基金公司近期紛紛推出年度策略報告，消費升級、高端制造和科技創(chuàng)新被機構(gòu)普遍看好，或成為貫穿2018年全年的三大主流投資方向。
方向明確，路徑清晰，是不是2018年將成為投資者的豐收年？未必如此。多家機構(gòu)認為，今年賺錢的難度更大。嘉實基金副總經(jīng)理邵健在年度投資策略會上稱：“2018年還是會有值得作為的市場環(huán)境，當(dāng)然會比去年更有挑戰(zhàn)性。只有在空間最大的行業(yè)中選出最優(yōu)質(zhì)、動態(tài)估值低的企業(yè)，才能夠給我們以最好的回報和安全邊際?！?/p>
擁抱結(jié)構(gòu)性慢牛行情
開年長達兩周的上漲，事先并非毫無征兆。
早在2017年12月，一批基金公司就提早發(fā)布了對2018年市場的觀點。華夏基金投資總監(jiān)陽琨認為，2018年結(jié)構(gòu)性市場的特征仍會延續(xù)，但可能出現(xiàn)一定擴散。在大類資產(chǎn)配置層面股票的投資機遇大于商品和債券。長盛基金表示，比較固收和權(quán)益兩大市場，資金更易向權(quán)益市場傾斜。前海開源經(jīng)濟學(xué)家楊德龍直言，2018年投資機會更豐富?；鸸镜臉酚^情緒加上2017年底的調(diào)整，使得市場這波“開門紅”分外亮眼。
新年伊始，老牌私募星石投資董事長江暉在給投資人的一封信中依舊看好A股，重點看好價值成長股，那些真正專注、持續(xù)成長的好企業(yè)。
公募私募如此一致地看好市場，在過去幾年中并不多見。在機構(gòu)看來，宏觀和微觀層面都出現(xiàn)了一系列積極信號，推動市場真實可持續(xù)上漲。嘉實基金表示，2018年權(quán)益市場主要受到幾個方面的支撐。宏觀經(jīng)濟方面，制造業(yè)企穩(wěn)回升，消費穩(wěn)定，通脹溫和抬升，這樣的態(tài)勢對于企業(yè)盈利的獲取和資本市場的投資都比較有利，短期有利，長期更加樂觀。
新華基金表示，2018年供給側(cè)改革將持續(xù)深化，投資對GDP的貢獻將進一步降低，但在內(nèi)需穩(wěn)健、上市公司業(yè)績穩(wěn)定、外需改善的背景下，經(jīng)濟韌性仍在，A股將大概率呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性慢牛行情。
以“有質(zhì)量增長”為投資前提
多數(shù)機構(gòu)認為，以“有質(zhì)量增長”為前提，與之相關(guān)的消費升級、高端制造和科技創(chuàng)新板塊仍將是2018年的主流投資方向。
消費升級被機構(gòu)一致看好。嘉實基金表示，消費一直是經(jīng)濟中的積極因素，在經(jīng)濟體系中起到主導(dǎo)性的支撐作用，未來一段時間還會受益于人口代際變化對于消費的正面影響和驅(qū)動。此外，消費越來越趨向于品牌化和品質(zhì)化，代表著中國大部分的品牌企業(yè)的上市公司更加受益。
銀華基金認為，2018年食品飲料行業(yè)個股投資邏輯沒有變化，雖然部分投資標(biāo)的的股價經(jīng)歷了較長時間和較大幅度的上漲，但是大多數(shù)優(yōu)勢品種的估值水平?jīng)]有泡沫，當(dāng)然也要密切關(guān)注行業(yè)和公司的基本面變化和估值水平變化。
新華基金看好消費升級中的白酒、家電和醫(yī)藥板塊。新華基金投資總監(jiān)崔建波表示，消費升級和品牌提升是個長期過程，而且是恒定的，2018年開年之后家電和白酒的漲幅排在前三名，說明投資邏輯還在延續(xù)。醫(yī)藥企業(yè)受行業(yè)集中度快速提升的影響最為顯著，在行業(yè)政策的催化之下，企業(yè)數(shù)量一兩年內(nèi)將快速減少，只有龍頭企業(yè)、大型企業(yè)才有實力進行持續(xù)投入，才能得到保持持續(xù)增長的動力。
