9月7日，國務院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(下稱“金融委”)召開第三次會議，分析當前經濟金融形勢，研究做好下一步重點工作。
會議認為，當前宏觀經濟形勢總體穩(wěn)定，微觀主體韌性進一步增強。下一步重點工作包括：把握好穩(wěn)健中性的貨幣政策，加大政策支持和部門協(xié)調，繼續(xù)有效化解各類金融風險等六項內容。
其中“做好預調微調，但也要把握好度”，“加強金融部門與財政、發(fā)展改革部門的協(xié)調配合”，“防范各種‘黑天鵝’事件”等表述值得特別關注。
“強調把握好度就是政策要平滑，不要讓經濟政策給市場一個大量放水的錯覺?，F(xiàn)在更多是補水，讓M2向名義GDP增速靠近，而不是大幅超越，進入放水的狀態(tài)。” 東方證券首席經濟學家邵宇稱。
7月2日，新一屆金融委成立并召開第一次會議以來，至今已公開披露四次會議內容。包括第一次會議研究部署打好防范化解重大風險攻堅戰(zhàn)等工作，第二次會議研究進一步疏通貨幣政策傳導機制，及本次會議部署下一步重點工作。其間，金融委還召開了一次防范化解金融風險專題會議。
預期引導、協(xié)調管理與精準調控已越來越清晰。
預調微調應把握好度
會議指出，做好當前金融工作，必須保持戰(zhàn)略定力，堅持穩(wěn)中求進總基調，遵循既定方針，抓住關鍵問題推進工作。同時，會議明確了6項重點工作，其中之一，是在宏觀大局的變化中把握好穩(wěn)健中性的貨幣政策，充分考慮經濟金融形勢和外部環(huán)境的新變化，做好預調微調，但也要把握好度。
交通銀行(601328,股吧)首席宏觀分析師唐建偉認為，在發(fā)達國家貨幣政策正?；⒚缆?lián)儲持續(xù)加息縮表的國際大環(huán)境下，中美利差的縮小可能加劇人民幣匯率貶值壓力，所以中國貨幣政策進一步放松的空間非常有限。同時，在國內去杠桿防風險的政策環(huán)境下，也要求貨幣政策必須保持穩(wěn)健中性。
“金融工作會議明確了金融運作整體的大方向，在具體實施過程中，需要根據(jù)現(xiàn)實情況的變化來進行預調和微調。不過，在預調微調過程中，如果調整力度過大或市場預期不穩(wěn)定，可能讓公眾誤以為是政策轉向?！眹医鹑谂c發(fā)展實驗室副主任曾剛稱。
曾剛指出，這種情況在過去一段時間有所體現(xiàn)，比如央行的一些操作，都是在控杠桿、防風險的大方向下進行的邊際調整，并不是方向上的變化，但有部分人士誤認為是政策轉向。一方面是因為市場主體多元化，另一方面是實際調整時可不太容易把握好“度”。所以本次會議要求預調微調時要把握好度，一是從調的動作上不能過大，二是要穩(wěn)住市場預期。
8月31日，金融委辦公室召開金融市場預期管理專家座談會。一位與會專家對21世紀經濟報道記者表示，會上大家提出，希望能及時溝通金融委、央行的有關政策，央行方面也給出了積極回應?！拔磥硗ㄟ^與當局更多溝通，專家們可能更清楚政策意圖，基于自身客觀理性的判斷，在發(fā)表觀點時對市場也會有更好地預期引導。”
加強與發(fā)改部門配合
此次會議還提出，加大政策支持和部門協(xié)調，特別要加強金融部門與財政、發(fā)展改革部門的協(xié)調配合，加大政策精準支持力度，更好促進實體經濟發(fā)展。
唐建偉認為，當前國內外經濟金融環(huán)境下，積極財政政策的調節(jié)空間更大一些。一是今年政府制定的財政赤字率為2.6%，略低于上一年，如果中美貿易摩擦加劇出口放緩幅度較大時，作為應對將財政赤字率適度提升到3%是可行的；二是今年上半年財政收入、稅收收入增速都超過GDP增速和全國居民的可支配收入的實際增速，財政減稅降費仍有一定空間。
“協(xié)調配合方面，金融和財政的配合討論已經很多，之前主要關注財政支出，其實稅收對企業(yè)環(huán)境也有影響，如果稅收增長較快，可能將財政支出力度的政策效果對沖掉。所以財政和貨幣政策配合還需系統(tǒng)性研究?！痹鴦偡Q。
本次會議強調了金融、財政與發(fā)改部門的配合。曾剛認為，和發(fā)改的配合主要與其特殊功能有關，中央政治局會議提出的“六穩(wěn)”之一是穩(wěn)投資，基建投資在經濟增長中扮演的角色較為重要，而發(fā)改委在基建投資規(guī)劃中扮演重要角色。此外，發(fā)改委還在債轉股中扮演重要角色，對于化解金融風險起到積極作用。
此外會議還提出，繼續(xù)有效化解各類金融風險，既要防范化解存量風險，也要防范各種“黑天鵝”事件，保持股市、債市、匯市平穩(wěn)健康發(fā)展；務實推進金融領域改革開放；激發(fā)各類市場主體特別是民營經濟和企業(yè)家的活力；強化正向激勵機制等工作重點。
“黑天鵝主要在于美元周期走強時，會有很多風險釋放。一是新興經濟體受到一定沖擊；二是比較高的杠桿率在流動性喪失后，會有一個明顯調整的窗口，現(xiàn)在表現(xiàn)比較明顯的是土耳其、阿根廷等國出現(xiàn)的貨幣貶值?！鄙塾罘Q。
中國人民大學重陽金融研究院高級研究員董希淼認為，因為“黑天鵝”不確定性很強，較難預測，所以要做好前瞻性的政策儲備，對可能出現(xiàn)的“黑天鵝”做好預判，采取針對性的措施。比如今年以來，中美貿易摩擦對外需造成影響，影響到經濟增長，央行在貨幣政策上邊際放松，包括三次定向降準、MLF釋放流動性等，這其實也是防范“黑天鵝”的做法。
