近期，支持中小企業(yè)和小微企業(yè)發(fā)展的政策暖風(fēng)頻吹，利好接二連三，國務(wù)院副總理劉鶴出任國務(wù)院促進(jìn)中小企業(yè)發(fā)展工作領(lǐng)導(dǎo)小組組長、中國央行對小微企業(yè)實施定向降準(zhǔn)、央行行長易綱在全國深化小微企業(yè)金融服務(wù)電視電話會議上明確表態(tài)：要堅持不懈地把金融服務(wù)小微企業(yè)工作推向深入，擴(kuò)大小微企業(yè)貸款投放，適度降低小微企業(yè)貸款成本。
由此來看，中央決策層面對于支持和鼓勵中小微企業(yè)發(fā)展的決心很大，意識到了發(fā)展中小微企業(yè)是培育經(jīng)濟(jì)新動能和潛在增長力的重要源泉，尤其中小微企業(yè)在推動經(jīng)濟(jì)增長、促進(jìn)就業(yè)、激發(fā)自主創(chuàng)新等方面有著重要作用。當(dāng)然，還有一個重要的原因就是這幾年“國進(jìn)民退”導(dǎo)致民間投資的信心大幅受挫，民間投資在2016年跌落后，這幾年一直在低位徘徊，如果沒有強(qiáng)有力的支持措施和適當(dāng)?shù)陌l(fā)展環(huán)境，民營中小微企業(yè)在中國發(fā)展舉步維艱，隨著人力成本的上升和房租的飆漲，以及實體經(jīng)濟(jì)大背景的萎靡，導(dǎo)致大量的“雙創(chuàng)”（大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新）企業(yè)雷聲大雨點(diǎn)小，很多都半途而廢，如果任由這一趨勢發(fā)展下去，中國經(jīng)濟(jì)潛在增長堪憂。
對此，中央決策層面開始對中小微企業(yè)發(fā)展和未來的戰(zhàn)略布局關(guān)心，是個好事情，但好事辦好還得講求策略和方法。比如讓金融服務(wù)中小微企業(yè)，通過央行定向降準(zhǔn)來解決中小微企業(yè)的融資難、融資貴問題在現(xiàn)實中就很難實行。畢竟存款準(zhǔn)備金率工具是一個總量型工具，把“定向”包裝得再精確也未必能解決中小微企業(yè)的融資難題，尤其在目前全面去杠桿的宏觀大背景下，銀行等金融機(jī)構(gòu)資金鏈條全面收緊，資金成本受到供需影響自然走高，再加上執(zhí)行審慎監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)的銀行金融機(jī)構(gòu)不可能輕易貸款給中小微企業(yè)，他們寧愿貸款給那些有房產(chǎn)物業(yè)的夕陽紅國有企業(yè)，也不會為了響應(yīng)政策號召去冒險，畢竟中小微企業(yè)的資信狀況較差和缺少可抵押的硬資產(chǎn)，中小微企業(yè)在銀行很難拿到廉價的貸款，如此一來往往就形成了銀行把錢低價借給央企、國企，然后這些央企、國企再通過理財、投資、PPP融建等方式高價借給地方政府融資平臺和房地產(chǎn)企業(yè)，還有部分流向民間高利借貸領(lǐng)域，只有少部分幸運(yùn)的中小微企業(yè)才能獲得零星的高利借貸資金，顯然通過央行定向降準(zhǔn)來解決中小微企業(yè)的融資難題不太靠譜，并不能解決中小微企業(yè)的困境。
央行貨幣政策的定向傳導(dǎo)有時會跑偏，其實與當(dāng)下中國的金融市場體系有關(guān)。依靠間接融資主導(dǎo)的銀行金融模式注定了創(chuàng)新型中小微企業(yè)很難獲得相應(yīng)的支持，畢竟審慎監(jiān)管就要求銀行借貸的行為必須要審慎安全，不利于對創(chuàng)新和風(fēng)險定價。只有大力發(fā)展多層次資本市場體系，讓風(fēng)投和創(chuàng)投資本活躍于中小微企業(yè)之中才能解決根本問題，只有股權(quán)投資和股東捆綁發(fā)展的機(jī)制才能獲得對創(chuàng)新的認(rèn)可和冒險。因此，對于目前一些商業(yè)銀行宣傳的投貸聯(lián)動、給小微企業(yè)貸款的政策在實踐中是難以獲得良好成效的，除非是一些政策性銀行不計成本的執(zhí)行，或者國家對商業(yè)銀行的中小微企業(yè)貸款進(jìn)行風(fēng)險補(bǔ)償，否則這與商業(yè)銀行的風(fēng)險管控是違背的，對所有存款人的利益是不負(fù)責(zé)任的。
因此，要想真正支持中小微企業(yè)的發(fā)展，必須要大力度減稅、想方設(shè)法降低中小微企業(yè)的成本、營造發(fā)展環(huán)境、推動有效的多層次資本市場體系至關(guān)重要。而多層次資本市場能夠成體系的關(guān)鍵是得有一個健康和有信心的股票市場，否則股權(quán)投資沒有合理的退出渠道，就不可能有健康和有效的多層次資本市場體系。無論風(fēng)投、創(chuàng)投還是PE、并購都需要有一個有預(yù)期的退出渠道，像目前的A股市場其實嚴(yán)重阻礙了各類股權(quán)投資，畢竟沒有了終端退出的預(yù)期，整個股權(quán)投資市場必然一潭死水。其實回過頭來看看，2016年之所以民間投資大幅下滑，除了民間資本對中國實體經(jīng)濟(jì)的悲觀情緒外，一個很重要的原因就是2015年的A股股災(zāi)讓很多民間資本信心受挫，而隨后A股市場又沒及時修復(fù)市場信心，反而不斷調(diào)整。要想解決中小微企業(yè)的融資難題，必須要振興股權(quán)投資市場，而要想讓股權(quán)投資市場興盛就必須有一個積極向上的股票市場環(huán)境，否則很難牽住“?！北亲?。
對于如何支持中小企業(yè)發(fā)展，其實國務(wù)院副總理劉鶴早在2001年時任國務(wù)院信息化工作辦公室副主任時，已經(jīng)就國家信息化“十五”規(guī)劃以及中國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展路徑提出了自己的想法，他在《把發(fā)展新經(jīng)濟(jì)與改革目標(biāo)統(tǒng)一起來——中國發(fā)展新經(jīng)濟(jì)的路徑依賴和現(xiàn)實挑戰(zhàn)》一文中曾強(qiáng)調(diào)“發(fā)展新經(jīng)濟(jì)必須通過資本市場支持中小企業(yè)發(fā)展”，他認(rèn)為新經(jīng)濟(jì)的本質(zhì)特征是創(chuàng)新，創(chuàng)新的主體應(yīng)該是中小企業(yè)，不能對傳統(tǒng)的大型企業(yè)在新經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域發(fā)展方面抱有過大期望，而且行政性壟斷非常不利于創(chuàng)新發(fā)展；應(yīng)該有比較完善的風(fēng)險投資機(jī)制、獵頭公司和相對完整的資本市場。這次作為國務(wù)院副總理的劉鶴出任中小企業(yè)發(fā)展工作領(lǐng)導(dǎo)小組組長，反映出國務(wù)院對中小企業(yè)工作重視程度不斷上升，如果能夠按照他當(dāng)年提出的辦法來支持中小微企業(yè)發(fā)展，且執(zhí)行不跑偏的話，這對中國的中小微企業(yè)發(fā)展和未來的中國經(jīng)濟(jì)都將是一件幸事。
