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中國證券投資基金業(yè)協(xié)會會長洪磊在第四屆全球私募基金西湖峰會上表示，基金行業(yè)不能局限于行業(yè)自利視角，滿足于技術(shù)的領(lǐng)先和規(guī)模數(shù)量的擴(kuò)張，應(yīng)當(dāng)從發(fā)展全局出發(fā)，將自身置于金融與實體經(jīng)濟(jì)的完整社會關(guān)系中，認(rèn)清定位，恪守本質(zhì)，堅持規(guī)律，專業(yè)發(fā)展。


洪磊強調(diào)，資產(chǎn)管理行業(yè)都需要堅持初心，堅守投資者利益優(yōu)先的價值觀和信用立身的行為準(zhǔn)則。處理好三大基本關(guān)系：一是，處理好與投資者的關(guān)系、二是，處理好與資本市場的關(guān)系、三是，處理好與被投企業(yè)的關(guān)系；致力于三個基本面建設(shè)：一是行業(yè)信用體系，二是行業(yè)競爭生態(tài)，三是行業(yè)制度環(huán)境。


此外，洪磊還介紹，截止2017年底，在中國證券投資基金業(yè)協(xié)會登記的私募基金管理人數(shù)量達(dá)到22446家，已備案私募基金實繳規(guī)模達(dá)到11.10萬億元；各類私募基金持有A股市值達(dá)到9735億元，占A股總市值的1.72%，私募基金已經(jīng)成為繼公募基金、保險基金之后第三大機構(gòu)投資者。


全文


中國證券投資基金業(yè)協(xié)會會長洪磊在“第四屆全球私募基金西湖峰會”上發(fā)表致辭


尊敬的各位來賓，女士們、先生們：


大家上午好！


非常高興再次來到杭州，參加一年一度“全球私募基金西湖峰會”。自2015年首屆“西湖峰會”舉辦以來，我國私募基金行業(yè)快速發(fā)展，在服務(wù)居民理財、優(yōu)化資本市場結(jié)構(gòu)、支持實體企業(yè)發(fā)展方面發(fā)揮日益重要的作用。當(dāng)前，國際國內(nèi)經(jīng)濟(jì)金融環(huán)境不確定性增加，金融降杠桿、防風(fēng)險壓力持續(xù)，金融服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)的深度與效率有待提高，大力發(fā)展直接融資、建設(shè)現(xiàn)代金融體系成為發(fā)展轉(zhuǎn)型的戰(zhàn)略選擇。2017年11月，國務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會成立。2018年4月，中國銀行保險監(jiān)督管理委員會正式掛牌，《關(guān)于規(guī)范金融機構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見》發(fā)布，我國已經(jīng)走上現(xiàn)代金融體系轉(zhuǎn)型之路。


就基金行業(yè)而言，需求、科技、制度的變遷推動了行業(yè)快速發(fā)展。截至2017年底，在中國證券投資基金業(yè)協(xié)會（以下簡稱協(xié)會）登記的私募基金管理人數(shù)量達(dá)到22446家，已備案私募基金實繳規(guī)模達(dá)到11.10萬億元，過去3年年化增長率分別為64.4%和95.3%。其中，私募證券投資基金管理人8467家，實繳規(guī)模為2.60萬億元，過去3年年化增長率分別為79.2%和78.1%；各類私募基金持有A股市值達(dá)到9735.16億元，占A股總市值的1.72%，私募基金已經(jīng)成為公募基金、保險資金之后的第三大機構(gòu)投資者。


截至2018年4月底，浙江省私募基金管理人數(shù)量達(dá)到2671家，管理基金規(guī)模9982.30億元，位居全國第4位。杭州市私募基金管理人數(shù)量達(dá)到1485家，管理基金規(guī)模4354.01億元，分別占到浙江全省的55.5%和43.6%；其中，私募證券投資基金管理人573家，管理規(guī)模1342.25億元，分別占到浙江全省的62.2%和68.0%。


截至2018年一季度末，從資金來源看，杭州市私募基金實繳規(guī)模中，有31.9%來自于自然人，28.9%來自于境內(nèi)法人機構(gòu)。從資金投向看，杭州市私募基金股類資產(chǎn)投資占比40.9%；債類資產(chǎn)投資占比7.6%；收益權(quán)類資產(chǎn)投資占比6.3%。從區(qū)域流向和產(chǎn)業(yè)方向看，杭州市私募基金管理人累計投資項目5205個，累計投入本金2171.95億元，其中股權(quán)投資本金1637.09億元，占比75.4%；累計省內(nèi)投資項目達(dá)到2675個，累計投資本金956.17億元，占比分別為51.4%和44.0%。從更大范圍看，全國私募基金管理人累計在杭州投資項目4671個，累計投入本金2050.17億元，其中股權(quán)投資本金1518.06億元，占比74.4%；在投項目企業(yè)中，中小項目企業(yè)占比70.7%，高新技術(shù)項目企業(yè)占比27.3%。私募基金的資產(chǎn)配置、區(qū)域配置、產(chǎn)業(yè)配置情況反映出杭州卓越的成長性和對風(fēng)險資本的強大吸引力。


