“新三板+H股”實施進入快車道
作者：
meirijinrong 已查看：429 發(fā)布時間:2018-05-23 14:10:56
4月21日全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)與港交所簽署備忘錄之后，成大生物和盛世大聯(lián)兩家新三板掛牌企業(yè)先后宣布籌劃赴港上市，將嘗試“新三板+H股”。業(yè)內(nèi)人士指出，“新三板+H股”對流動性不強的新三板企業(yè)而言，會產(chǎn)生聚集效應(yīng)，將在活躍度、成交量、成交價格等方面有比較高的溢價；未來港交所的企業(yè)可以到股轉(zhuǎn)系統(tǒng)掛牌進行融資，對其在內(nèi)地市場的發(fā)展有積極的意義。
帶來聚集效應(yīng)
繼大成生物之后，盛世大聯(lián)于5月14日宣布公司擬發(fā)H股，成為“新三板+H股”新政后第二家擬赴港上市企業(yè)。值得注意的是，盛世大聯(lián)之前并不在此前股轉(zhuǎn)公司與香港交易所簽約儀式的11家受邀三板公司名單中。業(yè)內(nèi)人士指出，之前許多人根據(jù)受邀名單推測首批響應(yīng)企業(yè)可能為這11家，但在行業(yè)內(nèi)有優(yōu)勢的盛世大聯(lián)也大膽嘗試。
盛世大聯(lián)的主營業(yè)務(wù)是車輛保險代理銷售及為銀行等機構(gòu)客戶提供車管家汽車服務(wù)，這兩塊業(yè)務(wù)的營收占比分別為67.79%和23.49%。公司2017年實現(xiàn)營業(yè)收入8.97億元，同比增長80.55%，實現(xiàn)歸母凈利潤7159萬元，同比增長41.04%。
安信證券諸海濱稱，盛世大聯(lián)停牌前市盈率為27倍，市值22.76億元。港股市場上沒有專門從事保險代理的公司，港股主板市場中比較有代表性的汽車后市場企業(yè)為元征科技，當(dāng)前的市盈率為47.49倍。綜合考慮盛世大聯(lián)的盈利能力和規(guī)模，未來或成為多層次資本市場中的稀缺標(biāo)的。
此前公告擬赴港IPO的成大生物同樣在細(xì)分領(lǐng)域優(yōu)勢明顯。成大生物的主營產(chǎn)品為成大速達人用狂犬病疫苗和成大利寶人用乙型腦炎滅活疫苗，是全球最大的人用狂犬病疫苗生產(chǎn)企業(yè)之一。
東北證券新三板研究中心總監(jiān)付立春指出，“新三板+H股”會產(chǎn)生聚集效應(yīng)，能給這部分優(yōu)質(zhì)新三板企業(yè)在活躍度、成交量、成交價格等方面帶來比較高的溢價。港交所企業(yè)將來也可以來股轉(zhuǎn)系統(tǒng)掛牌，對其在內(nèi)地市場的發(fā)展有積極的意義。同時這些企業(yè)，若平均資質(zhì)相對較好，規(guī)范性程度也較高，會為其它的新三板企業(yè)起到示范的作用，也會對新三板市場的建設(shè)起到積極的作用。
挑戰(zhàn)與機遇并存
對于新三板企業(yè)而言，港交所是一個核準(zhǔn)制的市場，企業(yè)上市速度較快，同時也為企業(yè)提供新一條融資途徑，向國際化邁進；同時，香港作為一個更為成熟的資本市場，對企業(yè)要求高、監(jiān)督嚴(yán)格，而且企業(yè)要面臨來自世界各地其他企業(yè)的競爭壓力，機遇和挑戰(zhàn)并存。
對于券商而言，情況也是一樣的。東北證券新三板研究中心總監(jiān)付立春指出，總體來說，這是部分券商的新三板相關(guān)的增量業(yè)務(wù)，對券商行業(yè)的新三板及整體業(yè)務(wù)影響不是很大。符合港交所上市條件的新三板公司有限，同時能從事港股IPO、再融資等業(yè)務(wù)的券商也比較有限。這就意味著，新增的業(yè)務(wù)量不會非常大，主要集中在有國際投行等業(yè)務(wù)的少數(shù)券商當(dāng)中。大部分從事新三板業(yè)務(wù)的券商，主要的領(lǐng)域還是集中在新三板企業(yè)的掛牌領(lǐng)域。
付立春認(rèn)為，近年來，新三板掛牌的數(shù)量大幅降低，且在可預(yù)見的未來，難以出現(xiàn)大幅回升。這部分業(yè)務(wù)迫切需要轉(zhuǎn)型。轉(zhuǎn)型方向是掛牌后的融資服務(wù)，包括去港股也是其中的一個選項。這部分掛牌企業(yè)的綜合服務(wù)，對券商的專業(yè)能力、全產(chǎn)業(yè)鏈的協(xié)作能力、甚至國際實力等，都有比較高的要求。這對大部分券商來說都是一個挑戰(zhàn)。但同時，作為近年來券商差異化、特色化發(fā)展的重要戰(zhàn)略基點，新三板也為中國內(nèi)地券商向市場化、專業(yè)化、國際化升級，提供了一個實驗場，是轉(zhuǎn)型升級的重要機遇。
