2018年4月，山東省提出2022年之前，培育“獨(dú)角獸”企業(yè)20家、隱形冠軍80家、“瞪羚”企業(yè)300家……各路資本、新技術(shù)企業(yè)積極入駐，而作為操盤者的政府能通過培育獨(dú)角獸來幫助當(dāng)?shù)貙?shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型嗎？
一直以來，姚軍龍都專注在產(chǎn)業(yè)基金上，埋頭做事。當(dāng)山東省政府的政策出臺時，他發(fā)現(xiàn)自己不經(jīng)意間，站在“風(fēng)口”上了。
姚軍龍是北京賽伯樂綠科投資管理有限公司（以下簡稱“賽伯樂綠科”）高級合伙人。他長期關(guān)注產(chǎn)業(yè)發(fā)展，因?yàn)榭粗刂圃鞓I(yè)的地位，2018年2月，賽伯樂綠科作為民營資本方，與政府平臺公司“青島開發(fā)區(qū)投資建設(shè)集團(tuán)有限公司”，以及有國資背景的智庫機(jī)構(gòu)“青島制造研究院”，合資成立了青島西海岸制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級發(fā)展基金（以下簡稱“西海岸基金”），專注于青島的轉(zhuǎn)型升級。
這一想法與政府不謀而合，當(dāng)月，山東發(fā)布《新舊動能轉(zhuǎn)換重大工程實(shí)施規(guī)劃》，成立6000億規(guī)模的“新舊動能轉(zhuǎn)換”引導(dǎo)基金，支持“四新”項(xiàng)目，西海岸基金有望得到配資支持，只是需要接納政府的合作條件：投資地域、投資行業(yè)，要在框架范圍內(nèi)進(jìn)行。
“有錢進(jìn)來當(dāng)然歡迎，合作條件可以談?！币婟堈f。
政府拿錢出來的目的，是想促進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級。2018年4月，又發(fā)布《關(guān)于推進(jìn)新舊動能轉(zhuǎn)換重大工程的實(shí)施意見》，提出2022年之前，培育“瞪羚”企業(yè)300家，“獨(dú)角獸”企業(yè)20家，隱形冠軍80家。
無論“有形的手”能否撬動社會資本，政府牽頭成立產(chǎn)業(yè)基金，正在成為一種風(fēng)潮。除了山東以外，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，安徽、四川、浙江等十幾個省份，也都提出了產(chǎn)業(yè)基金培育“獨(dú)角獸”計(jì)劃。
2018年2月22日，正月初七，春節(jié)后上班第一天，山東省委書記劉家義的開年講話，刷爆朋友圈。
“長期以來，山東在全國區(qū)域發(fā)展格局中一直處于優(yōu)勢地位，但現(xiàn)在已經(jīng)不那么耀眼，某種程度上陷入了由別人追著跑，到追著別人跑的尷尬境地。”劉家義的話振聾發(fā)聵。
這輪反思，引發(fā)輿論關(guān)注。諸如“山東終于意識到自己落后了”“山東不要淪為第二個東北”等等評論文章，輕松獲取10萬+的閱讀量。讀者在留言當(dāng)中，紛紛表達(dá)了對劉家義講話的共鳴，“山東的發(fā)展好像趕不上趟了”。
“數(shù)據(jù)上看，其實(shí)也沒想象的那么糟?！毖芯慷嗄陞^(qū)域經(jīng)濟(jì)的黃少安，心頭一直壓著個“山東經(jīng)濟(jì)的未解之謎”。黃少安是山東大學(xué)經(jīng)濟(jì)研究院院長，省政府的顧問委員會成員，見證了很多政策的出臺。他對南方周末記者說，即便到現(xiàn)在，山東各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)依舊突出，為何總給人以“掉隊(duì)”的印象？
