2018年以來，有關區(qū)域股權交易中心整頓的情況正在逐漸清晰起來。就在2018年4月28日，證監(jiān)會公布了首批完成備案的區(qū)域性股權市場運營機構。
在證監(jiān)會公布的首批名單中，目前全國36個省、自治區(qū)、直轄市、計劃單列市（其中云南、西藏尚未設立區(qū)域性股權市場）中有21個地區(qū)已按規(guī)定要求向證監(jiān)會備案區(qū)域性股權市場運營機構情況。
值得注意的是，首批公布的四板交易所名單中，天津、山東、浙江、廣東等四板市場發(fā)展規(guī)模較大、市場情況活躍的區(qū)域缺席。這些區(qū)域未能向證監(jiān)會完成備案地區(qū)最主要的一項問題便是未能有效解決區(qū)域內多家交易所整合。
西北地區(qū)一家區(qū)域股權交易所高層便告訴記者：“由于業(yè)務有重合，因此區(qū)域內的經營機構通常相互之間有競爭關系，盡管監(jiān)管層要求合并，但地方政府不提出合并辦法或者協調合并，這個事情就推進不下去。”
記者近日了解到，天津已經完成了區(qū)域內兩家交易所整合的初步工作，明確了天津濱海柜臺交易市場作為天津市區(qū)域性股權市場運營機構，這也意味著阻礙天津清理整頓轄區(qū)內四板市場的最大障礙被掃除。
另一方面，由于天津轄區(qū)內幾家股權交易運營機構情況復雜整合難度大，此次天津市政府推動整合的過程也將為其他地區(qū)整合轄區(qū)內多家交易所提供成熟的經驗。
天津整合結果
目前天津地區(qū)主要的區(qū)域股權市場運營機構有兩家，一家是天津股權交易所，另一家則是天津濱海柜臺交易市場。
天津股權交易所是四板市場里最早的區(qū)域性股權交易中心之一，2008年便已經成立，在新三板市場擴容之前，一度成為了全國性服務中小微企業(yè)的基礎證券市場。另一家天津濱海柜臺交易市場成立也較早，2011年正式掛牌運營。
根據兩家區(qū)域股權交易所公布的最新數據顯示，在這兩家四板交易所掛牌的企業(yè)分別為2130家和3791家?？梢钥闯?，在長時間的運營之下，兩家區(qū)域股權交易所都已經形成一定的規(guī)模。
回顧此輪四板市場的清理整頓，無論是國務院頂層設計發(fā)布的文件《國務院辦公廳關于規(guī)范發(fā)展區(qū)域性股權市場的通知》，還是證監(jiān)會制定發(fā)布的監(jiān)管政策《區(qū)域性股權市場監(jiān)督管理試行辦法》，轄區(qū)內股權交易所唯一性都是重要的紅線問題。
根據上述幾項文件的核心內容，監(jiān)管層明確了區(qū)域內的四板交易所由省級人民政府實施管理并公告，同時向證監(jiān)會備案。省、自治區(qū)、直轄市、計劃單列市區(qū)域內已設立運營機構的，不再設立；尚未設立的，可設立一家；已設立兩家（含）以上的，省級人民政府要積極穩(wěn)妥推動整合為一家。
因此兩家區(qū)域股權交易所必須完成整合，但據記者了解，整合的工作推進較緩慢，這也是此次天津未能出現在首批備案名單中的直接原因。
事實上，從監(jiān)管層開始有整合要求之后，天津兩家股權交易所就開始角力，一位接近天交所的人士告訴記者：“兩個交易所牽扯的利益較多，盡管政府想要加快整合進度，但始終沒有拿出一個可以持續(xù)推進的方案，其中到底是誰整合誰一度出現了多次變化?！?/span>
近日整合結果終于明晰，記者了解到，天津市政府明確了天津濱海柜臺交易市場為天津市區(qū)域性股權市場運營機構，天津股權交易所將停止開展新增區(qū)域性股權市場業(yè)務，存量業(yè)務由天津濱海柜臺交易市場通過有序整合予以妥善處理。也就是說運營時間更久的天津股權交易所出局，將逐步告別歷史舞臺。
“目前來看雙方的人員會合并重整，包括管理層可能會互有交叉，并不是天交所就被全部關停了，畢竟后續(xù)處置存量業(yè)務也需要花費很大的精力?！鼻笆鼋咏旖凰膬炔咳耸客嘎丁?/span>
具備借鑒意義
天津完成對轄區(qū)內兩家區(qū)域股權中心整合對于四板市場整體清理整頓工作的推進是有標志性意義的。除了天津外，尚有部分地區(qū)的政府仍在協調轄區(qū)內交易所進行整合，但從記者了解的情況看，這些區(qū)域的整合工作復雜，推進進程緩慢。
從目前尚未備案的區(qū)域來看，黑龍江、廣東等區(qū)域便面臨轄區(qū)內交易所整合的問題。具體而言，廣東轄區(qū)內的有廣東金融高新區(qū)股權交易中心、廣州股權交易中心兩家需要整合。黑龍江轄區(qū)的交易所數量最多，分別有哈爾濱股權交易中心、黑龍江綠地股權金融資產交易中心和北方工業(yè)股權交易中心三家交易所需要整合。
因此，市場也認為天津此次能夠完成整合工作將為這些區(qū)域后續(xù)推進轄區(qū)整合區(qū)域股權運營機構提供成熟的經驗。
“轄區(qū)內擁有多個交易所的區(qū)域里，天津整合的難度是最大的。從四板市場發(fā)展的歷程來看，天津兩個股權交易所的企業(yè)數量應該是最多的，另外這些企業(yè)中還有很大一部分是異地掛牌的企業(yè)。因此，天津轄區(qū)內兩家股權交易所的整合工作可以完成，其他區(qū)域也可以參照天津的做法依樣畫葫蘆?！鼻笆鼋咏旖凰娜耸勘硎尽?/span>
此次天津兩家交易所整合可以做出的示范包括了轄區(qū)內幾家交易所的整合究竟是采用關停另一家交易所，還是幾家交易所的股東合并成一家交易所以及交易所完成整合之后如何處置其他被合并或者關停交易所的存量業(yè)務等。