上述數(shù)據(jù)初步展示了自律管理中金融科技的力量。在協(xié)會AMBERS系統(tǒng)進(jìn)一步完善后，私募大數(shù)據(jù)將發(fā)揮更大作用。例如可以把私募基金的資金流和投資活動特征與LP結(jié)構(gòu)、區(qū)域環(huán)境、產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢等相聯(lián)系，形成生態(tài)化、場景化分析，為基金的治理、行業(yè)監(jiān)管、地方引導(dǎo)政策和區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供實證支持。


伴隨著科技進(jìn)步的加速，人類社會將跨越機械化、自動化，邁向智能化發(fā)展新階段。智能化階段的突出特征就是智能工具的深度學(xué)習(xí)、自主學(xué)習(xí)和快速演進(jìn)能力，人工智能將不可避免地改變?nèi)祟惖纳a(chǎn)方式和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、生活方式和社會結(jié)構(gòu)，甚至有可能擺脫工具屬性，發(fā)展出具有獨立意識和自主行為能力的“智能人”。最近有一部電影叫《銀翼殺手2049》，描繪了人類與“復(fù)制人”之間的控制與反控制關(guān)系，它給我們提出了一個深刻的問題：人類應(yīng)當(dāng)如何運用人工智能來實現(xiàn)自己的目的？


從現(xiàn)在開始，我們就應(yīng)該努力回答這個問題。我的看法是，任何科技的運用都必須符合人類的倫理道德規(guī)范，回到對人性的常識性判斷。就金融科技而言，它可以幫助基金行業(yè)大幅度提高效率，改善方法論，創(chuàng)新產(chǎn)品并優(yōu)化策略，但絕不會改變基金的業(yè)務(wù)邏輯和信義義務(wù)，無法替代人腦對社會價值的判斷?；鹦袠I(yè)不能局限于行業(yè)自利視角，滿足于技術(shù)的領(lǐng)先和規(guī)模數(shù)量的擴(kuò)張，應(yīng)當(dāng)從發(fā)展全局出發(fā)，將自身置于金融與實體經(jīng)濟(jì)的完整社會關(guān)系中，認(rèn)清定位，恪守本質(zhì)，堅持規(guī)律，專業(yè)發(fā)展。


責(zé)任至上，不悖初心。我在2015年的西湖峰會上，提出“專業(yè)開創(chuàng)未來”，呼吁私募基金行業(yè)追求專業(yè)主義精神，像“希波克拉底誓言”要求醫(yī)生對待生命一樣對待受托資產(chǎn)，認(rèn)真履行對投資人的受托義務(wù)。在2017年的西湖峰會上，提出“責(zé)任引領(lǐng)發(fā)展”，呼吁私募基金行業(yè)必須克服短視和投機，在秉持專業(yè)主義的基礎(chǔ)上，更多地承擔(dān)起對投資者、對資本市場、對實體經(jīng)濟(jì)的責(zé)任，主動把握行業(yè)的未來和發(fā)展方向。


大道至簡，回歸常識。無論經(jīng)濟(jì)、金融、社會形勢如何演進(jìn)，國際國內(nèi)競爭環(huán)境如何變化，資產(chǎn)管理業(yè)都需要堅持初心，堅守投資者利益優(yōu)先的價值觀和以信用立身的行為準(zhǔn)則，處理好幾大基本關(guān)系。


一是處理好與投資者的關(guān)系。過去，我們一直強調(diào)，資產(chǎn)管理行業(yè)的基本法律關(guān)系是信托關(guān)系，基金管理人要恪盡受托義務(wù)，做到賣者盡責(zé)。事實上，“賣者盡責(zé)”并沒有得到完全落實。首先，大部分私募基金管理人多數(shù)時候并不直接面對客戶，而是通過代銷或私人銀行間接獲客，基金管理人無法觸及和貼近投資者的真實需求，渠道利益扭曲了基金管理人對投資者負(fù)有的受托關(guān)系。其次，資產(chǎn)管理行業(yè)還沒有形成專業(yè)化分工的有機生態(tài)，缺少從大類資產(chǎn)配置到投資工具再到基礎(chǔ)資產(chǎn)的三層有機架構(gòu)。在市場周期的上升階段，很多基金管理人拼命發(fā)產(chǎn)品，努力做大規(guī)模來獲取市場地位和競爭優(yōu)勢；在市場周期的下行階段，很多基金管理人苦于沒有穩(wěn)定的資金來源，跨周期投資能力受到嚴(yán)重?fù)p害。在這種資金被動流入流出的輪回中，基金管理人往往忽視了從挖掘投資者到投資管理再到挖掘投資標(biāo)的的專業(yè)精進(jìn)之路。以大資管為例，當(dāng)投資者的錢通過儲蓄或銀行理財產(chǎn)品進(jìn)入基金的時候，還有誰會去關(guān)心終端投資者的真實需求？因此，基金行業(yè)必須堅定直接服務(wù)投資者的決心并作出不懈努力，將更多家庭、更多高凈值客戶開發(fā)為可以直接投資的投資人，努力讓自己成為靠譜的管理人，用信用和能力獲得投資者認(rèn)可。


