申萬宏源2018年夏季策略會在北京舉行。申萬宏源研究所首席經濟學家楊成長在策略會上表示，當前金融市場面臨三大系統(tǒng)性風險源，分別是實體經濟風險源、信用基礎轉變帶來的風險和金融市場創(chuàng)新風險源。
至于這三個風險源的具體體現，楊成長認為，實體經濟風險源主要體現在四個方面，分別為土地和房地產的過度金融化和結構性價格泡沫、地方政府財政過度土地化和隱形債務、央企過高債務率和落后的產業(yè)結構布局和新經濟的過度產權化、基金化和證券化；信用基礎轉變帶來的風險主要體現在不動產抵押信用轉向動產信用和泛政府信用轉向界限明晰的政府信用和商業(yè)信用方面；金融市場創(chuàng)新風險源主要體現在金融投資收益率和實體投資收益率的倒掛、期限套利比重過大、金融運行成本過高、無風險收益率過高和信用基礎轉變和泛金融階段的監(jiān)管創(chuàng)新滯后。
楊成長還在策略會上提到了經濟轉型引領金融市場發(fā)展基礎的五大變化，如金融資產和業(yè)務步入存量調整階段；信息技術革命改革傳統(tǒng)金融市場交易、業(yè)務模式，并大幅度降低運行成本；實業(yè)和金融走向一體化；金融市場由不動產信用基礎轉向動產信用基礎和傳統(tǒng)要素貨幣化過度，生態(tài)、文化和社會資源貨幣化程度不足等。
