日前，中國證券投資基金業(yè)協(xié)會黨委書記、會長洪磊在“第20屆中國風險投資論壇”上表示，當前我國私募基金已經(jīng)成為直接融資的重要通道，從行業(yè)分布看，互聯(lián)網(wǎng)等計算機運用、機械制造等工業(yè)資本品、醫(yī)藥生物、醫(yī)療器械與服務(wù)、傳媒等產(chǎn)業(yè)升級及新經(jīng)濟代表領(lǐng)域成為布局重點，在投項目企業(yè)數(shù)量合計4.15萬個，在投本金合計2.03萬億元。
洪磊指出，私募基金尤其是私募股權(quán)投資基金必將在更大程度上提升資本市場功能，將為長期資本形成提供強大助力。同時，公私募基金的共同經(jīng)驗表明，信托關(guān)系是資產(chǎn)管理業(yè)的根本關(guān)系；《基金法》忠實貫徹信托關(guān)系，圍繞基金財產(chǎn)保護、基金持有人利益和基金管理人的受托義務(wù)建立了完整的制度框架，應(yīng)當成為資產(chǎn)管理行業(yè)的根本大法。
投早投小趨勢顯著
一季度形成資本金超6000億元
私募股權(quán)投資基金以技術(shù)創(chuàng)新及其應(yīng)用為投資目的，為新技術(shù)找到產(chǎn)業(yè)化擴張路徑，能夠持續(xù)推動企業(yè)成長和產(chǎn)業(yè)升級，是風險定價和風險分擔機制最充分、創(chuàng)新資本形成能力最強的資源運用機制。
洪磊介紹說，截至2018年一季度末，私募基金累計投資于未上市未掛牌企業(yè)股權(quán)、新三板企業(yè)股權(quán)和上市公司再融資未流通項目8.56萬個，形成資本金4.72萬億元，較2017年末增加6100億元。投早投小趨勢顯著，為創(chuàng)新型企業(yè)發(fā)展提供關(guān)鍵支持，在投項目中，投向中小企業(yè)項目合計4.54萬個，在投本金1.66萬億元。
“從行業(yè)分布看，互聯(lián)網(wǎng)等計算機運用、機械制造等工業(yè)資本品、醫(yī)藥生物、醫(yī)療器械與服務(wù)、傳媒等產(chǎn)業(yè)升級及新經(jīng)濟代表領(lǐng)域成為布局重點?！焙槔诒硎?，在投項目企業(yè)數(shù)量合計4.15萬個，在投本金合計2.03萬億元。
他指出，私募股權(quán)基金是創(chuàng)新資本形成的重要來源。從科技革命與經(jīng)濟增長的關(guān)系看，科技革命是推動經(jīng)濟增長的根本動力。在創(chuàng)新發(fā)展浪潮中，金融是關(guān)鍵變量，金融的核心競爭力體現(xiàn)為資本形成能力，尤其是為創(chuàng)新活動、創(chuàng)新型企業(yè)提供風險資本的能力，以及為此而形成的制度化安排。直接融資和間接融資的最大不同就是風險屬性和風險承擔能力的不同。從全球經(jīng)驗看，以金融中介為主導的金融體系更加穩(wěn)定，但風險承擔能力不足，無法為全社會提供足夠的風險資本，無法支撐廣泛的技術(shù)創(chuàng)新。
同時，資本市場具有高度的靈活性、包容性和風險分擔機制，投資和融資通過資本市場實現(xiàn)對接，不同行業(yè)、不同規(guī)模、不同發(fā)展階段的企業(yè)均可以在資本市場找到資本擴張的均衡價格，為技術(shù)創(chuàng)新形成現(xiàn)實生產(chǎn)力提供有效支撐。
《基金法》應(yīng)為
資管行業(yè)根本大法
從基金共同經(jīng)驗表明，信托關(guān)系是資產(chǎn)管理業(yè)的根本關(guān)系，恪盡受托人義務(wù)、切實防范利益沖突是贏得投資人信任的前提，是資產(chǎn)管理的根本要求。洪磊指出，《基金法》忠實貫徹信托關(guān)系，圍繞基金財產(chǎn)保護、基金持有人利益和基金管理人的受托義務(wù)建立了完整的制度框架，應(yīng)當成為資產(chǎn)管理行業(yè)的根本大法。
洪磊認為，后期應(yīng)當創(chuàng)造有利環(huán)境，推動私募基金更好服務(wù)創(chuàng)新發(fā)展；私募基金尤其是私募股權(quán)投資基金必將在更大程度上提升資本市場功能，為長期資本形成提供強大助力。基于此，應(yīng)當從兩方面推進：
一是要全面準確理解《基金法》法理精神，為私募基金發(fā)展營造良好法治環(huán)境。私募機構(gòu)應(yīng)當按照《基金法》要求，在行業(yè)協(xié)會登記備案，接受政府部門和行業(yè)協(xié)會持續(xù)監(jiān)管，依法合規(guī)開展集合資金、組合投資活動，行使從資金到資產(chǎn)的金融轉(zhuǎn)換功能，事實上具備了“持牌”特征，應(yīng)當在《基金法》下得到公平待遇。
二是要依法制定行政規(guī)則，特別是稅收規(guī)則?；鹭敭a(chǎn)雖然由基金管理人運營，但并非管理人資產(chǎn)，將管理人作為基金產(chǎn)品納稅義務(wù)人，對基金財產(chǎn)征收增值稅，違背了《基金法》規(guī)定的稅收法則。
洪磊表示，稅收有三重價值，一是維持政府正常運轉(zhuǎn)，從而為公眾提供安全、秩序、基礎(chǔ)設(shè)施和公共福利；二是調(diào)節(jié)貧富差距，緩解收入不平等和代際傳承帶來的社會不公；三是調(diào)節(jié)經(jīng)濟活動，促進創(chuàng)新和可持續(xù)發(fā)展。
“作為趕超型經(jīng)濟體，稅制更多地體現(xiàn)了前兩重價值，對于第三重價值重視不足，這恰恰是與發(fā)達經(jīng)濟體競爭的短板所在?！焙槔谡f，基金行業(yè)既缺少鼓勵長期投資的稅優(yōu)安排，也缺少鼓勵技術(shù)創(chuàng)新、鼓勵為技術(shù)創(chuàng)新提供資本形成的稅收設(shè)計。期待稅收政策能夠在創(chuàng)新型國家建設(shè)和創(chuàng)新型發(fā)展的歷史大局中再進一步，更加重視稅收的第三重內(nèi)涵，全方位推動技術(shù)創(chuàng)新，契合投資基金活動特征，作出有利于風險投資、有利于長期資本形成的制度化安排。