二是處理好與資本市場的關(guān)系。私募基金往往傾向于追求戰(zhàn)勝市場的α收益，這是一種投資理念，也是專業(yè)能力的表現(xiàn)。但是，如果超額收益僅僅依賴于市場波動創(chuàng)造的價差，那么這種收益是十分不可靠的。因為資本市場的一個常識是，沒有人能夠從低買高賣中持續(xù)地賺錢，在成熟市場尤其如此。雖然我國資本市場還不成熟，賺取波動價差的機會廣泛存在，但是，從長期來看，這條路會越走越窄，不可能支撐私募基金的未來。對于私募基金來說，應(yīng)當(dāng)更加關(guān)注實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢，努力找到當(dāng)前價值低估并且有長期發(fā)展?jié)摿Φ耐顿Y標(biāo)的，通過管理好β獲取更好回報。科技創(chuàng)新日新月異，產(chǎn)業(yè)升級無窮無盡，新一輪科技革命正蓄勢待發(fā)，中國已經(jīng)無限接近科技革命的中心圈層和創(chuàng)新發(fā)展的戰(zhàn)略機遇期，未來將誕生大量具有長期超額收益的投資標(biāo)的，這才是私募基金超額收益的真正源泉。


三是處理好與被投企業(yè)的關(guān)系。盡管基金要求組合投資，但并不意味著基金只能做被動的財務(wù)投資者。盈利能力和股價是企業(yè)投資價值的直接體現(xiàn)，但企業(yè)內(nèi)在價值有著更為豐富的內(nèi)涵。只有內(nèi)部治理不斷完善，并且符合產(chǎn)業(yè)升級和社會發(fā)展方向的企業(yè)，才具有持續(xù)成長的生命力?；鸸芾砣瞬荒軡M足于當(dāng)前盈利能力和股價的最優(yōu)組合，還應(yīng)當(dāng)從社會共同利益出發(fā)，積極關(guān)注并推動被投企業(yè)完善內(nèi)部治理，承擔(dān)社會和環(huán)境責(zé)任，提供符合社會價值的產(chǎn)品與服務(wù)，通過投資的力量不斷改善實體經(jīng)濟(jì)中資源錯配、效率低下、信用缺失、過度投機、侵犯中小股東利益等損害企業(yè)內(nèi)在價值的現(xiàn)實問題。


中國證券投資基金業(yè)協(xié)會始終致力于三個基本面建設(shè)：一是行業(yè)信用體系，二是行業(yè)競爭生態(tài)，三是行業(yè)制度環(huán)境。


在行業(yè)信用體系建設(shè)方面， 以“7+2”自律規(guī)則體系為基礎(chǔ)，在登記備案、基金募集、投資運作環(huán)節(jié)推動基金管理人與中介機構(gòu)、基金管理人與投資、基金管理人與被投企業(yè)之間形成三重信用博弈，讓市場主體行為回歸市場，讓私募基金管理人關(guān)注的焦點從監(jiān)管部門回到自身信用、客戶利益和實體經(jīng)濟(jì)需求。2018年1月，面向私募證券類會員機構(gòu)的信用信息報告制度正式實施。利用協(xié)會AMBERS系統(tǒng)積累的大數(shù)據(jù)，信用信息報告從合規(guī)性、穩(wěn)定度、專業(yè)度和透明度四個維度客觀呈現(xiàn)了會員機構(gòu)信用水平。自2018年5月7日起，私募證券投資基金管理人會員可通過協(xié)會資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)綜合報送平臺查閱自己的信用信息報告。截至昨天，已經(jīng)有63.3%的私募證券基金管理人會員發(fā)生查閱記錄。我們希望所有私募會員都能積極關(guān)注并使用自己的信用信息報告。信用信息報告可一對一用于客戶開發(fā)、資金募集、資信憑證等領(lǐng)域，隨著AMBERS系統(tǒng)業(yè)績與行為記錄的完善，機構(gòu)+人員雙重信用報告機制將為私募轉(zhuǎn)公募、私募參與金融交易場所等活動提供有力支持。未來，私募會員機構(gòu)將可以憑自身商業(yè)信用決定自我發(fā)展，越來越多地受益于自身信用的改善和行業(yè)公信力的提高，把命運掌握在自己的手里。只要誠實守信做得好，就能獲得最低的發(fā)展成本。


