提起資本市場(chǎng)，投資者的第一反應(yīng)多是對(duì)應(yīng)“直接融資功能”，甚至在個(gè)別人的字典里，直接等同于“圈錢”。這種反應(yīng)，固然是投資者認(rèn)識(shí)偏頗，但上市企業(yè)除了資本市場(chǎng)之外，獲得其他襄助不夠有力也是重要原因。
日前在江西南昌舉辦的2018世界VR大會(huì)上，筆者發(fā)現(xiàn)，地方政府在選定VR發(fā)展方向之初即錨定資本市場(chǎng)來(lái)做助攻。比如，除了在融資方面給予各種貼息補(bǔ)貼，還對(duì)于登陸資本市場(chǎng)的VR企業(yè)給予“特殊獎(jiǎng)勵(lì)”。江西省政府出臺(tái)的《加快推進(jìn)虛擬現(xiàn)實(shí)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的若干措施》明確提出，今年起新增一家省內(nèi)VR上市公司，省財(cái)政獎(jiǎng)勵(lì)注冊(cè)地政府500萬(wàn)元；對(duì)境內(nèi)重組上市（借殼）并完成注冊(cè)地回遷的VR企業(yè)，參照滬深交易所上市獎(jiǎng)勵(lì)政策執(zhí)行。而南昌市率先出臺(tái)的《關(guān)于加快AR/VR產(chǎn)業(yè)發(fā)展的若干政策（試行）》明確，對(duì)于在境內(nèi)滬深交易所上市或境外證券市場(chǎng)上市的VR/AR企業(yè)獎(jiǎng)勵(lì)1200萬(wàn)元。
在這里，筆者看到的是將資本市場(chǎng)或到資本市場(chǎng)上市作為企業(yè)或行業(yè)發(fā)展的一個(gè)稍遠(yuǎn)期的目標(biāo)，作為對(duì)企業(yè)的正向激勵(lì)，上市企業(yè)的增加視作地方政府的一項(xiàng)政績(jī)。其實(shí)，這種做法在各地，尤其是主攻方向明確的地方或地方某一劃定的園區(qū)很常見(jiàn)，其背后的期待仍然是對(duì)地方經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)和促進(jìn)。但是，這里體現(xiàn)出的不單單是資本市場(chǎng)的融資功能。
這或許有點(diǎn)兒像某些城市用優(yōu)惠購(gòu)房或送房以吸引所需的專業(yè)人才流入。
據(jù)筆者觀察，如今，與鼓勵(lì)企業(yè)借助資本市場(chǎng)，或以吸引企業(yè)到資本市場(chǎng)上市來(lái)激勵(lì)政府管理者想配套，多是先期打造產(chǎn)業(yè)基金、并購(gòu)基金等資本平臺(tái)，對(duì)目標(biāo)企業(yè)進(jìn)行孵化，再通過(guò)輸送企業(yè)上市退出，進(jìn)行下一輪目標(biāo)選擇和孕育。而資本市場(chǎng)在這一鏈條上更多的功能是提供平臺(tái)，分散甚至化解風(fēng)險(xiǎn)，通過(guò)交易所等機(jī)構(gòu)的監(jiān)督管理和服務(wù)，對(duì)輸送的企業(yè)不斷規(guī)范，對(duì)其再孵化，使其再成長(zhǎng)，從而創(chuàng)造更多更大的社會(huì)價(jià)值，經(jīng)濟(jì)價(jià)值，一方面做大企業(yè)規(guī)模，一方面繁榮資本市場(chǎng)自己，最終通過(guò)優(yōu)秀個(gè)體的集聚不斷優(yōu)化宏觀經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)更宏大的經(jīng)濟(jì)發(fā)展目標(biāo)。而此前企業(yè)融資最倚重的銀行也可以換個(gè)角色，通過(guò)純市場(chǎng)化行為，以股權(quán)投資者身份進(jìn)入整個(gè)鏈條的前端，實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)。整個(gè)鏈條上看，資本市場(chǎng)是將資金的各種供求有機(jī)結(jié)合起來(lái)，并有效分散了風(fēng)險(xiǎn)。
所以，筆者以為，直接融資功能這一說(shuō)法長(zhǎng)久以來(lái)或限制了市場(chǎng)參與者，尤其是投資者的思想。10月20日，國(guó)務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)召開(kāi)防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)第十次專題會(huì)議提出，發(fā)揮好資本市場(chǎng)樞紐功能?！皹屑~”應(yīng)該是指事物相互聯(lián)系的中心環(huán)節(jié)，是雙方向或多方向的，起到整個(gè)系統(tǒng)內(nèi)部協(xié)調(diào)、相互聯(lián)系的作用。直接融資只是其中小小的一個(gè)內(nèi)容而已。更何況，資本市場(chǎng)是個(gè)系統(tǒng)，發(fā)揮直接融資功能的還有債券市場(chǎng)。
因此，是時(shí)候?qū)Y本市場(chǎng)再認(rèn)識(shí)了，如果只盯著資本市場(chǎng)直接融資功能，你就“out”了。
