一、了解中國多層次資本市場的結(jié)構(gòu)
從1990年底證券交易所創(chuàng)立到現(xiàn)在差不多有26年的時間，中國整個資本市場的歷史，跟國際資本市場的歷史相比，它其實是非常短的。而中國資本市場已經(jīng)發(fā)展到有五層結(jié)構(gòu)，這是蠻了不起的一件事情了。不過，這個資本市場也是很不成熟的。
在中國資本市場的五層結(jié)構(gòu)中，第一個是主板，1990年底成立，主要是一些大型藍(lán)籌股企業(yè)。接下來是中小板，2004年在深圳開設(shè)，中小板是一個過渡型板塊。2009年，創(chuàng)業(yè)板設(shè)立，主要是一些科技成長型企業(yè)，但這個創(chuàng)業(yè)板跟真正意義上的創(chuàng)業(yè)也不是完全的掛鉤，因為其中的企業(yè)在市場中已經(jīng)比較成熟。真正的創(chuàng)業(yè)板應(yīng)該是第四個層次——全國性場外市場，這個就是我們時常提的新三板，新三板是從2006年中關(guān)村股權(quán)報價系統(tǒng)開始，逐步發(fā)展起來的，經(jīng)過2012年IPO荒后，2013年新三板的發(fā)展速度就比較快了。最后一個層次是區(qū)域性場外市場，像北京股權(quán)交易中心、天津股權(quán)交易所、浙江股權(quán)交易中心等。
現(xiàn)在，主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板這個三個層次的融資能力相當(dāng)強(qiáng)，而后面兩個層次的融資能力比較弱。國家現(xiàn)在也在采取一系列措施，提升新三板的活躍度，目前還在商討，整個市場的流動性不是很強(qiáng)。
二、企業(yè)股權(quán)融資前要做哪些準(zhǔn)備
這個問題很重要，涉及的內(nèi)容也比較多。
1、融資時機(jī)的選擇
融資的時機(jī)選擇很關(guān)鍵，因為企業(yè)在發(fā)展過程中，要選擇一個合適的時機(jī)來融資。而等需要錢的時候再去融資，實際上這已經(jīng)很晚了，不是一個最佳的時機(jī)。有時，在企業(yè)現(xiàn)金流良好的時候，要有一個很好的戰(zhàn)略眼光，來引進(jìn)投資，在適當(dāng)時機(jī)壯大自己。如果等到有問題的時候再去融資，那融資的難度也會大大增加。
2、了解自身行業(yè)的最新發(fā)展趨勢
在跟投資人談的時候，如果企業(yè)對自身行業(yè)的發(fā)展方向都不是太明確的話，那就很難抓住投資方的心。而且如果沒有把握住未來趨勢，企業(yè)發(fā)展的前景就會有問題。企業(yè)的商業(yè)模式是不是符合這個發(fā)展趨勢，企業(yè)的發(fā)展方向和行業(yè)趨勢是否偏離，這些都會讓投資方質(zhì)疑，需要跟投資方詳細(xì)說明。
3、優(yōu)質(zhì)FA的選擇
現(xiàn)在市場上投融資顧問比較多，選擇的時候需要慎重考慮。有些機(jī)構(gòu)是真正站在企業(yè)的角度去考慮問題，而有一些則是忽悠。一個很好的FA對企業(yè)未來的融資提供的幫助是非常大的，他會站在企業(yè)的角度幫助整合一些優(yōu)勢資源。當(dāng)然也有些FA不負(fù)責(zé)任，就是為了賺錢的，這要求企業(yè)有個很好的判斷。另外，企業(yè)融資成功與否，與FA的服務(wù)水平也有關(guān)系。
4、商業(yè)計劃書的編制，要有清晰的商業(yè)邏輯
商業(yè)計劃書體現(xiàn)的是企業(yè)的商業(yè)模式、未來的發(fā)展規(guī)劃、管理團(tuán)隊的基本情況等，這是企業(yè)的門面。一份很好的商業(yè)計劃書能在很短時間內(nèi)抓住投資人的眼球，這非常關(guān)鍵。
5、企業(yè)財務(wù)和法務(wù)的規(guī)范工作
資本市場對企業(yè)的財務(wù)和法務(wù)的規(guī)范化有很高的要求。投資人在投資前對企業(yè)的財務(wù)和法務(wù)狀況是否規(guī)范，財務(wù)數(shù)據(jù)是否合理，法務(wù)是否存在漏洞等，都會做調(diào)查。這些問題對企業(yè)來說比較容易解決，如果企業(yè)因為這些問題而融資失敗，是非常可惜的。
6、合適投資者的了解與選擇，不要盲目選擇投資方
在引進(jìn)投資的時候，要看一下這個投資者是不是適合企業(yè)，能夠給企業(yè)帶來多少幫助。越是能給企業(yè)帶來更多的資源幫助的投資者，他投資你的概率也就越大。因為二者的結(jié)合能夠產(chǎn)生“1+1>2”的效果。
三、與投資方交流時要注意的一些要點
1、信心和激情
像美業(yè)行業(yè)，有一些項目是比較早期的，投資人對項目的管理團(tuán)隊比較重視。你首先要讓投資人看到創(chuàng)始人信心和激情，而且還要把這樣的信心與激情傳遞給團(tuán)隊。
