在資管新規(guī)獲通過(guò)的同一天，作為資管新規(guī)的“配套”，同時(shí)也是互金監(jiān)管的重磅新規(guī)，互聯(lián)網(wǎng)資管規(guī)范正式出臺(tái)。
在互聯(lián)網(wǎng)資管業(yè)務(wù)專項(xiàng)整治實(shí)施一年半后，監(jiān)管方面開(kāi)始驗(yàn)收成果。
今年3月28日資管新規(guī)獲深改委會(huì)議通過(guò)，即將發(fā)布。在資管新規(guī)獲通過(guò)的同一天，作為資管新規(guī)的“配套”，同時(shí)也是互金監(jiān)管的重磅新規(guī)，互聯(lián)網(wǎng)資管規(guī)范正式出臺(tái)。
隨著該通知周二開(kāi)始在業(yè)界流傳，這一紙“追殺令”終于露出了廬山真面目。
互金專項(xiàng)整治工作領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室下發(fā)的《關(guān)于加大通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)開(kāi)展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)整治力度及開(kāi)展驗(yàn)收工作的通知》（以下簡(jiǎn)稱通知）明確禁止非金融機(jī)構(gòu)發(fā)行、銷售資產(chǎn)管理產(chǎn)品，未經(jīng)許可依托互聯(lián)網(wǎng)發(fā)行銷售資產(chǎn)管理產(chǎn)品的行為，須立即停止，存量業(yè)務(wù)則最遲于2018年6月底前壓縮至零。
互聯(lián)網(wǎng)資管新規(guī)要點(diǎn)
通知對(duì)于互金公司開(kāi)展資管業(yè)務(wù)進(jìn)行了嚴(yán)厲管制，具體體現(xiàn)在以下幾點(diǎn)：
資產(chǎn)管理屬于特許經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)，須納入金融監(jiān)管
通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)開(kāi)展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的本質(zhì)是資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)作為金融業(yè)務(wù)，屬于特許經(jīng)營(yíng)行業(yè)，須納入金融監(jiān)管。
明確未取得金融牌照不得從事互聯(lián)網(wǎng)資管業(yè)務(wù)
按照通知要求，依托互聯(lián)網(wǎng)公開(kāi)發(fā)行、銷售資產(chǎn)管理產(chǎn)品，須取得中央金融管理部門頒發(fā)的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)牌照或資產(chǎn)管理產(chǎn)品代銷牌照。
“定向委托投資”、“收益權(quán)轉(zhuǎn)讓”等常見(jiàn)業(yè)務(wù)模式屬于非法金融活動(dòng)
未經(jīng)許可，依托互聯(lián)網(wǎng)以發(fā)行銷售各類資產(chǎn)管理產(chǎn)品（包括但不限于“定向委托計(jì)劃”“定向融資計(jì)劃”“理財(cái)計(jì)劃”“資產(chǎn)管理計(jì)劃”“收益權(quán)轉(zhuǎn)讓”）等方式公開(kāi)募集資金的行為，應(yīng)當(dāng)明確為非法金融活動(dòng)，具體可能構(gòu)成非法集資、非法吸收公眾存款、非法發(fā)行證券等。
據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道，2015年一種被命名為“定向委托投資（下稱委托定投）”的業(yè)務(wù)模式被多個(gè)大型互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)所廣泛應(yīng)用。
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《通知》要求，未經(jīng)許可，依托互聯(lián)網(wǎng)發(fā)行銷售資產(chǎn)管理產(chǎn)的行為，須立即停止，存量業(yè)務(wù)應(yīng)當(dāng)最遲于2018年6月底前壓縮至零。
對(duì)于未按要求化解存量的機(jī)構(gòu)，應(yīng)明確為從事非法金融活動(dòng)，納入取締類進(jìn)行處置，采取包括注銷電信經(jīng)營(yíng)許可、封禁網(wǎng)站、下架移動(dòng)APP、吊銷工商營(yíng)業(yè)執(zhí)照，要求從事金融業(yè)務(wù)的持牌機(jī)構(gòu)不得向其提供各類服務(wù)等措施。