在提升行業(yè)競爭生態(tài)方面，協(xié)會致力于推動資產(chǎn)管理市場形成“基礎(chǔ)資產(chǎn)—投資工具—大類資產(chǎn)配置”三層有機架構(gòu)，鼓勵投資銀行、基金管理人和大類資產(chǎn)管理人專業(yè)化分工和相互制衡，形成多層有機生態(tài)?；A(chǔ)資產(chǎn)的創(chuàng)設(shè)應(yīng)當(dāng)交給投資銀行，完成基礎(chǔ)資產(chǎn)的權(quán)屬分割，實現(xiàn)份額化、可交易；從基礎(chǔ)資產(chǎn)到組合投資，應(yīng)當(dāng)交給各類專業(yè)投資工具提供者——基金管理人，發(fā)揮基金管理人挖掘投資標(biāo)的內(nèi)在價值的能力，為投資者的利益構(gòu)建特定投資組合，打造適合不同市場周期的投資工具；從投資組合工具到大類資產(chǎn)配置，應(yīng)當(dāng)交給養(yǎng)老金、理財資金和保險資金等FOF管理人，通過目標(biāo)日期基金（TDFs）、目標(biāo)風(fēng)險基金（TRFs）等配置型工具，專注于長周期資產(chǎn)配置和風(fēng)險管理，開發(fā)滿足不同人群生命周期需求的全面解決方案。


目前，我國資產(chǎn)管理行業(yè)還缺少大類資產(chǎn)配置的支撐，資產(chǎn)管理乃至整個資本市場都受到資金頻繁流入流出的沖擊，始終無法形成真正有效的長期投資機制和市場環(huán)境。我國私募基金的資金來源中，來自各類養(yǎng)老金、社會公益基金、保險資金、主權(quán)財富基金等長周期配置資產(chǎn)的比例不足1%，而美國超過40%。因此，我們希望在《基金法》框架下，盡快制定大類資產(chǎn)配置管理辦法，引導(dǎo)非保本理財業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型為大類資產(chǎn)配置服務(wù)。與此同時，協(xié)會全力支持稅收遞延型第三支柱——個人養(yǎng)老賬戶的全面實施與落地工作。我們認(rèn)為，個人養(yǎng)老賬戶應(yīng)當(dāng)堅持普適性、自主性和效率優(yōu)先，能夠為任何有自主養(yǎng)老意愿的個人提供零門檻進(jìn)入的便利，充分保護(hù)個人選擇權(quán)和受益權(quán)，將稅收遞延優(yōu)惠、資產(chǎn)配置選擇落實到賬戶，在養(yǎng)老金融產(chǎn)品層面堅持專業(yè)化分工、低成本運作和嚴(yán)格監(jiān)管，推動各類養(yǎng)老金融產(chǎn)品在產(chǎn)品屬性、養(yǎng)老支付和管理成本上充分競爭。


在優(yōu)化行業(yè)制度環(huán)境方面，我們認(rèn)為，當(dāng)務(wù)之急是推動《關(guān)于規(guī)范金融機構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見》配套規(guī)則盡快落地。在短期內(nèi)基金法難以修改的情況下，應(yīng)當(dāng)加快私募基金條例出臺，對私募基金進(jìn)行明確界定，對投資業(yè)務(wù)和融資業(yè)務(wù)進(jìn)行有效區(qū)分。長期來看，應(yīng)當(dāng)在《信托法》、《基金法》框架下對各類資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)正本清源，實現(xiàn)全社會資產(chǎn)管理規(guī)則統(tǒng)一。應(yīng)當(dāng)加快研究重塑資本市場稅收體系，建立公平、中性稅負(fù)機制，促進(jìn)長期資本形成，服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)創(chuàng)新發(fā)展。


杭州作為中國經(jīng)濟(jì)最有活力的城市之一，為私募基金發(fā)展提供了優(yōu)越的環(huán)境。我們期待杭州能夠引領(lǐng)私募基金發(fā)展潮流，助力風(fēng)險資本形成，在發(fā)展現(xiàn)代金融體系和現(xiàn)代化強國的道路上率先走出杭州經(jīng)驗，貢獻(xiàn)杭州智慧！


最后，預(yù)祝本次論壇取得圓滿成功！


謝謝大家！