募可轉(zhuǎn)債”）等。

    業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，今年以來(lái)，交易所債券市場(chǎng)進(jìn)入到新發(fā)展階段，更加注重發(fā)力調(diào)整供給結(jié)構(gòu)和風(fēng)險(xiǎn)防控，其中創(chuàng)新品種為更多綠色企業(yè)、創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)公司拓寬了融資渠道。

    據(jù)鵬元評(píng)級(jí)統(tǒng)計(jì)，今年前10個(gè)月，共有1074只各類公司債完成發(fā)行，募資規(guī)模合計(jì)10707.32億元，分別同比下降48.09%和58.87%。具體看，公募公司債和私募債同比均大幅下降，發(fā)行規(guī)模分別為4873億元和4686.71億元，分別同比下降58.95%和65.13%；但值得注意的是，可轉(zhuǎn)換債券和可交換債券，今年以來(lái)發(fā)行有較大幅度的增長(zhǎng)，發(fā)行規(guī)模分別為445.62億元和701.99億元，同比分別增長(zhǎng)109.68%和38.47%。

    從創(chuàng)新品種看，今年前10個(gè)月，綠色公司債發(fā)行22只，規(guī)模共計(jì)227.55億元；自7月份證監(jiān)會(huì)下發(fā)《關(guān)于開(kāi)展創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)公司債券試點(diǎn)的指導(dǎo)意見(jiàn)》后，“雙創(chuàng)公司債”發(fā)行速度增快，截至10月底共發(fā)行16只，規(guī)模共計(jì)31.43億元。

    鵬元評(píng)級(jí)研究員史曉?shī)櫾诮邮堋蹲C券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，綠色公司債和“雙創(chuàng)公司債”兩個(gè)新品種快速增長(zhǎng)，在一定程度上，響應(yīng)了國(guó)家發(fā)展綠色金融和支持小微企業(yè)發(fā)展的政策，為相關(guān)企業(yè)開(kāi)拓了新融資渠道。

    證監(jiān)會(huì)主席助理張慎峰11月22日在“2017新浪金麒麟論壇”上表示，近年來(lái)，證監(jiān)會(huì)把發(fā)展直接融資放在重要位置，堅(jiān)持股票和債券同步發(fā)力，有力支持實(shí)體企業(yè)降杠桿、降成本。

    今年以來(lái)監(jiān)管層力推公司債創(chuàng)新，先后發(fā)布了《關(guān)于支持綠色債券發(fā)展的指導(dǎo)意見(jiàn)》、《關(guān)于開(kāi)展創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)公司債券試點(diǎn)的指導(dǎo)意見(jiàn)》、《創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)公司非公開(kāi)發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券業(yè)務(wù)實(shí)施細(xì)則（試行）》等文件。

    值得注意的是，新三板創(chuàng)新層股東人數(shù)未超過(guò)200人的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)公司獲準(zhǔn)在滬深交易所非公開(kāi)發(fā)行可轉(zhuǎn)債。據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，新三板逾1000家創(chuàng)新層掛牌企業(yè)可以發(fā)行“雙創(chuàng)私募可轉(zhuǎn)債”。

   “下一步將積極推進(jìn)債券市場(chǎng)品種創(chuàng)新，有序擴(kuò)大交易所債券融資規(guī)模。”張慎峰強(qiáng)調(diào)。

    展望2018年交易所債券市場(chǎng)，史曉?shī)櫛硎荆L(fēng)險(xiǎn)管理將貫穿傳統(tǒng)品種和創(chuàng)新品種，在政策趨緊的周期，公司債券總體發(fā)行規(guī)模上升動(dòng)力不足，發(fā)行利率或繼續(xù)分化。具體來(lái)看，受2017年多項(xiàng)監(jiān)管政策和風(fēng)險(xiǎn)排查行為的影響，2018年政策風(fēng)格依然趨緊，同時(shí)，監(jiān)管層將對(duì)創(chuàng)新品種的制度進(jìn)行完善，以減少監(jiān)管套利；發(fā)行成本方面，市場(chǎng)資金面維持中性的可能性較大，同時(shí)有較大規(guī)模的債券到期，綜合考慮信用風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，或?qū)?dǎo)致等級(jí)利差擴(kuò)大，最終仍要結(jié)合供需情況來(lái)看信用利差；風(fēng)險(xiǎn)方面，2017年違約債券減少，企業(yè)基本面有一定的恢復(fù)，但2018年有大規(guī)模的債券到期，或?qū)ζ髽I(yè)造成一定的資金壓力。

    公司債發(fā)行驟然遇冷

    前10月規(guī)模同比降近六成 “雙創(chuàng)公司債”發(fā)行速度增快，截至10月底共發(fā)行16只，規(guī)模達(dá)31.43億元

    前10月規(guī)模同比降近六成

   “雙創(chuàng)公司債”發(fā)行速度增快，截至10月底共發(fā)行16只，規(guī)模達(dá)31.43億元