今年上半年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)整體杠桿率增速明顯放緩，金融監(jiān)管力度大幅加強(qiáng)。為了適應(yīng)近期穩(wěn)中有變的宏觀環(huán)境，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)和政治局會(huì)議對(duì)宏觀政策組合進(jìn)行了預(yù)調(diào)微調(diào)。
工銀國(guó)際首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家程實(shí)認(rèn)為，中國(guó)金融領(lǐng)域下半年的工作重心將體現(xiàn)在以下四個(gè)方面：一是以防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)為核心目標(biāo)，把握具體政策的執(zhí)行力度與節(jié)奏；二是在打通貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制、加強(qiáng)定向調(diào)控方面發(fā)力，預(yù)先調(diào)整以防止矯枉過(guò)正；三是以靈活的政策搭配兼顧總量與結(jié)構(gòu)，加強(qiáng)決策的高位協(xié)調(diào)和執(zhí)行的過(guò)渡與緩沖；四是在容忍合理波動(dòng)的前提下，因勢(shì)利導(dǎo)穩(wěn)定短期情緒波動(dòng)，提升價(jià)格彈性。
為了兼顧中國(guó)金融布局長(zhǎng)期發(fā)展與防范短期風(fēng)險(xiǎn)的現(xiàn)實(shí)，程實(shí)對(duì)下半年金融政策取向和執(zhí)行提出如下建議：堅(jiān)持常態(tài)化預(yù)期管理、避免內(nèi)外金融風(fēng)險(xiǎn)共振、防范金融“動(dòng)物本能”、推動(dòng)金融有序全面開放。
程實(shí)指出，今年下半年的資本市場(chǎng)將面臨四個(gè)方面的沖擊：一是內(nèi)需轉(zhuǎn)弱，經(jīng)濟(jì)“穩(wěn)增長(zhǎng)”承壓；二是資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)率上升，資本“快進(jìn)快出”風(fēng)險(xiǎn)走高；三是宏觀政策調(diào)整后不同部門、不同政策之間在推動(dòng)力度和時(shí)間上存在不對(duì)稱；四是股、債、匯、房等多個(gè)市場(chǎng)前期積累的風(fēng)險(xiǎn)顯性化等多方?jīng)_擊。
為了應(yīng)對(duì)沖擊，程實(shí)認(rèn)為只要監(jiān)管機(jī)構(gòu)加強(qiáng)與市場(chǎng)的有效溝通，就可以前瞻性的引導(dǎo)預(yù)期方向，平緩可能的預(yù)期沖擊，在逐步退出常態(tài)化干預(yù)的過(guò)程中避免金融市場(chǎng)出現(xiàn)大幅動(dòng)蕩。
此外，石油價(jià)格上漲、美聯(lián)儲(chǔ)加速加息、貿(mào)易局勢(shì)緊張帶來(lái)了階段性壓力，且這三大因素短期內(nèi)難以消解，因此程實(shí)表示疏堵并舉、守住不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的底線，將是下半年金融工作的關(guān)鍵。
不能忽視的是，以間接融資為主的中國(guó)金融體系中，國(guó)有企業(yè)和地方政府享有融資軟約束，而多為中小企業(yè)的民營(yíng)經(jīng)濟(jì)卻面臨“融資難”、“融資貴”的問題。程實(shí)指出，壓縮金融空轉(zhuǎn)、降低社會(huì)融資成本遠(yuǎn)未到完成時(shí)，金融強(qiáng)監(jiān)管與去杠桿將是長(zhǎng)期之舉。
“要想在以市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)規(guī)則為核心的世界經(jīng)濟(jì)貿(mào)易體系中受到認(rèn)可，進(jìn)而獲得全面市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)地位，應(yīng)避免制度安排出現(xiàn)搖擺，不斷擴(kuò)大中國(guó)金融對(duì)外開放的范圍和程度。同時(shí)，考慮到內(nèi)、外宏觀經(jīng)濟(jì)和政策搭配的現(xiàn)實(shí)情況，金融開放應(yīng)更為有序?！背虒?shí)說(shuō)。