事實(shí)上，截至2017年6月底，山東省登記在冊的私營企業(yè)和個體工商戶總量為433.9萬戶，吸納從業(yè)人員1574.2萬人，上半年山東省民間投資1.43萬億元，占固定資產(chǎn)投資的81.5%。這便是黃少安最為困惑的地方，“都說山東國企多，機(jī)制不靈活，數(shù)據(jù)上看，民營經(jīng)濟(jì)還是很活躍的”。 2017年，山東一般公共預(yù)算收入6098.5億元，年均增長8.5%。固定資產(chǎn)投資54236億元、社會消費(fèi)品零售總額33649億元，分別居全國第1位、第2位。山東經(jīng)濟(jì)落后在哪？
2017年，黃少安帶著課題組做了份調(diào)研，收回的一份調(diào)查問卷，其中一個名為“什么是企業(yè)發(fā)展的核心要素”的問題中，超過一半的企業(yè)把“搞好與政府的關(guān)系”列為首位。這一認(rèn)知，在國企與民營企業(yè)當(dāng)中，都普遍存在。
黃少安回憶，此前參加過的一次政務(wù)會議上，省里的一位主要領(lǐng)導(dǎo)，會具體到幫助某一家企業(yè)解決問題，“保障這一家企業(yè)的供電，能不能優(yōu)惠?！彼f，一些本應(yīng)該交給市場處理的問題，企業(yè)有了困難，還是習(xí)慣找政府。
“國企很國企，民營企業(yè)也很國企?！秉S少安總結(jié)起山東經(jīng)濟(jì)的病灶，山東企業(yè)往往更在乎規(guī)模，而不是追求創(chuàng)新、效率，“規(guī)模大到一定程度，就可以占用更多資源?！?/p>
這就導(dǎo)致一個問題，企業(yè)產(chǎn)值高，但是利潤率低，“不賺錢”。所以本質(zhì)上，不在于增速方面，而在于發(fā)展質(zhì)量。他說，山東有自身的優(yōu)劣勢，不必要盲從北京、江浙一騎絕塵的互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)，只要最基本的制造業(yè)能夠做扎實(shí)，同樣有很強(qiáng)勁的發(fā)展態(tài)勢。
調(diào)研報(bào)告顯示，山東省單位稅收占GDP比重只有8.7%，上海市接近20%，北京、廣東、江蘇、浙江都超過了10%，“產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不合理，高能耗、高附加值行業(yè)占比高”。這些質(zhì)量不高的GDP，被山東稱為“舊動能”。
“母基金的錢進(jìn)來，主要是引導(dǎo)性質(zhì)的?！币婟堈f，西海岸基金成立沒多久，省里的政策就出來了，目前細(xì)則還沒有完善，如果接受“三級架構(gòu)”的合作方式，政府會以配資的方式入股他們，但是“新舊動能轉(zhuǎn)換基金”所占份額并不多，不超過30%，并提出他們的訴求。
“新舊動能轉(zhuǎn)換基金”的訴求，就是促進(jìn)山東的產(chǎn)業(yè)發(fā)展，所以會給投資行為劃一個大致的框框，第一條就是地域的限制，主要鼓勵投資山東的企業(yè)。
臨沂市設(shè)立了60億元的“新舊動能轉(zhuǎn)換基金”，計(jì)劃逐步壯大形成1000億元的基金規(guī)模。臨沂的辦法為，投資地域限制上，合作基金投資臨沂市內(nèi)企業(yè)的資金不低于基金規(guī)模的60%，合作基金管理人注冊在臨沂市并在臨沂市納稅的，合作基金投資臨沂市內(nèi)企業(yè)的資金，不低于產(chǎn)業(yè)基金規(guī)模的50%。除市委、市政府確定投資的重大項(xiàng)目外，引導(dǎo)基金一般不直接投資。
與此同時，引導(dǎo)基金對單個合作基金的出資比例不超過合作基金規(guī)模的20%，對創(chuàng)投基金的出資比例，不超過創(chuàng)投基金實(shí)收資本的35%，經(jīng)理事會批準(zhǔn)后可以不受限制。引導(dǎo)基金可采取參股設(shè)立合作基金、直接股權(quán)投資等運(yùn)作方式。
其他地市的實(shí)施細(xì)則，與臨沂大同小異。“這些我們都能接受，因?yàn)楸緛砭褪窍刖劢挂粋€區(qū)域?！蔽骱０痘鸬膭?chuàng)始人當(dāng)中，青島制造研究院是以智庫的身份位列三個合伙人之一。研究院副院長劉俊艷對南方周末記者說，他們投資方向主要集中在制造業(yè)企業(yè)的改造方面。
