從2018年1月1日起，資管行業(yè)開始執(zhí)行增值稅新政。根據(jù)3%的征收率繳納增值稅計算，私募基金投資者的收益率打九七折。股票基金收益率相對較高，投資者直接感觸不是特別明顯，但是債券類等固守產(chǎn)品收益率相對較低，打折后收益率將進一步下降。
從2018年1月1日起，資管行業(yè)開始執(zhí)行增值稅新政。根據(jù)3%的征收率繳納增值稅計算，私募基金投資者的收益率打九七折。股票基金收益率相對較高，投資者直接感觸不是特別明顯，但是債券類等固守產(chǎn)品收益率相對較低，打折后收益率將進一步下降。
《證券日報》基金新聞部記者據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，目前市場上有1290只債券私募基金，這些產(chǎn)品初始規(guī)模合計為4032.95億元，2017年債券基金的平均收益率為1.48%，按照2017年的規(guī)模和收益率計算，這些債券私募基金需要交納1.79億元的增值稅，如果購買100萬元債券基金，到手收益會減少400多元。
“甜蜜的負擔”
投資者收益率要打九七折
“已經(jīng)跟基金托管券商溝通過了，增值稅根據(jù)基金業(yè)績，每個季度進行扣繳，當年繳納過增值稅的基金收益不再重復繳納，但是第二年將會歸零，重新核算，而基金凈值的核算方法也變得更加復雜”，深圳一位私募基金經(jīng)理告訴記者。舉個例子，年初私募基金的凈值為1元，在一季度末，該基金凈值升至1.1元，這盈利的10%需要交納增值稅，但是若在二季度末，基金凈值回撤到1元，不用交納增值稅，而在三季度末和四季度末，基金凈值回升但是始終沒有超過1.1元，該基金便不用再交納增值稅，若超過1.1元，超過1.1元的部分收益仍需要交納增值稅。到第二年年初，則開始新的一輪核算。
在2018年元旦之前，就有多家私募發(fā)布旗下產(chǎn)品繳納增值稅的公告，在約百萬億元的資管產(chǎn)品中，新增的部分稅負最終將由投資人和產(chǎn)品管理人共同承擔。業(yè)內(nèi)人士表示，資管產(chǎn)品增值稅的實施，將利好公募基金。與其他各類資管產(chǎn)品以及非金融機構(gòu)相比，公募基金買賣股票、債券的價差收入以及同業(yè)往來利息收入均免征增值稅，優(yōu)勢明顯。
購買私募的投資者到手收益會減少，根據(jù)新規(guī)，管理人運營資管產(chǎn)品過程中發(fā)生的增值稅應稅行為，暫適用簡易計稅方法，按照3%的征收率繳納增值稅。而私募基金取得正收益，繳納增值稅后，相當于在原有收益率的基礎上打九七折。收益率越高，交納的增值稅也越多，因此也被業(yè)內(nèi)人士稱為“甜蜜的負擔”。
而在私募基金中，債券類基金的收益率原本就低，打折之后的收益率更低，部分產(chǎn)品與銀行一年定期存款利率相比已經(jīng)沒有較大的優(yōu)勢。記者據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，目前私募基金中有1290只債券基金，這些產(chǎn)品初始規(guī)模合計為4032.95億元。2017年私募債券基金的平均收益率為1.48%，若按照此規(guī)模和債券基金的平均收益率計算，這些產(chǎn)品需要交納1.79億元的增值稅，產(chǎn)品的平均收益率下降為1.44%。按照投資100萬來算，原本到可以有1.48萬元的收益，交納完增值稅后，收益可能降至1.44萬元，收益減少400多元。
多層嵌套產(chǎn)品受打壓
在產(chǎn)品多層嵌套的情況下，增值稅新規(guī)可能導致重復征稅問題，以FOF為例，母基金和子基金均需要對投資收入繳納增值稅，但實際上應稅行為只發(fā)生了一次。
上海一家私募基金經(jīng)理對《證券日報》基金新聞部記者表示，受沖擊最大的可能是多重架構(gòu)的基金，原來一些老基金，母基金賬戶下又有很多子賬戶，有三重架構(gòu)，如果按照多重收費，這類產(chǎn)品受影響比較大。
而由于多層嵌套的資管產(chǎn)品面臨更大的稅負壓力，嵌套類的通道業(yè)務成本因此增加，資管市場嵌套問題也將更快向去通道方向發(fā)展。在2017年11月份，五大金融監(jiān)管機構(gòu)發(fā)布資管新規(guī)，對資管產(chǎn)品的多層嵌套問題設定統(tǒng)一的標準規(guī)制，資產(chǎn)管理產(chǎn)品可以投資一層資產(chǎn)管理產(chǎn)品，但所投資的資產(chǎn)管理產(chǎn)品不得再投資其他資產(chǎn)管理產(chǎn)品(公募證券投資基金除外)。嵌套產(chǎn)品或?qū)⒅鸩匠蔀闅v史。
