中國證券網(wǎng)訊（記者 王宙潔 宋薇萍）上證報記者從南華期貨獲悉，南華資本金融衍生品部26日在第一時間推出了以原油期貨為標(biāo)的的場外期權(quán)報價，并與南華資本PTA現(xiàn)貨部門合作完成了第一單服務(wù)原油相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈的期貨期權(quán)保險業(yè)務(wù)。
據(jù)介紹，此次期權(quán)保險業(yè)務(wù)方案簡潔明了，通過賣出“高波動率”的上游原油期貨期權(quán)來貼補(bǔ)買入的“低波動率”下游PTA看跌期權(quán)，從而組合成符合產(chǎn)業(yè)鏈客戶需求的能化系跨品種零成本期權(quán)。
南華資本金融衍生品部相關(guān)人士表示，此款產(chǎn)品設(shè)計思路來源是，在貿(mào)易商節(jié)后回購?fù)r的背景下，PTA期貨呈現(xiàn)一波5連陽的上攻行情。隨后，由于需求匱乏與壓價等多方面因素，導(dǎo)致PTA回吐前期全部漲幅且一路下探低點(diǎn)。手持大量現(xiàn)貨的能化事業(yè)部需要買入一個中短期的看跌期權(quán)來短暫保護(hù)頭寸，由于PTA日內(nèi)波動率長期維持在9%至12%間，通過傳統(tǒng)意義上的賣出一個PTA期權(quán)配合買入一個PTA期權(quán)的方式無法完全彌補(bǔ)權(quán)利金的空缺。
經(jīng)研究，他們考慮用上下游產(chǎn)業(yè)鏈品種的強(qiáng)弱對沖策略來對沖。海外布倫特原油和WTI原油的歷史波動率基本穩(wěn)定在20%至25%之間，國內(nèi)原油剛進(jìn)入初期探索階段，波動率方面將會更加激進(jìn)。因此，這也可理解為賣出一份平值的原油期權(quán)可以零成本購買2份甚至更多的PTA看跌保護(hù)期權(quán)。