互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)不得為各類交易場(chǎng)所代銷、引流
互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)不得為各類交易場(chǎng)所代銷（包括“引流”等方式變相提供代銷服務(wù)）涉嫌突破國(guó)發(fā)[2011]38號(hào)文、國(guó)辦發(fā)[2012]37號(hào)文以及清理整頓各類交易場(chǎng)所“回頭看”政策要求的資產(chǎn)管理產(chǎn)品。
這里是重述此前64號(hào)文的要求。去年7月的一輪金交所（區(qū)域性金融資產(chǎn)交易所）監(jiān)管風(fēng)暴讓大批理財(cái)平臺(tái)下架相關(guān)產(chǎn)品，陸金所、京東、蘇寧、微金所等幾十個(gè)理財(cái)平臺(tái)緊急下架金交所產(chǎn)品。
備案加碼
為躲避監(jiān)管，一些互金公司把互聯(lián)網(wǎng)資管業(yè)務(wù)獨(dú)立出來(lái)成立一家公司來(lái)運(yùn)作，通過(guò)形式上的隔離來(lái)達(dá)到表面上的合規(guī)，這再也行不通。
《通知》中明確強(qiáng)調(diào)，對(duì)于網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)將互聯(lián)網(wǎng)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)剝離出去，分立為不同實(shí)體的，應(yīng)當(dāng)將分離后的實(shí)體視為原網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)的組成部分，一并驗(yàn)收，承接互聯(lián)網(wǎng)資管業(yè)務(wù)的實(shí)體未將存量業(yè)務(wù)壓縮至零錢，不得對(duì)相關(guān)網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)予以備案登記。
在當(dāng)下，對(duì)于網(wǎng)貸平臺(tái)而言，備案登記是第一要?jiǎng)?wù)，是繼續(xù)經(jīng)營(yíng)的基礎(chǔ)。未來(lái)為通過(guò)驗(yàn)收得以備案登記，預(yù)計(jì)平臺(tái)只能下架資管相關(guān)的業(yè)務(wù)。
網(wǎng)貸之家研究院院長(zhǎng)于百程認(rèn)為，“在網(wǎng)貸平臺(tái)備案沖刺階段，該通知對(duì)這類平臺(tái)的備案將產(chǎn)生較大影響。”在備案僅剩三個(gè)月時(shí)間下，平臺(tái)準(zhǔn)備時(shí)間有限，或?qū)⒚媾R流動(dòng)性壓力。
影響幾何？
雖然目前沒(méi)有公開(kāi)的互聯(lián)網(wǎng)資管業(yè)務(wù)交易規(guī)模，但是據(jù)中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)(博客,微博)梳理，多家涉及資管業(yè)務(wù)的平臺(tái)規(guī)模普遍超過(guò)500億元，預(yù)計(jì)存量業(yè)務(wù)將超千億。
現(xiàn)在合法的資管機(jī)構(gòu)包括銀行理財(cái)、保險(xiǎn)資產(chǎn)管理、信托、證券、基金、基金子公司、期貨、期貨子公司等等，都是很難獲取的牌照。雖然不排除未來(lái)監(jiān)管層給某家互金企業(yè)發(fā)放資管相關(guān)牌照的可能，但就目前來(lái)說(shuō)，互聯(lián)網(wǎng)資管確實(shí)成了禁區(qū)。
虎嗅網(wǎng)指出，總體來(lái)說(shuō)，這次互聯(lián)網(wǎng)資管整治非常嚴(yán)格，基調(diào)就是未持牌機(jī)構(gòu)不能從事資管相關(guān)的發(fā)行、代銷、管理等業(yè)務(wù)，未有相關(guān)牌照而開(kāi)展此類業(yè)務(wù)的，被定性為非法，需要停止此類業(yè)務(wù)，并在上半年底將業(yè)務(wù)存量清零。而且將資管業(yè)務(wù)的整治與網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)驗(yàn)收備案結(jié)合起來(lái)，資管業(yè)務(wù)違規(guī)的，無(wú)法通過(guò)驗(yàn)收，也就無(wú)法備案，下一步存在的合法性無(wú)法保障。
這一新規(guī)對(duì)于做個(gè)人消費(fèi)貸款和小企業(yè)小商戶經(jīng)營(yíng)貸的網(wǎng)貸平臺(tái)沒(méi)什么影響，但對(duì)于有資管相關(guān)業(yè)務(wù)的平臺(tái)影響很大。到6月底只有三個(gè)月時(shí)間，有資管業(yè)務(wù)的平臺(tái)整改任務(wù)較重。如果不能將非法業(yè)務(wù)存量清零，獲得備案就不可能了。
