債轉(zhuǎn)股實(shí)施機(jī)構(gòu)管理辦法落地
市場化債轉(zhuǎn)股提速
債轉(zhuǎn)股實(shí)施機(jī)構(gòu)管理辦法落地。近日，銀保監(jiān)會以規(guī)章的形式，正式發(fā)布了《金融資產(chǎn)投資公司管理辦法（試行）》，規(guī)范金融資產(chǎn)投資公司業(yè)務(wù)行為，推動提高債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)效率，切實(shí)防范金融風(fēng)險。
銀行系“債轉(zhuǎn)股”辦法出臺 提高債轉(zhuǎn)股效率
所謂“金融資產(chǎn)投資公司”，是由境內(nèi)商業(yè)銀行作為主要股東發(fā)起設(shè)立，且對外資開放，主要從事銀行債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)及配套支持業(yè)務(wù)的非銀行金融機(jī)構(gòu)。
目前只有國有大行成立了五家全資金融資產(chǎn)投資子公司。五大行的金融資產(chǎn)投資全資子公司自去年9月先后宣布開業(yè)。其中，工行、中行和建行子公司注冊資本為120億元，交行子公司注冊資本100億元。
銀保監(jiān)會有關(guān)部門負(fù)責(zé)人表示，金融資產(chǎn)投資公司作為銀行發(fā)起設(shè)立的債轉(zhuǎn)股實(shí)施機(jī)構(gòu)，是一類新型實(shí)施機(jī)構(gòu)。為使此類機(jī)構(gòu)有法可循，確保其規(guī)范開展債轉(zhuǎn)股業(yè)務(wù)，提高債轉(zhuǎn)股效率，同時有效防范金融風(fēng)險，真實(shí)降低企業(yè)杠桿率。
單個“債轉(zhuǎn)股”項(xiàng)目資本占用為150% 發(fā)金融債可由本行認(rèn)購
備受市場關(guān)注的資本占用方面，《辦法》明確，金融資產(chǎn)投資公司單個市場化債轉(zhuǎn)股項(xiàng)目的信用風(fēng)險權(quán)重為150%。
東吳證券研報顯示，根據(jù)《商業(yè)銀行資本管理辦法(試行)》,銀行子公司的信用風(fēng)險權(quán)重系數(shù)為250%。以工行子公司120億的注冊資本金來計(jì)算,自營資金可開展業(yè)務(wù)的風(fēng)險加權(quán)資產(chǎn)上限為300億，對應(yīng)銀行的資本占用（11.5%的資本充足率要求）約為35億。而對于單個項(xiàng)目，或無需再在銀行報表中額外考慮其信用風(fēng)險。
同時，《辦法》在資金來源上鼓勵金融資產(chǎn)投資公司充分利用各種市場化方式和渠道加以籌集。第一，允許金融資產(chǎn)投資公司依法依規(guī)面向合格投資者募集資金，充分運(yùn)用私募資產(chǎn)管理產(chǎn)品支持實(shí)施債轉(zhuǎn)股。第二，允許金融資產(chǎn)投資公司設(shè)立附屬機(jī)構(gòu)申請成為私募股權(quán)投資基金管理人，通過設(shè)立私募股權(quán)投資基金開展債轉(zhuǎn)股業(yè)務(wù)。第三，明確金融資產(chǎn)投資公司可以通過發(fā)行金融債券募集債轉(zhuǎn)股資金。第四，允許金融資產(chǎn)投資公司可以通過債券回購、同業(yè)拆借和同業(yè)借款等業(yè)務(wù)融入資金。第五，在確保資產(chǎn)潔凈轉(zhuǎn)讓和真實(shí)出售的前提下，允許銀行理財(cái)資金依法依規(guī)用于交叉實(shí)施債轉(zhuǎn)股。
防范債轉(zhuǎn)股過程中的道德風(fēng)險 防止利益沖突和利益輸送
為了防范債轉(zhuǎn)股過程中的風(fēng)險特別是道德風(fēng)險，《辦法》規(guī)定，轉(zhuǎn)股債權(quán)應(yīng)當(dāng)堅(jiān)持通過市場機(jī)制發(fā)現(xiàn)合理價格，潔凈轉(zhuǎn)讓、真實(shí)出售，有效實(shí)現(xiàn)風(fēng)險隔離。強(qiáng)調(diào)應(yīng)當(dāng)審慎評估債權(quán)質(zhì)量和風(fēng)險，堅(jiān)持市場化定價，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)和風(fēng)險真實(shí)完全轉(zhuǎn)移。
同時，要求金融資產(chǎn)投資公司應(yīng)當(dāng)與其股東銀行及其關(guān)聯(lián)機(jī)構(gòu)建立防止利益沖突和利益輸送的機(jī)制。鼓勵交叉實(shí)施債轉(zhuǎn)股，對于使用募集資金開展業(yè)務(wù)的，應(yīng)當(dāng)主要用于交叉實(shí)施債轉(zhuǎn)股。股東銀行對金融資產(chǎn)投資公司所投資企業(yè)不得降低授信標(biāo)準(zhǔn)。債權(quán)出讓方銀行不得提供直接或間接融資，不得承擔(dān)顯性或者隱性回購義務(wù)，防止虛假交易，掩蓋不良資產(chǎn)。
《辦法》還明確轉(zhuǎn)股對象和轉(zhuǎn)股債權(quán)范圍。鼓勵對發(fā)展前景良好但遇到暫時困難的優(yōu)質(zhì)企業(yè)實(shí)施債轉(zhuǎn)股，禁止對僵尸企業(yè)、失信企業(yè)、金融企業(yè)等實(shí)施債轉(zhuǎn)股。此外，要求金融資產(chǎn)投資公司建立全面規(guī)范的業(yè)務(wù)經(jīng)營制度，明確盡職調(diào)查、審查審批與決策流程，建立嚴(yán)格的關(guān)聯(lián)交易管理制度，遵循商業(yè)原則，防止掩蓋風(fēng)險、規(guī)避監(jiān)管和監(jiān)管套利，同時加強(qiáng)對所收購債權(quán)的管理，切實(shí)維護(hù)自身合法權(quán)益。
債轉(zhuǎn)股對企業(yè)和銀行影響如何？
東吳證券分析師馬婷婷、蔣江松媛表示，對企業(yè)影響主要包括三方面，一是減輕企業(yè)的債務(wù)負(fù)擔(dān)，降低企業(yè)杠桿率；二是業(yè)務(wù)層面助推產(chǎn)業(yè)升級，提高經(jīng)營效率；三是鼓勵企業(yè)所獲資金償還銀行債權(quán)，原有股東權(quán)益被攤薄。
此外，對銀行影響情況，從報表層面來看，銀行出讓的資產(chǎn)以貸款為主，可包括正常類、關(guān)注類及不良類三種，對于不良貸款，出讓后可降低賬目不良率。