2、真誠和踏實的心
要讓投資方了解到創(chuàng)始人是很誠心地在做這個事情，沒有后顧之憂，踏踏實實，不達(dá)目標(biāo)決不罷休。給了投資方這樣的感覺，他會覺得這個人很靠譜，值得投。
3、商業(yè)模式和企業(yè)發(fā)展邏輯要清晰
比如說美業(yè)方向的項目，具體是美容還是美甲，還是其他細(xì)分方向，要明確選擇一個方向，然后按照這個方向和思路做下去，并把方向和思路清晰地告訴投資方。如果自己對自己的商業(yè)模式和企業(yè)發(fā)展邏輯都不清楚，也不明白自己要干什么，或者對未來要做什么很模糊，那投資方會認(rèn)為項目成功的概率將非常小。
4、尊重
跟投資方交流時，要保持一顆尊重的心。比如一個企業(yè)，只有400萬-500萬的年銷售收入，一開始對資金方的態(tài)度比較傲慢，說自己的公司估值10個億，態(tài)度并不友好，這導(dǎo)致很多投資方都離它而去。半年之后，它的估值只有2個億。最近，據(jù)說估值只有7000萬左右了。所以說一開始你要有一個尊重的心態(tài)，合理估值，取得與投資人繼續(xù)談判的機(jī)會。從10個億到7000萬的跳水，只會讓投資人對創(chuàng)業(yè)項目乃至創(chuàng)業(yè)者產(chǎn)生懷疑。
5、懂得尋求投資方錢以外的幫助
要善于發(fā)掘投資方除了錢以外，還有哪些資源能夠跟企業(yè)所在的行業(yè)形成聯(lián)動效應(yīng)。如果主動挖掘這些資源，投資方也會認(rèn)為創(chuàng)業(yè)項目與他的投資方向匹配度更高，更愿意投資。
四、交易結(jié)構(gòu)設(shè)計
1、充分認(rèn)知自身的股權(quán)結(jié)構(gòu)和股東間關(guān)系
一些企業(yè)的股權(quán)結(jié)構(gòu)比較復(fù)雜，有些實際控股人的股權(quán)處于控制權(quán)的臨界邊緣，這時就要考慮以何種形式融資，比如增資或者股權(quán)轉(zhuǎn)讓等。要充分考慮到股東之間的關(guān)系，對企業(yè)未來控制權(quán)的關(guān)系，包括企業(yè)是否要做員工股權(quán)激勵。
2、股權(quán)稀釋度的合理把控
在創(chuàng)業(yè)初期，一般估值都不會很高。在這種情況下，企業(yè)引進(jìn)投資的時候，就要合理把控股權(quán)的稀釋度。因為在估值不是很高的時候，拿大額融資，這對企業(yè)股權(quán)的稀釋就比較厲害。當(dāng)你能拿1000萬的時候，可以考慮先拿500萬，把企業(yè)推向一個新的臺階后，在下一輪拿1000萬。
3、結(jié)合企業(yè)的戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃
就上一點里提到的問題，如果這一輪的1000萬對企業(yè)開拓市場、占領(lǐng)市場等非常重要，也可以考慮直接拿下。因為合理地把控股權(quán)稀釋度，也需要結(jié)合企業(yè)的戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃。
4、防止過度承諾
有時為了獲得高估值，企業(yè)選擇與投資方對賭，這會給企業(yè)的發(fā)展埋下很大隱患。這樣的案例也有很多。過度承諾會導(dǎo)致創(chuàng)業(yè)者與投資方關(guān)系破裂，兩敗俱傷。
五、投后管理和再融資規(guī)劃
最后說一下投后管理需要注意的一些點。
1、投資者關(guān)系的管理
引進(jìn)投資以后，怎么處理好與投資者之間的關(guān)系很關(guān)鍵。因為這個關(guān)系處理得好與不好，影響太大。處理得好，在投資者的協(xié)助下就可以獲得更多資源。
2、投資者戰(zhàn)略資源的挖掘
需要與投資者多溝通，善于挖掘投資者背后的資源。比如明嘉資本，可以跟它保持良好的溝通，借助其擁有的明星資源、明星粉絲為企業(yè)做營銷宣傳。
3、再融資方式和規(guī)模的合理規(guī)劃
在企業(yè)發(fā)展早期，融資規(guī)模不能太大，中期也需要根據(jù)估值設(shè)置合理區(qū)間。需要控制好企業(yè)融資規(guī)模，避免股權(quán)結(jié)構(gòu)的畸形發(fā)展。
4、懂得用原有的投資方做“背書”
如果說企業(yè)之前融到了天使輪，現(xiàn)在打算進(jìn)行A輪融資，這時你就可以利用天使輪投資方的影響，來獲取潛在投資者的信任。
5、用資源整合的心態(tài)做事
當(dāng)下是一個資源整合的時代，在引進(jìn)投資時，你要看投資方的背后有哪些資源。聯(lián)動的資源整合的心態(tài)非常必要。