劉俊艷說，他們比較少做從零開始的孵化，而是將成熟企業(yè)存量資產(chǎn)做出一個估值，投入資金用作設(shè)備升級、開拓市場，“所以要對區(qū)域產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)有研究，這也是我們的價值”。
成熟企業(yè)的引入，也在他們的業(yè)務(wù)范圍內(nèi)。西海岸基金已經(jīng)對一家高端裝備的創(chuàng)新公司有投資意向，已在實(shí)際洽談中，從各項(xiàng)指標(biāo)看，這都是一家不錯的投資標(biāo)的，但是這家公司不在山東，按照省政府出臺的投資區(qū)域限制，姚軍龍跟那家公司提出要求，希望能將公司搬遷到青島。
該家公司創(chuàng)始人回復(fù)：“沒問題，你投我們，我們就來?！?/p>
“新舊動能轉(zhuǎn)換基金”，采取引導(dǎo)基金、母基金、子基金三級架構(gòu)，省、市政府出資400億元發(fā)起設(shè)立引導(dǎo)基金，吸引撬動國內(nèi)外金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)和其他社會資本，共同發(fā)起設(shè)立不少于2000億元規(guī)模的母基金群，母基金再通過出資發(fā)起設(shè)立或增資若干只子基金，最終形成不少于6000億元的基金規(guī)模。
對于政府而言，并不太在乎投資收益。增值收益分配時，年化收益率超過門檻收益率以上的部分，臨沂可按一定比例獎勵給基金管理機(jī)構(gòu)。其中，在基金投資期內(nèi)，第一年投資進(jìn)度達(dá)到協(xié)議投資水平的，獎勵20%，第一年投資進(jìn)度超過協(xié)議投資水平的，獎勵30%，第一年投資進(jìn)度完成基金規(guī)模一半的，獎勵40%。
“主要是起到撬動作用，撬動社會資本?！鄙綎|民營聯(lián)合投資控股股份有限公司（以下簡稱“魯民投”）總裁徐鵬對南方周末記者說，產(chǎn)業(yè)基金的方式，是促進(jìn)制造業(yè)升級很好的途徑。徐鵬此前在上海、深圳從事金融、證券類工作，做過兩家金融機(jī)構(gòu)的總裁。家鄉(xiāng)的人找到他做產(chǎn)業(yè)基金，他毫不猶豫辭職就回來了。
“魯民投”成立于2017年11月，由省工商聯(lián)牽頭協(xié)調(diào)，省金融辦、省科技廳、省財(cái)政廳參與籌建，一共14家知名民企作為發(fā)起人，完成首期實(shí)繳注冊資本50億元，將逐步增資到200億元以上。
徐鵬解釋，以往企業(yè)融資主要依靠銀行貸款為主的間接方式。然而，這對民營企業(yè)比較困難。金融機(jī)構(gòu)為國有單位，決策機(jī)制往往會受到地方政府的影響，所以，資金投放會往國有資本企業(yè)傾斜。這樣會大大降低資本效率，而且，容易產(chǎn)生壞賬，這些壞賬最終還是要由全民消化。
加大直接融資比例，會大大提升資金效率，是更為市場化的融資方式。
然而，南方周末記者梳理發(fā)現(xiàn)，山東省地級市先后成立的產(chǎn)業(yè)基金當(dāng)中，除了母基金的政府配資之外，二、三級基金合伙人當(dāng)中大部分是民營機(jī)構(gòu)，但是，仍然不乏國有資本的身影。
對此，徐鵬解釋，即便產(chǎn)業(yè)基金當(dāng)中有國有資本的身影，但是所占比重并不是特別重，而且直接融資渠道一般都是點(diǎn)對點(diǎn)的模式，不會像銀行壞賬那樣，容易形成系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。
在魯民投的組織框架中，基金操盤由專業(yè)化的基金公司人員執(zhí)行，從產(chǎn)業(yè)研究、項(xiàng)目選擇，全權(quán)負(fù)責(zé)，不受政府干涉。最后選定項(xiàng)目之后，會提交到由政府牽頭的專家組成的投資決策委員會把關(guān)，“看看符不符合國家政策、法律法規(guī)”。專家委員會把關(guān)，更像是前置性審核，只做籠統(tǒng)的要求。