高端制造方面，廣發(fā)基金看好先進制造業(yè)中有技術(shù)或者資源壁壘的細分行業(yè)龍頭，主要原因有兩點：一是未來政策推動力會進一步增強；二是經(jīng)過多年的發(fā)展，我國已經(jīng)培育出一批具備國際競爭力的企業(yè)。
邵健認為，成熟的產(chǎn)業(yè)集群和廣大的市場將進一步驅(qū)動中國制造業(yè)快速增長，豐富的工程師紅利是推動中國制造業(yè)快速升級和增長的積極因素?！霸陔娮?、半導(dǎo)體、IT、新材料等領(lǐng)域，我們看到全球的一些頂尖的人才在大量往中國回流，這些實際上是中國制造業(yè)繼續(xù)保持升級和快速增長的因素?！?/p>
銀華基金表示，近幾年制造業(yè)一直是重要的投資方向。細分行業(yè)來看，在工程機械板塊存在相當(dāng)?shù)念A(yù)期差和較明顯的投資機會，各細分專用設(shè)備制造也值得深入挖掘。
科技創(chuàng)新的吸引力在快速升溫。邵健表示，目前，全球前十大科技市值公司中已經(jīng)有兩家中國公司。未來可能會有更多的中國科技公司躍入全球各個領(lǐng)域的前列。在繼互聯(lián)網(wǎng)之后，生物科技、人工智能、醫(yī)療保健和新材料領(lǐng)域?qū)Q生一些世界級的公司。
分化格局仍舊持續(xù)
那么，2018年能“躺著掙錢”？多位去年業(yè)績優(yōu)秀的基金經(jīng)理表示，對于市場大方向看得很清楚，但是要取得去年那樣的業(yè)績難度不小?！巴顿Y分兩步，怎么看和怎么做。能夠看準(zhǔn)并做好，知行合一就是好的投資，但這并不容易實現(xiàn)?！币晃换鸾?jīng)理告訴記者。
該基金經(jīng)理表示，去年上漲的標(biāo)的基本上以市值排行來呈現(xiàn)，市值越大的個股漲幅越大。經(jīng)過去年一年的上漲，藍籌白馬已經(jīng)相對估值合理，部分業(yè)績增長不能跟上的將被資金拋棄，“一九行情”將出現(xiàn)部分轉(zhuǎn)移或小幅擴散，需要自下而上深挖個股，對企業(yè)的價值作出更加準(zhǔn)確的判斷。
“我覺得對于2018年的投資不能掉以輕心。在我們看來，2018年的投資比2017年更有挑戰(zhàn)性，因為2018年的市場有可能更加分化。2017年可能只需要選擇以大盤藍籌為代表的一些低估值企業(yè)就會獲得高回報，但是到了2018年，可能除了成長股分化之外，藍籌股也會出現(xiàn)高度分化。這對于投資者的投資，甚至對專業(yè)投資人的投資也會形成巨大的挑戰(zhàn)?！鄙劢⊙a充道。
銀華基金副總經(jīng)理王華表示，2018年的市場收益率大概率低于2017年。
一位知名基金投資總監(jiān)表示，2017年投資脈絡(luò)比較清晰，就是價值重估。行業(yè)龍頭公司處于極度低估的水平，通過比價很容易顯現(xiàn)優(yōu)勢?！敖酉聛砦覀円疫€沒有重估的核心資產(chǎn)、優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，而且要優(yōu)中選優(yōu)。所以，2018年的投資說難也難，說易也易，業(yè)績增速將使一批好公司估值降下來，從中尋找性價比高的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的就能有不錯的收益?！?/p>
